(2025년결산)-금, 골디락스 그리고 달러 약세

런던, 12월23일 (로이터) - 대부분의 투자자들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 세계 최대 경제 대국에서 다시 집권한다는 점에서 올해가 다를 것이라는 것을 알고 있었지만, 얼마나 격렬한 변화가 있을지, 또는 그 최종 결과를 예측한 사람은 거의 없었다.

세계 주식 .MIWD00000PUS 은 지난 7년 중 6년 동안 두 자릿수 상승률을 기록했고 올해도 4월 '해방의 날' 관세로 인한 폭락에서 회복하며 20% 추가 상승했지만, 다른 곳에서도 놀라운 결과들이 나타났다.

폭풍 속 최고의 안전자산인 금 XAU= 은 1979년 이후 최고의 한 해를 기록할 것으로 보이지만, 달러 .DXY 는 거의 10%, 유가는 거의 17% 하락했다.

'매그니피센트 세븐' 미국 기술 대기업들은 지난 10월 인공지능(AI)의 대명사 엔비디아 NVDA.O 가 세계 최초로 5조 달러 규모의 기업이 된 이후의 빛을 지금은 다소 잃은 듯 보이며, 비트코인도 갑자기 3분의 1로 가치가 하락했다.

더블라인 펀드 매니저 빌 캠벨은 2025년을 "변화의 해이자 놀라움의 해"라고 설명하며 무역전쟁, 지정학, 부채 등 큰 움직임이 모두 "서로 얽혀 있다"고 말했다.

캠벨은 "만약 사전에 트럼프가 집권해 매우 공격적인 무역 정책을 펼치고 그것을 지금과 같은 방식으로 순차적으로 추진할 것이라고 말했다면, 현재처럼 밸류에이션이 이렇게 타이트하거나 높을 것이라고는 예상하지 않았을 것이다"라고 말했다.

유럽 무기 제조업체의 주식 .SXPARO 이 60% 가까이 폭등한 것 역시 트럼프가 유럽의 군사적 보호를 축소하여 해당 지역 및 다른 NATO 회원국들이 재무장하도록 강제할 것이라는 신호를 보냈기 때문이다.

이는 또한 유럽 은행 주식 .SX7P 이 1997년 이후 최고의 한 해를 보내는 데 도움이 됐다. 한국 주식 .KS11 은 70% 급등하고, 부도난 베네수엘라 채권은 100%에 가까운 수익률을 기록하기도 했다.

미국의 세 차례 금리 인하, 트럼프의 연준 비판, 광범위한 부채 우려가 모두 채권 시장에 영향을 미쳤다.

트럼프의 "크고 아름다운" 지출 계획으로 인해 30년 만기 미국 국채 수익률 US30YT=RR 은 5월에 5.1%를 넘어 2007년 이후 최고치로 치솟았고, 현재는 4.8%로 회복되었지만 은행가들이 '기간 프리미엄'이라고 부르는 단기 금리와의 격차가 다시 확대되면서 다시 불안감을 불러일으키고 있다.

일본의 30년물 수익률도 다시 사상 최고치에 근접했다. 채권 시장 변동성은 4년 만의 최저치 .MOVE 를 기록했고, 현지 통화 신흥시장 채권은 2009년 이후 최고의 한 해를 보냈다.

AI도 부채를 구성한 일부이다. 골드만삭스는 대형 AI '하이퍼스케일러'들이 올해 약 4000억 달러를 지출했으며 내년에는 약 5300억 달러를 지출할 것으로 예상했다.

◆ 금값 급등

금의 70%에 가까운 급등은 1979년 이후 가장 큰 폭의 상승이며, 귀금속인 은 XAG= 과 백금 XPT= 은 그보다 훨씬 눈부신 130% 상승했다.

암호화폐에서는 트럼프가 밈코인을 출시하고 바이낸스 창립자 창펑 자오를 대통령 사면했다. 비트코인 BTC= 은 10월에 12만5000달러를 넘어 사상 최고치를 기록했지만 이후 8만8000달러까지 폭락했으며 올해 5.5% 정도 하락할 것으로 예상된다.

한편 달러가 10% 가까이 하락한 반면 유로 EUR=EBS 는 14%, 스위스 프랑 CHF=EBS 과 스웨덴 크로나 SEK= 는 각각 14.5%, 19% 상승했다. 엔화는 올해 들어 현재까지로 보합세다.

트럼프와 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 다시 얽히며 루블화는 36% 가까이 급등했지만, 여전히 제재로 인해 많은 제약을 받고 있다.

◆ 새해, 새로운 두려움

내년에도 조용한 출발은 없을 것이다.

트럼프는 이미 11월 중간선거에 박차를 가하고 있으며, 연준의 독립성에 결정적인 영향을 미칠 수 있는 새 의장을 곧 지명할 것으로 예상된다.

유럽과 아시아에서는 프랑스, 영국, 일본 정부와 채권 시장이 어떻게 될지, 오르반 빅토르 총리가 4월에 헝가리에서 정권을 유지할 수 있을지 지켜봐야 할 것이다.

이스라엘은 몇 달 후 선거를 실시하는데 취약한 가자지구의 평화에 초점이 맞취절 것이며, 콜롬비아와 브라질은 각각 5월과 10월에 중요한 선거를 치를 예정이다.

사토리 인사이트의 설립자 매트 킹은 2026년 시장은 밸류에이션 측면에서 "놀라운" 상황이며 트럼프와 같은 지도자들이 경기 부양책이나 세금 감면을 통해 유권자들에게 돈을 줄 "핑계를 찾고 있는" 상황이라고 말했다.

원문기사 nL1N3XS0T3