(FACTBOX)-'빅 쇼트' 투자자 Burry의 게임스탑 베팅에서 얻은 5가지 교훈

1월27일 (로이터) - 마이클 버리는 비디오 게임 소매업체 게임스톱 GME.N에 대한 입장을 공개하면서 또 다른 대규모 공매도 가능성을 낮추고 이 회사의 CEO인 라이언 코헨을 전설적인 투자자 워런 버핏에 비유했다.

2008년 금융위기 이전 미국 주택 시장에 대한 선견지명 있는 베팅으로 마이클 루이스의 저서 '빅 쇼트'와 영화로도 제작된 바 있는 버리의 이번 베팅은 이 주식에 대한 새로운 관심을 불러일으킨다.

버리는 2018년에 주식을 매수했지만 2021년 숏 스퀴즈가 발생하기 몇 주 전에 자신의 포지션을 매도하여 궁극적인 '밈 주식'으로 사랑받게 됐다.

다음은 월요일에 Burry가 자신의 서브스택인 "카산드라 언체인드"에 게시한 분석에서 얻은 다섯 가지 시사점이다:

대규모 숏 스퀴즈 가능성 희박

Burry는 주가가 2021년 폭발적인 숏 스퀴즈를 반복할 가능성은 낮다고 말하며, GameStop의 밈 주식 충성주의자들의 근원 신념을 일축했다.

"가치는 또 다른 큰 숏 스퀴즈에 있지 않다... 일어날 가능성이 없다. 적어도 그러한 결과를 예상하는 가장 일반적으로 인용되는 이론은 저에게 큰 의미가 없다"라고 그는 말했다.

게임스탑의 주가는 2021년 1월 소매 트레이더들이 단합하여 약세 투자자들이 베팅을 풀도록 강요하면서 1,600% 이상 급등했다.

주식은 코헨에 대한 내기다

게임스탑의 주식은 주로 회사의 현금 더미를 성장 기회로 전환하는 코헨의 능력에 대한 베팅이라고 버리는 말한다.

"라이언은 레몬으로 레모네이드를 만들고 있다. 그는 형편없는 사업을 가지고 있으며, 밈 주식 현상을 활용하여 현금을 모으고 실제 성장하는 캐시카우 사업을 크게 인수할 기회를 기다리면서 최선을 다해 착유하고 있다."

그는 코헨을 버크셔 해서웨이BRKa.N를 고전하던 섬유 사업에서 투자 대기업으로 탈바꿈시킨 워런 버핏과 비교했다.

"저는 그(라이언)가 워런 버핏이 했던 일과 제가 하고 있는 일을 하고 있다고 생각한다. 본질적으로 인내심을 갖고 기다리는 것이다. 저와 달리 그는 상장기업에서 이 일을 하고 있는데, 이전의 모든 증거로 볼 때 매우 어려운 일이다"라고 Burry는 말했다.

코헨의 보상 계획은 계획된 인수를 암시한다

이달 초, GameStop은 코헨에게 약 350억 달러에 달하는 보상 패키지를 공개했다.

그러나 이 계획은 회사의 시장 가치를 10배 이상 끌어올려야 하는 CEO에게 높은 목표를 제시한다.

버리는 "더 많은 소유권을 원하고, 막대한 현금을 보유하고 있으며, 혁신적인 인수합병을 계획하고 있다면 이런 거래를 원할 것이다"라고 말했다.

수집품만으로는 충분하지 않을 수 있다

GameStop은 비디오 게임 퍼블리셔와 파트너십을 맺고 단독 버전의 게임, 수집품, 상품을 판매하여 소비자를 디지털 및 오프라인 매장으로 유인한다.

작년에 이 회사는 수집용 트레이딩 카드 제품이자 플랫폼인 파워 팩을 출시했으며 수요가 높다고 말했다.

하지만 버리는 이 비즈니스의 진정한 가치는 다른 곳에 있다고 말한다.

"저는 파워 팩이 기껏해야 주주 가치를 약간 증가시키는 정도에 불과하다고 생각한다"라고 그는 말했다.

주식은 비싸지만 매력적

버리는 게임스탑에 대해 회사의 하드 자산 가치보다 조금 더 많은 돈을 지불하고 있지만, 여전히 매력적인 위험 대비 보상의 균형을 보고 있다고 말했다.

그는 "요즘 미국 보통주에서 게임스탑을 매수하는 것은 거의 비대칭적인 일"이라고 말했다.