라이브 마켓-엔비디아의 AI 투자 전략: 다시 '순환'할 것인가?

10월06일 - 로이터 기자들이 제공하는 실시간 시장 소식을 전하는 홈에 오신 것을 환영합니다. 다음에서 의견을 공유할 수 있습니다 markets.research@thomsonreuters.com

엔비디아의 AI 투자 전략: 다시 '순환'할 것인가?

주요 기술 기업들이 AI 기술 경쟁에서 주도권을 잡기 위해 수십억 달러를 쏟아부으면서, 서로 투자하고 공급 계약을 체결하는 '순환' 금융이라는 개념이 대중화되고 있다.

지금까지 주목할 만한 업체로는 메타 플랫폼 META.O, 엔비디아 NVDA.O, 오픈AI가 있다.

엔비디아는 지난달 OpenAI에 최대 1,000억 달러를 투자하고 데이터 센터 칩을 공급할 것이라고 밝혔다 (link). 이는 첨단 AI 시스템을 개발하는 다양한 기술 대기업의 이해관계가 점점 더 겹치고 있음을 강조한다.

골드만삭스는 엔비디아의 전략적 투자와 오픈AI 및 기타 업체와의 파트너십이 거래의 성격과 피투자 회사들이 엔비디아의 지분 투자를 GPU 지출로 재활용하여 엔비디아가 "순환" 수익으로 인식할 수 있는 정도에 대한 투자자들의 논쟁을 촉발했다고 말한다.

월스트리트 증권사는 하이퍼스케일러와 비전통적 고객 모두의 업사이드에 힘입어 단기적으로 엔비디아의 펀더멘털이 강세를 보일 것으로 예상하며, 하이퍼스케일러 매출 기여도가 칩 제조업체의 매출 구성에서 지배적인 비중을 차지할 것으로 보고 있다.

이 증권사는 주식에 대해 낙관적인 입장을 유지하지만, 오픈AI와 같은 국영 및 스타트업 고객을 포함한 비전통적 고객의 비중 증가로 인한 장기적인 위험 때문에 주식의 멀티플에 대해서는 '더 신중한' 입장이다.

골드만 애널리스트들은 "전략적 투자로 인한 잠재적 '순환 수익'이 NVDA의 멀티플을 희석시킬 가능성이 있다고 본다"라고 지적했다.

이어 "우리는 2026년 추정치에 상당한 상승 여력이 있으며, '순환' 거래가 2027E 매출의 약 15% 미만을 차지하기 때문에 위험/보상 측면에서 편안하다"라고 덧붙였다.

반면, 오픈AI의 경우 챗GPT 제조업체의 인프라 지출 지속 가능성이 2026년에만 최대 약 750억 달러에 달하는 주식 및 부채 자금 조달에 점점 더 의존하게 될 것이라고 골드만은 말한다.

(Siddarth S)

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