정리-MSCI란 무엇이며 인도네시아 주식 시장에 어떤 영향을 미쳤나?

Gregor Stuart Hunter

싱가포르, 1월29일 (로이터) - 139조 달러 규모의 자산운용 업계에서 강자로 군림하고 있는 MSCI MSCI.N의 결정은 전 세계 국가에 막대한 영향을 미치는데, 이번 주 인도네시아 투자자들은 그 대가를 톡톡히 치렀다.

자카르타 종합지수 (link) 는 신흥시장에서 프런티어 시장으로 강등될 수 있다는 MSCI의 경고로 인해 지난 이틀 동안 무려 16.7%나 급락했다 (link). 목요일 거래 후반에 지수는 회복세를 보였지만 여전히 1.1% 하락하며 이틀 연속 하락세를 기록했다.

MSCI란?

이전에 모간 스탠리 캐피털 인터내셔널로 알려진 이 회사의 지수 상품은 전 세계 주식 시장에서 가장 크고 중요한 기준점 중 하나이다. 자체 투자는 하지 않지만, 약 10조 달러의 주식을 추적하는 대표 신흥시장 지수 (link) 에 어떤 국가와 기업을 포함할지 결정하는 것은 전 세계 투자자들에게 막대한 영향력을 행사할 수 있다.

전 세계적으로 상장지수펀드의 인기와 영향력이 커짐에 따라 FTSE Russell과 S&P Global을 비롯한 지수 컴파일러는 글로벌 투자 환경을 재편했다.

액티브 펀드 매니저와 지수 추적자 모두에게 어떤 국가와 기업을 편입하거나 제외할지에 대한 MSCI의 결정은 포트폴리오의 자동 리밸런싱과 수십억 달러의 자본 흐름을 강제할 수 있다.

MSCI가 인도네시아에 어떤 조치를 취했고 시장이 하락한 이유는 무엇인가?

MSCI는 성명에서 고객들이 인도네시아 기업의 주식이 자유롭게 거래될 수 있는 비율과 거래소가 주식 소유자를 분류하는 방법을 모호하게 하는 시장 데이터와 관련된 문제를 지적했다고 밝혔다.

지수 제공업체는 고객들이 불투명한 주식 소유 구조와 시장 투자자들의 조직적인 거래 행위가 '적절한 가격 형성'을 저해한다고 지적했다고 말했다.

MSCI는 인도네시아에 5월까지 개선의 조짐을 보이면 지위를 재평가할 것이라고 밝혔다. 그 결과 신흥시장 벤치마크에서 인도네시아의 가중치가 낮아지거나 심지어 프런티어 시장으로 강등될 수도 있다.

투자자들을 놀라게 한 것은 바로 이 위협이었고, 출구를 향해 몰려드는 행렬을 촉발시켰다.

인도네시아가 신흥시장 범주에서 쫓겨나면 어떻게 될까?

MSCI의 등급 상향과 하향은 과거에도 국가와 시장에 막대한 영향을 미쳤으며, 앞으로도 당분간 인도네시아 시장에 부담이 될 것으로 보인다.

골드만삭스는 인도네시아가 프런티어 시장으로 강등될 경우 외국인 투자자 유출이 78억 달러에 달할 것으로 추정하고 있지만, 투자은행과 일부 투자자들은 가능성이 낮다고 보고 있다.

인도네시아는 중국, 대만, 인도가 주도하는 MSCI 신흥 시장에서 약 1%의 비중을 차지한다. MSCI의 움직임이 다른 지수 제공업체를 자극할지는 아직 지켜봐야 한다. FTSE 러셀은 상황을 면밀히 모니터링하고 있다고 말했다.

인도네시아는 무엇을 말하며 앞으로 어떻게 될까?

지수 재분류 협의는 일반적으로 효력을 발휘하기까지 수개월 또는 수년이 걸리지만, 외국인 투자자들은 자금이 유입되거나 유출될 것을 알면 기다릴 유인이 많지 않다.

따라서 공은 다시 인도네시아 정부로 넘어갔다. 인도네시아 금융 당국은 목요일에 정부가 지수 컴파일러의 의견을 "좋은 의견"으로 받아들였다고 밝혔다. 또한 MSCI와의 소통이 긍정적이었으며 상장 기업의 자유 유동성 요건을 15%로 두 배로 늘리는 등 제안된 조치에 대한 응답을 기다리고 있다고 덧붙였다.

인도네시아 정부는 과거에도 자국 시장을 강등시킨 외국 기업을 처벌하겠다는 의지를 보인 바 있다. 2015년에는 투자 은행의 리서치 부서가 자국 채권에 대한 익스포저를 축소할 것을 권고한 JP모간 체이스 앤 코에 불이익을 주었고, 2017년에는 주식에 대해 비슷한 등급을 부여한 것에 대해 다시 한 번 불이익을 주었다.