美 경제지표 발표에도 연준 내 금리 전망 이견 지속될 수도

워싱턴, 11월19일 (로이터) - 미국 연방준비제도는 이번 주부터 재개된 연방정부로부터 업데이트된 경제 보고서를 받기 시작할 예정이며, 정책 입안자들은 3주 남짓 남은 회의에서 금리 인하 여부에 대한 논쟁이 명확해지기를 희망하고 있다.

연방정부 셧다운으로 인해 지연된 고용, 인플레이션, 소매지출, 경제 성장 및 기타 경제 지표가 그때까지 얼마나 확보될지는 아직 불분명하다. 월요일 기준 노동 통계국은 목요일에 지연됐던 9월 고용 보고서를 발표할 것이라고 밝혔지만, 백악관은 10월 보고서 중 일부는 아예 생략될 수 있으며 11월 데이터 수집도 이달 중순까지 이어졌던 셧다운으로 인해 방해를 받을 수 있다고 밝혔다.

그러나 논쟁의 선은 날카롭게 그려져 있으며 수요일 공개될 연준의 10월 회의록은 인플레이션 상승 위험이 당분간 금리 인하를 연기 할만큼 충분히 뚜렷한 지 또는 일자리 성장 둔화와 통화 정책 완화가 우선되어야하는지 여부를 둘러싸고 나타난 분열에 대해 더 자세히 설명할 것으로 보인다.

크리스토퍼 월러 연준 이사는 월요일 "인플레이션이 가속화되거나 인플레이션 기대치가 크게 상승하는 것에 대해 걱정하지 않는다"고 밝혔다. 그는 오는 12월 연준 회의에서 "내 초점은 노동 시장에 있으며, 수개월 동안의 부진 후 9월 고용 보고서나 향후 몇 주 동안의 다른 데이터로 인해 추가 인하가 필요하다는 내 견해가 바뀔 것 같지는 않다"고 말해다.

한편 필립 제퍼슨 연준 부의장은 3.75%~4.00% 범위의 기준금리가 더 이상 경제 활동을 저해하고 인플레이션에 하방 압력을 가하지 않는 수준에 근접한 만큼 연준이 "천천히" 가야한다고 말했다.

10월 회의에서 연준이 금리를 25bp 인하했을 때 통화정책 완화 및 긴축 모두에 대한 소수 의견이 있었다. 그 후 제롬 파월 연준 의장은 12월 회의 결과에 대해 이례적으로 명확한 지침을 제시했다.

파월은 "12월에 어떻게 진행할 것인지에 대한 견해가 크게 엇갈렸다. 12월 회의에서 정책금리를 추가로 인하하는 것은 예정된 결론이 아니다"며 인플레이션을 가장 우려하는 정책 입안자들과의 타협을 암시하는 표현을 사용했다.

◆ 12월 금리 인하 기대 축소

이러한 발언과 기타 최근 데이터로 인해 시장의 베팅은 12월 인하에서 멀어졌다. 9월 정책 입안자 전망에 따르면 기준금리는 현재보다 25bp 낮은 3.50%~3.75% 범위에서 올해를 마감할 것으로 예상됐다.

그러나 이러한 전망에는 이미 급격한 격차가 나타나고 있고, 그 이후 일부 관리들은 인플레이션 상승에 대한 우려를 강화했다.

베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 "지속적으로 높은 인플레이션이 지속되고 있다. 모든 것이 끝나면 10년 만에 가장 좋은 상황이 될 것"이라고 밝혔다. 해백은 내년 투표권을 행사할 지역은행 총재 중 한 명으로, 최근 인플레이션 위험 때문에 추가 금리 인하를 서두르지 말아야 한다고 가장 강력하게 주장해 온 인물 중 하나다.

그는 지난주 마켓워치와의 인터뷰에서 "(인플레이션을) 2%로 회복하는 것이 우리의 신뢰도에 매우 중요하다"고 밝혔다.

다양한 의견과 공식 데이터의 잠재적 격차로 인해 파월은 합의를 도출하는 데 어려움을 겪을 수 있다. 일부 이견이 불가피하더라도 12월 회의에서 금리 인하를 승인하되 동결 가능성을 시사하거나, 12월에는 동결하되 향후 데이터에 따라 추가 인하 가능성을 시사하는 등 타협점을 찾을 수 있다.

관리들은 12월 회의에서 새로운 분기별 전망치를 발표할 예정으로, 이는 두 가지 접근법을 강화하는 데 도움이 될 수 있다.

또한 연방정부가 데이터를 따라잡는 속도도 중요할 수 있다.

하지만 이마저도 파월의 임기가 5월 끝나는 등 리더십 교체에 직면한 상황에서 합의를 도출하는 데 필요한 수준에는 미치지 못할 수 있다.

한편, 고용시장과 인플레이션 형성 요인 중 일부는 연준 관계자들이 이를 완전히 이해할 수 있을 만큼 충분히 오래 지속되지 않았다. 그들은 느린 일자리 성장이 정상적인 비즈니스 사이클의 일부인지, 더 엄격한 이민 정책의 산물인지, 관세와 인플레이션으로 인한 수요 약화의 결과인지, 아니면 인공지능이 인력 수요를 변화시키는 첫 징후인지에 대해 거의 확신하지 못한다.

정책 입안자들이 현재 분명히 인식하고 있는 것은 인플레이션이 1년 동안 크게 변하지 않았고 목표치인 2%보다 약 1%포인트 높은 수준을 유지하고 있다는 점이다.

SGH 매크로 어드바이저의 팀 듀이 수석 미국 이코노미스트는 "매파, 중도파, 심지어 이전에 비둘기파적이었던 FOMC 참가자들도 데이터가 금리 인하를 정당화하지 못할 것이라는 확신을 갖고 있는 것으로 보인다"라고 말했다.

그는 "그들이 인플레이션이 목표치로 돌아갈 것이라는 확실한 증거를 원한다고 생각하며" 내년으로 추가 인하가 미뤄질 가능성이 높다라고 말했다.

원문기사 nL6N3WT0XJ