점점 더 불확실해 보이는 연준의 12월 금리 인하

샌프란시스코/더블린, 11월14일 (로이터) - 올해 두 차례의 미국 금리 인하 이후 인플레이션에 대한 우려와 노동 시장의 상대적 안정 조짐으로 인해 점점 더 많은 연방준비제도 정책 입안자들이 추가 완화에 대해 망설이고 있다는 신호를 보내 금융 시장에 반영된 12월 금리 인하 확률이 50% 이하로 떨어졌다.

박빙의 결정을 강조하기라도 하듯, 지금까지 연준의 금리 인하를 확고하게 지지해 온 메리 데일리 샌프란시스코 연방은행 총재는 13일(현지시간) 다음 정책 회의를 약 4주 앞두고 어떤 결정도 "시기상조"라고 말했다.

데일리 총재는 아일랜드 더블린에서 열린 행사에서 "열린 마음을 가지고 있지만 아직 최종 결정을 내리지 않았으며 동료들과 토론하기를 고대하고 있다"고 말했다.

불과 몇 달 전만 해도 데일리 총재와 마찬가지로 올해 말까지 세 번째 금리 인하가 필요하다고 말했던 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 목요일 블룸버그 뉴스와의 인터뷰에서 경제의 회복력 때문에 지난달 금리 인하에 반대했으며 12월에 대해 고민하고 있다고 말했다.

그는 이날 미니애폴리스 연은이 주최한 컨퍼런스에서 짧은 환영사를 통해 "인플레이션이 여전히 너무 높아 약 3%에 달하고 있다"며 "미국 경제의 일부 부문은 잘하고 있는 것처럼 보인다. 노동 시장의 일부 부문은 압박을 받고 있는 것처럼 보인다"고 말했다.

연준 정책에 대한 금융 시장의 기대를 실시간으로 측정하는 단기 금리 선물은 현재 연준이 2025년 마지막 정책 회의를 마무리하는 12월10일에 연방공개시장위원회가 금리를 낮출 가능성을 47% 반영하고 있다. 이번 주 초에는 인하 가능성이 67%로 나타났다.

수잔 콜린스 보스턴 연은 총재는 금리 인하 중단을 염두에 두고 있는 것으로 보이며, 수요일 단기적으로 추가 완화에 대한 "상대적으로 높은 기준"을 보고 있다고 말했다.

콜린스는 보스턴에서 열린 은행인 컨퍼런스에서 "주목할 만한 노동 시장 악화의 증거가 없다면, 특히 정부 셧다운으로 인해 인플레이션에 대한 정보가 제한적이라는 점을 고려할 때 정책을 더 완화하는 데 주저할 것"이라며, 정책 금리가 "당분간" 유지되어야 할 것이라고 덧붙였다.

올해 연준의 두 차례 금리 인하에 모두 찬성표를 던진 콜린스의 이례적으로 직설적인 발언은 연준 내 분열이 심화되고 있으며 또 다른 금리 인하에 대한 합의가 부족하다는 점을 시사한다. 제롬 파월 연준 의장은 2주 전 연준이 정책 금리를 3.75%~4.00% 범위로 인하한 후 이러한 문제를 지적한 바 있다.

그는 12월 9~10일 정책 회의에서 추가 금리 인하가 확실하지 않으며, 특히 공식 데이터가 부족해 실제 경제 상황에 대한 가시성이 떨어진다는 점을 고려하면 더욱 그러하다고 말했다.

콜린스의 발언과 수요일 백악관의 공식 인플레이션 및 노동 시장 데이터가 연준 회의에 앞서 발표되더라도 불완전할 가능성이 높다는 안내에 따라 금융 시장은 다음 달 정책 금리가 0.25%포인트 인하될 것이라는 기존 확고한 베팅에서 물러섰다.

◆ 12월 회의 더 많은 반대 의견 가능성

12월에 어떤 결정이 내려지든 파월 의장은 지난달의 두 명보다 더 많은 반대에 직면할 수 있다. 지난달 회의에서 캔자스시티 연은 총재 제프리 슈미드는 높은 인플레이션을 이유로 추가 완화에 반대했고 스티븐 마이런 연준 이사는 인플레이션이 생각보다 빠르게 하락하고 있다며 0.5%포인트 인하를 요구했다.

그 이후로 금리 결정에 투표하는 12명의 연준 정책위원 중 다른 위원들도 추가 인하에 대해 신중한 태도를 보였다. 목요일 통화정책이 인플레이션에 "대응해야 한다"고 반복한 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재와 공식 데이터 공백을 고려할 때 천천히 진행하는 것이 특히 신중하다고 말한 필립 제퍼슨 연준 부의장 등이 여기에 포함된다.

수요일 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재와 목요일 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 등 투표권이 없는 연준 정책 입안자들도 금리 동결을 선호한다는 입장을 표명했다.

에버코어 ISI의 크리슈나 구하 부회장은 목요일 메모에서 "12월 금리 인하에 반대한다는 입장을 분명히 밝힌 콜린스 보스턴 연은 총재의 결정은 파월 의장이 FOMC 내 깊은 분열을 관리하고 금리 경로에 대한 불확실성을 더 키우는 데 대한 우리의 우려 수준을 높였다"고 썼다.

구하는 파월이 이끄는 연준이 금리를 인하하면 슈미드 외에도 콜린스와 무살렘, 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재나 마이클 바 연준 이사도 반대 의견에 동참할 수 있다고 썼다.

FOMC가 금리를 동결하기로 결정하면 마이런은 트럼프가 임명한 다른 연준 이사인 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼의 반대 의견에 동참할 수 있다. 이들은 모두 정책 완화를 주장해 왔다.

◆ 결정적이지 않은 경제 데이터

민간 부문에서 발표한 데이터와 10월 이후 연준이 자체적으로 실시한 설문조사에서 도출된 데이터는 양측의 주장에 힘을 실어줄 수 있다.

급여 처리업체 ADP는 화요일 미국 기업들이 10월 말까지 매주 11,000개 이상의 일자리를 잃고 있다고 밝혔다. 한편 TLR 애널리틱스는 판매세 확산 지수가 경제 경고 신호를 보내지 않는다고 말한다. 분석가들은 "판매세 수입이 상당히 강하고 2개월 평균이 50%를 넘는다"고 말했다.

인플레이션에 대한 민간 데이터는 구하기가 더 어렵다.

아폴로의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬로크는 인플레이션의 가장 잘 알려진 척도인 소비자물가지수를 구성하는 55% 품목의 가격이 3%보다 빠르게 상승하고 있다고 추정한다.

슬로크는 수요일 "이것이 연준이 12월에 금리를 인하하기 어려운 이유"라고 썼다.

원문기사 nL6N3WP0XW