종합 3-넷플릭스의 블록버스터 행진, 밸류에이션 불안으로 활기를 잃다

Kritika LambaㆍKanchana Chakravarty

10월22일 - "기묘한 이야기"의 마지막 시즌을 포함한 강력한 프로그램 라인업에도 불구하고 다음 분기에 대한 스트리밍 거인의 전망이 투자자들을 당혹스럽게 만들면서 넷플릭스 NFLX.O 주가는 수요일에10% 이상 하락했다.

투자자들은 지난 3년 동안 주가가 360% 이상 상승하며 월트 디즈니와 같은 미디어 선두주자, 심지어 기술 강자인 애플과 알파벳을 훨씬 앞지른 이 회사의 일상적인 시장수익률 상회에 익숙해져 있다.

애니메이션 'K팝 악마사냥꾼'이 큰 성공을 거두면서 더욱 주목을 받고 있다.

하지만 6월에 정점을 찍은 이후 주가가 16% 이상 하락하면서 투자자들이 높은 밸류에이션과 가입자 증가에 대한 세부 정보가 부족하다는 점에 대해 신중한 태도를 보이고 있다. 이 회사의 미래 주가수익 배수는 다른 미디어 기업이나 주요 기술 기업보다 훨씬 높은 40에 육박한다.

하그리브스 랜즈다운의 수석 주식 애널리스트인 매트 브리츠먼은 "올해 주가가 강세를 보였기 때문에 이미 기대치가 높았고, 밸류에이션이 장기 평균을 상회하고 있기 때문에 실적 달성뿐 아니라 초과 달성해야 한다는 압박이 가중되고 있다"고 말했다.

넷플릭스는 4분기 매출을 119억 6,000만 달러로 예상했으며, 월스트리트의 예상치는 119억 달러였다. LSEG 데이터에 따르면 3분기 매출은 115억 달러로 예상과 거의 일치했다.

이 회사는 수익원을 다각화하기 위해 광고와 비디오 게임에 진출했지만 이러한 사업은 리더십과 전략의 변화 (link) 및 경쟁과 함께 어려움을 겪고 있다.

넷플릭스는 3분기에 수치를 공개하지 않은 채 사상 최고의 광고 매출을 기록했다고 밝혔다.

웨드부시의 애널리스트들은 "넷플릭스는 광고 프로그램이 높은 배수를 정당화하기 위해 성장을 가속화할 수 있음을 곧 입증해야 한다"며 몇 분기 동안 눈에 띄는 실적을 거둔 후 회사의 최근 가이던스를 "실망스러운 수준"이라고 평가했다.

넷플릭스는 2025년 초에 가입자 수 보고를 중단했다. 이 회사는 연말까지 "기묘한 이야기"와 크리스마스에 생중계될 두 개의 NFL 경기를 포함한 주요 출시작에 기대를 걸고 있다.

그러나 Evercore ISI 분석가들은 경쟁사인 Disney+와 HBO Max가 구독 가격을 인상하여 넷플릭스가 자체 요금을 인상할 충분한 여지를 제공했다고 지적하면서 투자자들이 주가 하락 시 매수해야 한다고 제안했다.

코네티컷에 본사를 둔 이 회사는 브라질에서의 세금 분쟁과 관련된 6억 1,900만 달러의 비용으로 인해 3분기 수익 예상치에 미달했다. JP Morgan의 애널리스트들은 이 비용을 "잡음"이라고 설명하며 "더 큰 문제는 하반기에 수익 상승 여력이 부족하다는 점"이라고 지적했다.

"가입자 수가 없는 상황에서 일부 옹호론자들은 경쟁사보다 훨씬 더 강세를 보이고 있기 때문에 약세의 징후를 찾기 위해 지푸라기라도 잡는 심정이다"라고 PP Foresight의 애널리스트 파올로 페스카토레는 말했다.

이번 실적 발표 후 최소 3개 증권사가 넷플릭스의 목표 주가를 낮췄다.