분석-트럼프 연준 의장 조사, 글로벌 다각화 필요성 강조

Saqib Iqbal AhmedㆍSuzanne McGeeㆍLaura Matthews

뉴욕, 1월13일 (로이터) - 제롬 파월 연준 의장에 대한 범죄 수사는 많은 투자자가 제롬 파월 의장에 대한 수사를 물린 것보다 더 큰 상처가 될 수 있다고 보았지만, 중앙은행의 지속적인 독립성에 대해 우려하면서 미국 이외의 지역으로 자산을 다변화해야 한다는 주장을 강화했다.

법무부의 범죄 수사 소식(link)은 투자자들에게 미국 경제, 정치 또는 제도적 안정성에 대한 우려 속에서 미국 자산에 대한 노출을 줄이는 전략인 Sell USA 거래(link)의 유령을 불러일으켰지만, 작년 관세 이후 많은 논의가 있었으나 견인력을 얻지 못했다.

하지만 시장 반응은 지금까지 조용한 편이다. 이 조치에 대해 파월 의장은 금리에 영향을 미치기 위한 '구실'이라고 날카롭게 질책했고, 트럼프의 연준 지명자를 막겠다고 위협하는 전직 연준 의장 및 의원들의 비난도 이어졌다. 전 세계 중앙은행 총재와 월스트리트 최고 경영자들도 줄줄이 지지를 표명했다 (link).

야누스 헨더슨의 글로벌 고객 포트폴리오 관리 책임자이자 포트폴리오 매니저인 세스 마이어는 "우리는 국제 다각화에 대해 우호적인 견해를 유지하고 있으며, 이번 행사는 이러한 입장을 더욱 공고히 해준다"고 말했다.

메릴랜드주 피닉스에 있는 페이싯의 최고투자책임자인 톰 그라프는 연준의 약세가 장기 채권과 달러에 더 나쁠 것이라고 말했다.

"우리는 12월에 비미국 주식에 추가했고 작년에 장기 채권에 비중을 낮췄기 때문에 현재 포지션은 양호하다고 생각한다"고 그라프는 말했다. 그는 '매도 미국' 유형의 거래에 힘이 실리는 것을 보지는 못했다.

이번 조치는 더 빨리 금리를 인하하지 않았다고 거듭 비판해 온 파월 의장에 대한 도널드 트럼프 대통령의 공격이 최근 더욱 거세진 것이다.

글로벌 금융 시장은 발표 이후 미국 국채 금리는 거의 변동이 없는 반면 달러화는 소폭 하락하는 등 최근의 상황을 받아들였지만 일부 전략가들은 장기적인 영향이 있을 수 있다고 말했다.

"수년 동안 빙하처럼 매우 느리게 진행되다가 갑자기 매우 빠르게 일어나는 일 중 하나일 수 있다"고 런던 Robeco의 다중 자산 전략 책임자 콜린 그레이엄은 말했다.

"당장은 변화가 없을지 모르지만 누적된 위험이 커지면 사람들이 다른 곳으로 갈 것을 결정하는 것을 보게 될 것이다"라고 그레이엄은 말했다.

미국 매도 우려

투자자들은 지난해 관세로 인한 변동성 확대 기간 동안 수년간 미국 증시로 자금이 유입된 후 미국 자산에 대한 선호도가 감소하면 시장이 얼마나 급격하게 반응할 수 있는지 엿볼 수 있었다.

이른바 '미국 매도' 거래가 일부 시장 참여자들이 우려했던 정도까지 확대되지는 않았지만 일부 투자자들은 연준에 대한 공격으로 인해 이러한 움직임이 되살아날 수 있다고 우려한다.

야누스 헨더슨의 마이어는 "글로벌 투자자들이 미국 자산에 대해 더 높은 위험 프리미엄을 요구하면서 미국 주식과 달러가 압력을 받을 수 있다"고 말했다.

탄력적인 경제 성장, 인플레이션 압력 감소, AI 관련 자본 투자 모멘텀 등 여러 요인이 미국 자산 배분 사례를 계속 뒷받침하고 있지만, 연방준비제도의 자율성에 대한 의문은 투자자들의 불안감의 원인으로 지속되고 있다.

맥쿼리의 글로벌 외환 및 금리 전략가인 티에리 위즈먼은 연준의 독립성에 대한 우려가 "투자자들에게 달러 자산을 다변화할 또 다른 구실을 제공할 것"이라고 말했다.

연준 독립성에 대한 우려는 투자자들이 이미 미국 재정 신뢰성에 대한 의문과 씨름하고 있는 가운데 나온 것으로, 이 에피소드는 신용 시장에서 주기적으로 드러나는 미국 제도적 안정성에 대한 광범위한 불안감을 더하고 있다.

피치 레이팅스는 월요일에 연방준비제도의 독립성을 미국 국가 신용등급 AA+의 주요 지지 요인으로 보고 있다고 (link) 밝혔다.

충격에 둔감

투자자들이 트럼프 행정부의 전면적이고 급격한 정책 변화에 익숙해졌기 때문에 시장 반응이 부분적으로 둔화되었다고 투자자들은 말했다.

작년 7월에는 트럼프가 파월 의장을 해임할 것이라는 보도로 시장이 잠시 폭락했다가 파월 의장이 "그럴 가능성은 거의 없다"고 말한 후 반등했다. 시간이 지남에 따라 시장은 더 높은 수준의 정책 불확실성에 적응한 것으로 보인다고 투자자들은 말했다.

노이버거 버먼의 수석 포트폴리오 매니저인 올루미데 오월라비는 "지정학적, 정책적 불확실성에 따른 충격 요인이 줄어들고 있다"고 말했다.

하지만 그렇다고 해서 향후 시장이 부정적으로 반응할 가능성을 배제할 수는 없다.

자문 회사인 시그넘 글로벌 어드바이저스의 찰스 마이어스 회장은 "트럼프가 이 문제를 너무 밀어붙일 수 있다는 것이 위험"이라고 말했다.