종합 4-오라클, 우울한 전망과 급증하는 지출이 AI 거품 우려를 부채질하며 하락세

Aditya SoniㆍKanchana Chakravarty

12월11일 (로이터) - 오라클 ORCL.N 주가는 목요일에 13% 하락하며 기술주 매도를 촉발했고, 오라클의 막대한 지출과 약한 예측이 AI에 대한 큰 베팅이 얼마나 빨리 성과를 낼 수 있을지에 대한 의구심을 불러일으켰기 때문이다.

오픈AI의 중요한 클라우드 컴퓨팅 파트너인 오라클의 실망스러운 예측은 많은 비즈니스 리더들이 미래라고 믿지만 지금까지 생산성 향상에는 한계가 있는 초기 기술의 불균등한 수익을 보여준다. (link)

오랫동안 소규모 클라우드 업체였던 오라클은 올해 3,000억 달러 규모의 오픈AI 계약을 통해 인공 지능 인프라 경쟁에 뛰어들었다. 그러나 이 계약으로 인해 최근 몇 주 동안 구글이 오픈AI를 앞지르고 있다는 우려로 주가가 하락하면서 회사의 운명이 챗GPT 제조업체에 묶여 있다.

투자자들은 또한 오라클의 부채에 기반한 AI 구축에 대한 우려로 오라클 채권을 처분하는 한편, 채권 보유자에게 채무 불이행에 대한 헤지를 제공하는 신용부도스왑(CDS)에 가입하고 있다. 약 1,000억 달러의 부채를 보유한 이 회사의 CDS는 목요일에 거의 12bp 상승하여 최소 5년 만에 최고치를 기록했다 (link).

메타(link)의 300억 달러 이상의 채권 판매와 아마존닷컴(link)의 150억 달러 등 빅테크의 부채에 대한 욕구가 높아지면서 새로운 이니셔티브에 대한 지출 자금을 마련하기 위해 오랫동안 탄탄한 현금 흐름에 의존해 온 기업들이 떠나는 모습도 보인다.

기술 기업 임원들은 업무를 혁신하고 비즈니스의 효율성을 높이는 기술을 위해 이러한 지출이 필요하다고 말하며, 과잉 지출이 아니라 과소 투자가 더 큰 위험이라고 주장했다.

AI 투자로 인해 회계연도 상반기에 약 100억 달러의 현금을 소진한 오라클은 손실이 지속될 경우 시장 가치에서 900억 달러 이상의 손실을 입게 될 것으로 예상된다. 파라마운트 스카이댄스(PSKY.O)의 워너 브라더스 디스커버리(WBD.O) 108억 달러 인수 추진에 그의 가족이 관여된 래리 엘리슨의 경우, 순자산 타격은 총 300억 달러가 넘을 수 있다.

포브스 실시간 억만장자 목록에 따르면 오라클 지분 약 40%로 세계 2위의 부자인 엘리슨의 순자산은 2,760억 달러에 달한다.

기술주 하락

칩 대기업인 엔비디아 NVDA.O, 어드밴스드 마이크로 디바이스 AMD.O, 마이크론 MU.O, 브로드컴 AVGO.O, Arm 홀딩스를 포함한 다른 AI 주식도 3.1%에서 4.2% 하락했다. 이로 인해 기술주 중심의 나스닥 .IXIC이 1주일 만에 최저치로 떨어졌다.

최근 몇 달 동안 AI 산업에 대한 낙관론은 주가를 고공행진시킨 열풍이 1990년대 닷컴 호황을 연상시키는 거품으로 변질되었다는 우려로 바뀌었다.

이러한 우려 중 일부는 기업가치가 약 5,000억 달러에 달하지만 여전히 적자를 내고 있으며 2030년까지 1조 달러가 넘는 AI 지출 약정 자금을 어떻게 조달할지 구체적으로 밝히지 않은 오픈AI와 관련된 순환 거래에서 비롯된 것이다.

자본 지출의 대부분이 OpenAI에 묶여 있는 오라클은 수요일에 2026 회계연도의 지출이 9월 예상치보다 150억 달러 더 늘어날 것으로 예상된다고 밝혔다.

향후 클라우드 계약에 대해 면밀히 주시하고 있는 지표에 대한 월스트리트 추정치를 놓쳤고, 3분기 매출 성장률 전망치는 월스트리트 추정치보다 낮게 발표했다.

최소 13개 증권사가 오라클의 목표 주가를 낮췄다. 그러나 일부는 지출이 필요했다며 우려를 일축했다.

"현재의 약세는 수요를 뒷받침하기 위해 더 많은 자본 투자 주기가 필요하며, 현재 AI 수요 추세를 충족하기 위해 비정상적인 투자 속도에 대한 대가를 지불하고 있다."라고 BofA 글로벌 리서치 애널리스트는 말했다.

LSEG가 집계한 데이터에 따르면 오라클은 29.56의 주가수익비율로 거래되고 있고, 경쟁사인 마이크로소프트는 27.24, 아마존AMZN.O는 29.06에 거래되고 있다.