종합 2-티핑 포인트인가, 거품인가? 회의론자들은 위험을 지적하는 반면, 엔비디아 최고경영자는 AI의 혁신을 본다

Arsheeya BajwaㆍStephen Nellis

샌프란시스코, 11월20일 (로이터) - 엔비디아 NVDA.O의 최고경영자 젠슨 황은 AI 버블(link)이 아니라 티핑 포인트를 보고 있다고 밝혔다.

그의 견해에 따르면, 그의 회사가 전문으로 하는 컴퓨팅은 코드 작성부터 로봇 군단의 실행에 이르기까지 일상 생활의 모든 영역에 스며들 것이며, 이는 투자자들의 낙관론을 불러일으키고 목요일 장 초반에 엔비디아 주가를 5% 이상 끌어올렸다.

그러나 점점 더 많은 시장 회의론자들은 티핑 포인트에서 벗어날 수 있는 유일한 방법은 하락뿐이라고 우려한다.

수요일에 이 거대 칩 제조업체는 기대치를 상회하는 실적과 예측을 발표하여 즉각적인 우려를 완화했다. 그러나 현재 4조 5,000억 달러 이상의 가치를 지닌 인류 역사상 가장 가치 있는 상장 기업조차도 통제할 수 없는 요인으로 인해 엔비디아의 성장이 위축될 수 있다는 장기적인 우려가 제기된다.

엔비디아는 규제 당국에 제출한 자료에서 자사의 호황 사업 대부분이 익명의 고객사 4곳에 의존하고 있다고 밝혔다.

3분기 매출 570억 달러 중 61%가 이들 고객사로부터 발생했는데, 이는 전 분기의 4개 고객사 집중도 56%에서 증가한 수치다. 과거 발표에 따르면 이 고객사에는 마이크로소프트 MSFT.O, 메타 META.O, 오라클 ORCL.N이 포함될 수 있다.

엔비디아는 또한 클라우드 고객으로부터 자체 칩을 다시 임대하는 데 지출하는 금액을 2분기의 126억 달러에서 260억 달러로 두 배로 늘렸으며, 이러한 계약은 최소 2031년까지 연장됐다. 지난 분기에는 주요 고객사인 오픈AI(link)에 최대 1,000억 달러, Anthropic(link)에 100억 달러를 투자할 것이라고 밝혔다.

일부 고객사에 대한 높은 의존도와 일부 거래의 순환적 특성으로 인해 우려를 불러일으켰는데, 특히 아직 AI를 통해 막대한 수익을 올린 기업이 없기 때문에 더욱 그렇다.

"이러한 성장의 대부분은 손실을 내는 스타트업이나 손실을 내는 프로젝트에서 비롯된 것이기 때문에 모든 기업이 함께 지출을 중단하고 수익을 내기로 합의하지 않는 한 사이클이 나쁘게 끝날 가능성이 높지만 이는 거의 불가능하다"고 리서치 회사 Elazar Advisors의 애널리스트 차임 시겔은 말했다.

황, 거품론을 일축하다

실적 발표에서 황은 엔비디아는 AI 버블에 대한 시장의 이야기와는 "매우 다른" 것을 보고 있다고 말했다.

그는 엔비디아가 향후 수년간 최고가 될 수 있는 비전의 일환으로 세 가지 전환을 설명했다.

첫째, 엔지니어링 시뮬레이션 및 데이터 사이언스와 같은 비AI 소프트웨어가 기존의 중앙 프로세서에서 엔비디아의 고성능 칩셋으로 전환되고 있다.

그런 다음 코딩 어시스턴트와 같은 완전히 새로운 범주의 소프트웨어가 발명될 것이다. 그리고 나중에는 챗봇과 같은 가상 애플리케이션에서 자동차, 로봇 등의 물리적 세계로 AI가 도약할 것으로 보고 있다.

"이 세 가지 근본적인 역학 관계는 각각 향후 몇 년 동안 인프라 성장에 기여할 것이다. 엔비디아가 선택된 이유는 엔비디아의 단일 아키텍처가 이 세 가지 전환을 모두 가능케 하기 때문이다"고 황은 말했다.

그러나 이러한 비전을 달성하기 위해 필요한 모든 데이터센터를 구축하려면 엄청난 양의 토지와 전력이 필요하며, 적극적으로 관리하는 상장지수펀드(ETF)에서 회사의 주식을 보유하고 있는 Spear Invest의 최고 투자 책임자인 이바나 델레브스카와 같은 엔비디아 강세론자들도 이를 우려한다.

황은 컨퍼런스 콜에서 이러한 우려에 대해 엔비디아가 칩 공급망 이외의 요인이 방해가 되지 않도록 부단히 노력하고 있다고 말했다.

"우리는 이제 토지 및 전력, (데이터 센터 건물), 그리고 물론 이러한 것들에 대한 자금 조달과 관련하여 많은 플레이어들과 파트너십을 맺었다"고 그는 말했다. "이 중 어느 것도 쉬운 일은 아니지만 모두 해결할 수 있는 문제다."

그러나 구글의 모기업인 알파벳 GOOGL.O과 아마존 AMZN.O 같은 기업들이 자체 AI 칩을 설계하고 비슷한 고객층에 판매하기 시작하면서 일부 분석가들은 엔비디아가 지배력을 유지하는 시대가 확실치 않다고 말했다.

"그들은 올해와 아마도 내년에 매진되었다고 말했는데, 이는 그들이 제공할 수 있는 상승 여력이 무엇인지 궁금하게 만든다"고 엔비디아에 대해 "매도" 등급을 부여한 시포트 리서치 파트너스의 수석 애널리스트인 제이 골드버그는 말했다. "엔비디아에게 잘못될 수 있는 일의 목록은 잘될 수 있는 일의 목록보다 더 길다"고 덧붙였다.