재송-AI 버블 우려 무시한 투자자들, 엔비디아와 구글이 대만 증시 사상 최고치 이끌 것으로 베팅

Faith HungㆍRae Wee

타이베이/싱가포르, 12월12일 (로이터) - 대만의 기술주들은 AI 거품 우려가 글로벌 시장에 그림자를 드리우고 있음에도 불구하고 랠리가 둔화될 조짐을 거의 보이지 않고 있으며, 이는 외국인 투자자들이 간과했을 수 있는 AI의 구조적 이점에 대한 자국 내 자신감을 강조한다.

투자자들은 대만의 벤치마크 지수 .TWII가 2026년에 3만 포인트를 돌파할 것으로 전망하며, 인공지능을 구동하는 칩에 대한 수요가 급증하면서 주식 시장이 지난 3년간 두 배 가까이 급등한 추세를 이어갈 것이라고 말한다.

외국계 자금은 AI 밸류에이션 상승을 우려하고 있지만, 대만 투자자들은 열정적으로 시장에 뛰어들었다.

분석가들은 국내 투자자들이 AI 공급망의 린치핀으로서 대만의 독특한 위치에 베팅하고 있으며, 이 분야의 경쟁이 치열해져도 세계 최대 위탁 칩 제조업체인 TSMC2330.TW를 비롯한 대만 기업들에게만 이익이 될 것이라고 말한다.

AI에 대한 불안감의 주요 초점은 엔비디아의 시장 지배력을 유지할 수 있을지에 대한 불확실성에서 비롯되며, 구글의 텐서 처리 장치(TPU)가 엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)보다 잠재적으로 더 비용 효율적인 대안으로 부상한다.

하지만 대만이 AI 컴퓨팅 성능의 구성 요소인 GPU와 TPU의 공급망에 필수적이기 때문에 대만에겐 윈윈 시나리오가 될 수 있다.

푸화증권투자신탁회사의 펀드 매니저인 피터 양은 대만이 세계 반도체 허브라는 이점을 언급하며 "대만은 AI 시장의 주요 수혜자"라고 말했다.

그리고 현재로서는 유망한 미래가 낙관론을 부추기면서 대만 시장과 현지 투자자들은 중국과의 지정학적 긴장이 고조되어 외국인 투자자들을 종종 놀라게 하는 상황에서도 침착함을 유지하고 있는 것처럼 AI 버블에 대한 우려에도 비교적 당황하지 않는 모습이다.

현재로서는 AI 버블 걱정 없음

대만 시장의 상승은 이익 성장에 힘입어 나스닥 .IXIC과 닛케이보다 낮은 21의 비교적 안정적인 주가수익비율을 유지하고 있으며, 이는 랠리로 인해 주가가 더 비싸지 않았다는 것을 의미한다.

식품 대기업 유니 프레지던트1216.TW의 증권 투자 부문 회장인 리팡궈는 "우리는 AI 버블에 대해 걱정하지 않는다"고 말했다. "우리는 현재 밸류에이션에 만족한다."

리는 미국의 7개 대기업 중 몇몇 기업의 매출 총이익률이 70% 이상이라는 점을 지적했다. "따라서 기업들이 의미 있는 수익을 창출하지 못했던 닷컴 버블과는 비교할 수 없다."

골드만 삭스도 같은 견해를 가지고 있다. 이 회사의 전략가들은 이번 달 연구 보고서에서 "현재 업계 상황은 본격적인 버블이라고 볼 수 없다"며 기술주에 대한 비중확대를 유지한다고 밝혔다.

물론 AI에 대한 다른 우려, 주로 대만산 하드웨어에 대한 수요를 약화시킬 수 있는 수익성에 대한 우려가 있다.

그러나 공급망에서 대만의 중요성과 주문서의 강점은 대만의 기술 기업이 여전히 현금을 긁어모을 수 있는 시간이 더 많다는 것을 의미한다고 애널리스트와 투자자들은 말한다.

골드만 전략가들은 하이퍼스케일러 투자가 2026년과 2027년에 5520억 달러와 6440억 달러로 의미 있게 증가할 것으로 예상한다. 이들은 향후 12개월 내에 대만 지수가 현재 수준에서 7% 상승한 30,200에 도달할 수 있을 것으로 예상한다.

유니 프레지던트의 리는 내년 상반기에 대만의 주요 지수가 TSMC, 폭스콘2317.TW, 엘리트 소재2383.TW 및 기타 AI 공급망 업체를 중심으로 30,000에 도달할 것으로 예상한다.

"2026년을 내다볼 때 AI와 하이엔드 반도체에 대한 구조적 수요 스토리는 여전히 유효하며, 이는 이 부문이 장기적으로 주요 수혜자가 될 수 있음을 시사한다"라고 싱가포르 Nordea 자산운용의 지나 김 신흥시장 주식 포트폴리오 매니저는 말했다.

외국인 투자자 이탈

대만 증시는 올해 내내 사상 최고치를 기록했으며 2025년 들어 22% 상승하며 기술주 중심의 나스닥 지수 .IXIC와 보조를 맞춘다.

그러나 올해 최고의 성과를 거둔 주요 아시아 증시 중 한국의 코스피 .KS11, 홍콩의 항셍지수 .HSI, 일본의 닛케이 지수에는 뒤쳐진다.

이는 2024년 약 6,951억 대만달러를 순유출한 데 이어 올해 들어 5,338억 대만달러(170억 달러) 상당의 대만 주식을 순매도한 외국인 투자자들의 매도에도 불구하고 이뤄진 성과라고 거래소 데이터는 밝힌다.

분석가들은 무역 불확실성, AI 리스크에 대한 일부 우려, 수익 실현을 노리는 투자자들의 이탈로 인해 대만에 대한 심리가 여전히 낙관적이라고 지적한다.

아시아 평균 포트폴리오의 경우 한 종목인 TSMC에 10%를 보유하고 있다고 HSBC 전략가들은 이번 달 메모에서 투자자들에게 혼잡한 AI 베팅을 넘어 다각화하라고 조언했다.

런던에 본사를 둔 자산운용사 Alquity의 부 포트폴리오 매니저인 키어론 카더는 "우리는 대만이 AI 공급망에서 대체 불가능한 부분이라고 확신한다"라고 말한다.

"TSMC와의 근접한 생태계는 복제하기 매우 어려운 경쟁력 있는 해자를 만들어낸다."