분석-AI 주가 흔들림은 기술에 대한 미국 시장의 의존도를 지적한다

Lewis Krauskopf

뉴욕, 11월06일 (로이터) - 이번 주 인공지능 관련 주식의 흔들림은 미국 주식 시장이 기술 부문에 대한 의존도가 더욱 커지고 있다는 것을 극명하게 보여준다.

화요일 S&P 500 지수 .SPX와 나스닥 종합 지수 .IXIC는 급격한 기술주 하락으로 인해 거의 한 달 만에 가장 큰 하루 하락폭 (link) 을 기록했다. 수요일에는 지수가 다소 회복됐지만 기술 업종은 손실 폭이 다소 확대됐다.

S&P 다우존스 인덱스의 수석 지수 분석가인 하워드 실버블랫은 오랜 기간의 강세에 힘입어 S&P 500 .SPX에서 가장 큰 비중을 차지하는 섹터인 기술주가 벤치마크 지수에서 약 36%를 차지하며 25년 전 닷컴 버블 시대보다 높은 수준을 기록하고 있다고 밝혔다.

기술 섹터로 분류되지 않는 메가캡 기업들(구글 모기업 알파벳 GOOGL.O, 아마존 AMZN.O, 테슬라 TSLA.O, 페이스북 모기업 메타 플랫폼 META.O)을 포함하면 S&P 500의 거의 절반에 달하는 비중을 차지한다.

투자자들은 AI 전망에 많은 것이 달려있기 때문에 (link), 주요 지수에서 기술 섹터의 비중이 높아 더 넓은 시장이 부정적인 상황에 취약하다고 말했다.

사우스 캐롤라이나 그린우드 캐피털의 최고 투자 책임자 월터 토드는 "S&P의 상당 부분이 단일 섹터와 단일 테마에 묶여 있다"고 말했다. "(AI)...에 문제가 생기면 개별 종목뿐만 아니라 시장 전체에도 위험이 될 수 있다."

이 섹터는 지난주부터 3% 이상 하락했으며, 팔란티어 테크놀로지스 (link) PLTR.O와 엔비디아 NVDA.O 등 AI 거래의 대표주들이 약세를 보였다.

투자자들은 기술주 (link) 가 강세를 보인 후 숨을 고를 때가 되었을 수 있으며, 이러한 하락은 추가 상승의 길을 열어주는 건강한 재설정 역할을 할 수 있다고 말한다. 동시에 월가의 많은 사람들이 주식 시장의 'AI 버블' 징후를 경계하고 있는 가운데 (link), 어떤 약세도 더 심각한 하락의 시작일 가능성이 있는 것으로 면밀히 조사되고 있다.

화요일에 모간 스탠리 MS.N와 골드만 삭스 GS.N의최고경영자는 (link) 주식 시장이 하락세로 향할 수 있다고 경고하며 주식 밸류에이션 상승에 대한 우려를 강조했다. LSEG 데이터스트림에 따르면 S&P 500의 선물 주가수익비율은 약 23배로 10년 평균인 18.8배를 상회하고 있다. 기술 섹터의 선물 주가수익비율도 약 32배로 10년 평균인 22.2배를 훨씬 웃돌고 있다.

최근 3년을 넘어선 현재 강세장(link)의 특징은 뛰어난 기술주 실적이다. S&P 500 지수는 상승장 기간 동안 90% 상승한 반면, 기술 업종은 같은 기간 동안 186% 상승했다.

최근 하락세에도 불구하고 기술주는 올해 들어 S&P 500 11개 섹터 중 가장 우수한 성과를 기록했으며, S&P 500 전체가 15% 이상 상승한 데 비해 27% 상승해 사상 최고치에서 크게 벗어나지 않고 있다.

이러한 성과는 S&P 500에서 기술업종의 비중이 연초 33% 미만에서 현재 약 36% 수준으로 증가했음을 의미한다. 그 다음으로 큰 업종인 금융의 비중은 13%다.

밀러 타박의 수석 시장 전략가인 매트 말리는 "기술주가 어떤 식으로든 의미 있는 하락세를 지속하면 지수도 하락할 것"이라고 말했다.

강력한 기술주 이익이 주식의 상승과 높은 지수 비중을 뒷받침하고 있다. LSEG의 수익 연구 책임자인 타지네르 딜론에 따르면 3분기 전체 S&P 500 수익의 약 25%를 기술주가 차지할 것으로 예상된다.

실제로 투자자들은 AI 테마의 중심에 있는 기술 기업들이 25년 전 인터넷이 태동하던 시절의 많은 기업들보다 재정적으로 훨씬 더 강하다고 말한다.

웰스파고 투자 연구소의 수석 글로벌 시장 전략가인 스콧 렌은 "AI를 주도하고 수익을 창출하는 기업들은 실제 현금 흐름을 가진 진짜 기업들"이라고 말한다.

렌은 대형 기술 기업들이 AI와 관련된 자본 지출을 강력하게 유지하는 능력이 주식 시장의 주요 동력 중 하나라고 말했다.

렌은 "만약 그런 일이 일어나지 않을 것이라는 조짐이 조금이라도 보이면 시장은 즉시 하락할 것"이라고 말했다.