라이브 마켓-AI 투자 테마: 위험이 도사리고 있지만 거품은 아닙니다

9월25일 - 로이터 기자들이 제공하는 실시간 시장 소식을 전하는 홈에 오신 것을 환영합니다. 다음에서 의견을 공유할 수 있습니다 markets.research@thomsonreuters.com

AI 투자 테마: 위험이 도사리고 있지만 거품은 아니다

바클레이스의 애널리스트들은 컴퓨팅 수요가 여전히 공급을 앞지르면서 투자 테마로서의 AI가 견고한 기반을 유지하고 있지만, 잠재적인 우려 요인이 여전히 존재한다고 보고 있습니다.

아마존, 마이크로소프트, Google과 같은 하이퍼스케일러는 컴퓨팅 수요를 충족하기 위해 매년 수천억 달러씩 자본 투자를 늘려왔지만, 최근 보고서에서 바클레이스는 자본 투자가 둔화되거나 심지어 마이너스로 전환될 경우의 몇 가지 '가정'을 강조했습니다.

"데이터센터 (DC) 설비투자가 향후 2년간 전년 대비 30% 성장하는 대신 20% 감소한다면, 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 S&P 500의 26 회계연도 주당순이익은 3~4% 역풍을 맞을 것으로 예상됩니다."라고 바클레이스는 말합니다.

"동시에 DC 자본 지출 수혜주, 하이퍼스케일러 및 기타 AI 주식의 멀티플이 압축되면서 지수는 10~13% 하락할 것으로 예상합니다."

그렇다면 자본 지출이 감소하는 원인은 무엇일까요? 바클레이즈는 전력 제약, AI 모델 발전의 둔화, 현금 창출을 앞지르는 자금 수요를 꼽았습니다.

또한 인재 확보 경쟁과 기업들이 핵심 전문성을 확보하기 위해 AI 스타트업을 인수하는 데 수십억 달러를 지출함에 따라 운영 비용도 증가하고 있습니다.

바클레이즈는 "몇 년간의 '효율화' 이후 메가캡 테크 기업의 운영 비용이 다시금 상승하고 있으며, 이는 설비 투자와 달리 수익에 직접적인 역풍이 되고 있다"고 지적합니다.

그러나 바클레이즈는 이러한 우려가 어느 정도 타당하다고 생각하지만, 동전의 다른 면을 더 선호합니다.

바클레이즈는 닷컴 버블과 관련하여 "오늘날 기술 인프라 구축은 25년 전보다 훨씬 더 탄탄한 재정적 기반 위에 있습니다."라고 말합니다.

"중요한 것은 하이퍼스케일러들이 이러한 확장 과정에서 보수적인 자본 구조를 유지해 왔다는 점입니다."

AI 도입이 '건전한 속도'로 진행되고 있다는 징후가 나타나고 있는 가운데 바클레이즈는 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다.

"투자 테마로서의 AI는 여전히 견고한 기초 위에 있습니다."라고 말합니다.

(사무엘 인딕)

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