종합 3-데이터 '안개'에 AI 주식 밸류에이션 우려 확산, 일부 투자자 '출구' 모색

Davide BarbusciaㆍLewis KrauskopfㆍGertrude Chavez-Dreyfuss

뉴욕, 11월14일 (로이터) - 미국 셧다운이 종료됐지만 (link) 투자자들에게는 숙취가 이제 막 시작됐다. 이들은 경제 데이터 공백이 연방준비제도 금리 인하를 지연시키거나 심지어 무산시킬 것을 우려하고 있으며, 이는 고공행진하는 AI 주식 밸류에이션에 대한 우려가 기업 주식과 채권에 새로운 압력을 가하는 시점과 맞물린다.

불안감은 목요일 금리에 민감한 나스닥 .IXIC에 한 달 만에 가장 큰 폭의 매도세를 촉발했다. 올해 AI 주가 급등으로 급등했던 이 지수는 10월 고점 대비 4% 가량 하락했다.

금요일 초반 거래에서 도쿄부터 파리, 런던까지 우량 증시가 큰 폭으로 하락하면서 압력이 계속됐지만 , 오후 들어 완화되어 (link), S&P 500 지수는 소폭 하락하고 나스닥 종합 지수는 0.13% 상승했다 .

금 XAU=과 비트코인 BTC=도 예외는 아니어서 지난 5월에 기록한 9만 6천 달러 아래로 떨어졌다. 신용 스프레드, 즉 기업이 미국 시장에서 채권을 발행하기 위해 미국 국채에 지불하는 프리미엄은 이번 주에 확대됐다.

pathstone의 투자 전략 담당 상무이사 마이클 맥고완은 "시장에는 밸류에이션과 기대치 측면에서 거품이 있는 것이 사실"이라고 말했다. 그는 "시장에 건전한 회의론이 형성되고 있으며 이러한 분위기가 조금 더 지속될 것"이라고 말했다.

선물 포지션부터 작황 추정치, 특히 43일간의 셧다운 기간 동안 수집되지 않은 일자리와 가격 수치에 이르는 정보 공백(link)으로 인해 문제가 더욱 악화되고 있다.

10월 인플레이션 데이터 발표가 불확실하고, 그 달의 고용 보고서에는 실업률(link)이 포함되지 않을 것이라고 백악관 경제 고문인 케빈 해셋은 실업률을 산출하는 가계 조사가 실시되지 않았기 때문이라고 말했다. 금요일에 인구조사국(link)과 노동통계국(link)은 다음 주부터 셧다운 기간 동안 누락된 데이터를 공개할 것이라고 발표했다. 10월 3일에 발표될 예정이었던 9월 고용 데이터는 11월 20일에 발표될 예정이다.

'안개 속 운전'

제롬 파월 연방준비제도 의장(link)이 현 상황을 "안개 속 운전"에 비유하며 9월과 10월 두 차례 연속 금리 인하 이후 정책 입안자들이 금리 인하보다는 동결, 즉 '속도 조절'에 나설 가능성이 높다고 밝힌 만큼데이터의 공백은 시장에 중요한 의미를 갖는다.

"9월 인하와 10월 인하를 볼 수 있었던 것은 인플레이션 방향에 대한 확신이 있었기 때문이었다... 데이터 포인트가 부족한 상황에서 12월 회의에서도 그런 확신을 가질 수 있을까?"라고 칠튼 트러스트의 채권 최고투자책임자 팀 호란은 말했다.

CME의 FedWatch 도구에 따르면 한 달 전만 해도 확실한 것으로 여겨졌던 12월 25bp 금리 인하에 대한 기대치는 약 46%까지 떨어졌다.

시드니 퍼페츄얼의 투자 전략 책임자 매트 셔우드는 "4월 저점 이후 시장이 큰 랠리를 보였고, 그 랠리는 거의 중단되지 않고 있다"고 말했다.

"극단적인 밸류에이션을 정당화하기 위해서는 연준의 금리 인하와 쉬운 금융 여건이 지속되어야 한다."

LSEG 데이터스트림에 따르면 수요일 현재 향후 12개월 수익 추정치를 기준으로 한 S&P 500의 주가수익비율은 22.8배로 10년 평균인 18.8배를 훨씬 상회하고 있다.

기술주 .SPLRCT와 같은 강세 업종에서 연초 이후 20%가 넘는 상승률을 기록하면서 투자자들이 차익 실현에 나서는 데는 그리 많은 시간이 걸리지 않는다.

이미 분위기는 (link) 변덕스럽고 팔란티어 PLTR.O와 오라클 ORCL.N과 같은 사랑스러운 종목은 이번 달에 각각 약 12%와14%의 손실을 기록했다. 칩 제조업체인 엔비디아 NVDA.O는 6% 하락했다.

올해 기록적인 주가 랠리의 선두에 섰던 엔비디아의 다음 주 실적은 매우 중요하다.

인디애나주 해먼드에 있는 호라이즌 투자 서비스의 척 칼슨 최고경영자는 "올해 큰 폭으로 상승한 특정 섹터에서 어떤 종류의 하락이 발생하면 차익 실현에 나설 수 있는 시점에 와 있다"며 "이 기간에 주가가 조금 더 하락할 수 있다"고 말했다.

한편, 마이클 버리는 목요일에 자신의 헤지 펀드인 Scion 자산 관리(link)를 폐쇄하기로 결정하면서 거품이 낀 AI 가치 평가에 대한 불안감을 더했다. 그는 엔비디아 칩과 서버에 수십억 달러를 쏟아 붓는 거대 기술 기업들이 수익을 더 원활하게 보이게 하기 위해 감가상각 일정을 조용히 늘리고 있다고 주장했다.

밸류에이션에 대한 우려는 회사채 시장에도 영향을 미쳤다. 오라클이 발행한 채권(link)은 최근 클라우드와 AI 인프라에 자금을 지원하기 위해 거액의 채권을 발행할 것이라는 우려가 커지면서 큰 타격을 입었다.

헤지 펀드는 금요일에 3분기 포지션을 공개했으며 일부는 기술에 대한 약세 가능성을 보였다. 체이스 콜먼이 설립하고 이끄는 헤지펀드인 타이거 글로벌 매니지먼트는 페이스북 모기업인 메타 플랫폼(link) META.O)의 지분을 줄인 것으로 나타났다.

시장은 당분간 요동칠 수 있다

셧다운 기간 동안 데이터 공백으로 인해 이전에는 거의 주목받지 못했던 민간 설문조사가 주목을 받았고, 지출은 견조한 것으로 보이지만 일부 지표에서는 해고가 급증하는 등 경제에 대한 혼합된 그림이 그려졌다.

투자자들은 결론을 내리는 데 어려움을 겪고 있으며, 2026년 말까지 금리를 3% 수준으로 낮추기 위해 최소 세 차례의 금리 인하가 있을 것이라는 기대를 고수하고 있다. 0#USDIRPR

분석가들은 특히 점점 더 많은 수의 정책 입안자 (link) 가 금리 인하에 대해 과묵한 목소리를 내고 있기 때문에 이러한 견해가 압력에 직면할 가능성이 있다고 말한다.

뉴욕 BNY의 시장 거시 전략 책임자 밥 새비지는 "연준은 우리처럼 맹목적으로 날고 있다"고 말했다.