관세, 인플레이션 낮출 수도 - 샌프란 연방은행 연구

1월6일 (로이터) - 샌프란시스코 연방은행이 5일(현지시간) 발표한 연구에 따르면 트럼프 행정부가 작년에 부과한 급격한 관세 인상은 인플레이션을 높이기보다는 오히려 낮출 수 있는 것으로 나타나, 금리 인하가 적절한 정책 대응이 될 수도 있음을 시사했다.

예일 예산연구소에 따르면 지난해 미국 수입품에 부과된 관세율은 평균 17%로, 2004년 말 3% 미만보다 상승해 1935년 이후 최고치를 기록했다.

레지스 바니숑과 아유시 싱 연구원은 샌프란시스코 연은의 최신 경제 레터에서 "과거 데이터를 분석한 결과 2025년의 대규모 관세 인상이 실업률에 상승 압력을 가하는 동시에 인플레이션에 하락 압력을 가할 수 있다는 가능성을 강조한다"고 말했다.

이 연구 결과는 미국과 프랑스, 영국의 150년간의 경험적 데이터를 기반으로 한다.

연준은 이론적 모델과 일부 경험적 데이터가 시사하는 것과 같이 관세가 인플레이션을 가중시킬 것이라는 우려로 작년 대부분 기간 동안 금리를 동결했다.

샌프란시스코 연은 연구원들은 과거의 연구 결과가 오늘날의 경제에 완벽하게 적용되지 않을 수 있다고 지적하면서, 미국 제조업이 과거보다 수입 제품에 더 많이 의존하고 있어 관세가 더 높은 인플레이션을 유발할 가능성이 더 높다는 것을 의미한다고 썼다.

연구진은 일반적으로 큰 관세 충격과 동시에 발생하는 경제적 불확실성과 주가 하락이 과거에 수입 관세가 인플레이션을 낮춘 이유를 설명할 수 있다고 밝혔다.

연구진은 이러한 역사적 경험이 여러 지표 상 불확실성이 급격히 증가했지만 미국 주요 주가지수가 두 자릿수 상승률을 기록하며 미국 가계 지출을 촉진하고 경제를 부양했던 지난해와 어떻게 연결되었지는 조사하지 않았다.

원문기사 nL6N3Y30J3