그래프-파월이 금리 인하의 문을 열면서 미국 소형주, 주택주가 랠리를 벌입니다

Shashwat ChauhanㆍJohann M Cherian

8월22일 (로이터) - 제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 위험의 균형 변화를 언급하며 9월에 금리 인하가 있을 수 있다고 (link) 암시한 후 금리에 민감한 주식이 금요일 랠리를 펼쳤습니다.

현재 트레이더들은 다음 달 금리 인하 가능성을 90%(link)로 보고 있는데, 이는 파월 의장의 발언 전에는 약 75%였던 것과 비교하면 상당히 높은 수치입니다.

2024년 9월에 50bp, 11월과 12월에 25bp씩 금리를 인하한 이후 중앙은행은 안정적으로 금리를 유지해 왔습니다.

그러나 다음 달 금리 인하에 대한 베팅(link)이 증가하면서 최근 주택 건설업체가 전체 시장을 능가하고 은행과 소매업체의 주가가 상승했습니다.

연준이 지난해 금리 인하 사이클을 시작한 이후 금리에 민감한 일부 주식이 어떻게 움직였는지 자세히 살펴보세요.

주택 건설업체

주택 시장은 모기지 금리에 크게 의존하고 있으며, 모기지 금리가 계속 상승하면서 신규 주택에 대한 수요를 압박하고 있습니다. 최근 데이터에 따르면 (link) 7월에 신규 단독주택 착공이 증가했지만, 향후 활동의 지표가 되는 총 허가 발급 건수는 5년 만에 최저치로 떨어졌습니다.

주택 건설업체를 추적하는 지수 .HGX는 금요일에 거의 4% 상승했습니다. 작년 말 연준이 올해 금리 인하 횟수 전망치 (link) 를 낮추고 트럼프의 정책 중 상당수가 인플레이션을 유발할 수 있다는 점을 인정한 이후 랠리가 냉각되었습니다.

그러나 금리 인하 기대감이 높아지면서 최근 몇 달 동안 주택주에 대한 관심이 다시 높아졌고, 지수는 2024년 7월 이후 최대 1개월 상승을 기록 중입니다. 그러나 분석가들은 주택 경기를 완전히 되살리려면 여러 차례의 금리 인하가 필요하다고 경고했습니다.

은행

은행의 경우 상황은 더 복잡합니다.

대출 기관은 일반적으로 금리가 상승하면 대출자에게 더 많은 대출금을 청구할 수 있기 때문에 더 많은 수익을 창출합니다. 그러나 예금 경쟁이 과열되면 은행은 저축자에게 지급하는 이자를 인상해야 할 수 있으며, 이는 자금 조달 비용을 높이고 수익을 갉아먹습니다.

대출 기관은 또한 미국 국채 수익률 곡선이 평평해지거나 반전될 때 압박을 느낍니다. 은행은 단기 금리로 대출하고 장기 금리로 대출하기 때문에 두 금리 간의 격차가 작을수록 대출 당 수익이 줄어듭니다. 가파른 수익률 곡선은 그 반대의 효과를 가져와 마진을 확대합니다.

연준이 금리 인하 사이클을 재개할 수 있다는 기대감이 커지면서 단기 채권 금리가 하락함에 따라 수익률 곡선이 가파르게 상승하고 있으며 이는 단기 금리와 장기 금리 간의 격차가 확대되고 있음을 의미합니다.

S&P 500 은행 지수 .SPXBK는 2% 상승했고, KBW 지방은행 지수 .KRX는 4.1% 상승했습니다.

소형주

소형주 기업은 대부분 외부 차입에 의존해 운영 자금을 조달하며, 차입 비용이 낮아지면 가용 자본이 증가합니다.

또한 금리가 낮아지면 소규모 기업은 기존 부채를 더 저렴하게 재융자할 수 있어 수익의 일부를 성장과 확장에 투자할 수 있습니다.

소형주 러셀 2000 지수 .RUT는 3.8% 상승하며 올해 최고치를 기록했습니다. 11월에 사상 최고치를 기록한 이 지수는 이후 연준이 금리에 대해 신중한 입장을 취하면서 월가의 S&P 500 지수 .SPX보다 실적이 저조했습니다.

유틸리티

유틸리티 업체의 주식은 경제 상황과 관계없이 꾸준한 수익이 발생하기 때문에 채권 프록시로 거래되는 경우가 많습니다. 최근 연준 금리 인하 기대감이 커지면서 국채 금리가 하락하자 이 섹터는 상승세를 보였습니다.

투자자들의 단기 금리 기대감을 반영하는 미국 2년 만기 국채 수익률 US2YT=RR은 파월 의장의 발언 이후 하락폭을 확대했습니다.

12월 마지막 금리 인하 이후 유틸리티 하위 지수인 .SPLRCU는 15% 이상 상승하며 이번 달 사상 최고치를 기록했습니다. 전력 회사인 콘스텔레이션 에너지CEG.O와 비스트라VST.N가 AI 기술 개발에 필요한 에너지 집약적 데이터 센터의 수요가 급증할 것이라는 기대감에 힘입어 상승세를 주도했습니다.

소비재

일반적으로 차입 비용이 낮아지면 미국 경제의 약 70%를 차지하는 소비자 지출이 증가합니다. 이는 소매업체에게 좋은 소식입니다.

1분기에는 관세가 인플레이션을 부채질하고 소비자 지출에 타격을 줄 것이라는 우려로 인해 S&P 500 소비자 재량지수 .SPLRCD가 2022년 3월 이후 분기별 최대 하락폭을 기록했습니다.

그러나 올해 3월 말 이후 경제 지표가 소매 판매 회복을 가리키면서 이 지수는 5월까지 거의 16% 상승했습니다 (link).

나이키 NKE.N, 홈디포 HD.N, 베스트바이 BBY.N 등 소매업체의 주가는 3.1%에서 4% 사이로 상승했습니다. S&P 소비자 재량 지수는 1.1% 상승했습니다.

소비 증가에 대한 전망으로 항공사와 신용카드 회사 주가도 상승했습니다. S&P 1500 항공사 지수 .SPCOMAIR는 3.6% 상승했고, 아메리칸 익스프레스 AXP.N은 4% 올랐습니다.

성장주

금리 인하로 성장주와 기술주가 강세를 보였는데, 성장주는 미래 수익에 의존하는 주식으로 금리가 낮아지면 기대 수익의 현재 가치가 높아지기 때문에 밸류에이션이 높아집니다.

애플 AAPL.O, 엔비디아 NVDA.O, 아마존닷컴 AMZN.O, 마이크로소프트 MSFT.O, 메타 플랫폼 META.O, 테슬라 TSLA.O, 알파벳 GOOGL.O 등 매그니피센트 세븐 주식은 테슬라의 5.1% 상승을 중심으로 모두 상승했습니다.