(프리뷰)-연준, 엇갈린 경제 데이터 검토하며 금주 금리 동결할 듯

7월29일 (로이터) - 연방준비제도는 이번 주 정책 회의에서 금리를 동결할 가능성이 높지만, 그렇다고 해서 격렬한 논쟁이 없을 것이라는 말은 아니다. 연준 위원 중 두 명 아니면 한 명은 금리 인하를 지지하는 반대표를 던질 가능성이 있다.

하지만 대다수의 연준 정책 입안자들은 도널드 트럼프 대통령의 관세가 인플레이션을 연준의 목표치인 2%로 되돌리기 위한 진전을 방해할 수 있다는 점을 여전히 우려하고 있으며, 이는 현재로서는 노동 시장에 대한 우려보다 더 큰 문제이다.

지난주 미국과 일본 사이에 관세가 15%로 설정된 무역 협상이 타결되었고, 유럽연합과도 비슷한 합의가 타결됨에 따라 수입 관세가 전체적으로 트럼프가 4월2일 "해방의 날"에 발표한 징벌적 수준보다 훨씬 낮아질 가능성이 더 커졌다.

그럼에도 불구하고 미국의 관세는 90년 만의 최고 수준이며, 그 영향은 가계 구매에 나타나기 시작했다. 가구 및 의류와 같은 상품 가격의 급등은 6월 전체 소비자 인플레이션을 끌어올리는 데 기여했다.

40년 만의 최고치를 기록한 인플레이션 후, 정책 입안자들은 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재의 표현처럼 급격한 물가 상승이 가계를 '패닉'에 빠뜨려 더 큰 인플레이션을 유발할 수 있다고 우려하고 있다.

제롬 파월 연준 의장은 이는 여러 가능한 시나리오 중 하나에 불과하다고 말하지만, 특히 실업률이 완전 고용 추정치에 근접하거나 그보다 낮은 4.1%인 상황에서 연준이 금리 조정에 앞서 기다릴 수 있다고 주장해왔다.

감세와 규제 완화를 포함한 트럼프의 광범위한 경제 프로그램에 따른 다른 데이터와 전망은 연준의 정책을 결정하는 연방공개시장위원회(FOMC)에 대한 다양한 견해를 불러일으키고 있다.

노무라 증권의 애널리스트들은 "단기 정책 전망에 대해 (크리스토퍼) 월러 연준 이사와 (미셸) 보우먼 연준 감독 부의장이 다른 FOMC 참석자들과 명확한 차이를 보이고 있다"며 "월러와 보우먼 모두 25bp 인하를 선호하며 동결에 반대할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

월러와 보우먼은 모두 백악관의 즉각적인 금리 인하 요구에 저항하는 파월 의장을 비난한 트럼프에 의해 이사회에 임명된 인물들이다.

파월의 후임으로 거론되고 있는 월러는 민간 부문의 일자리 증가 속도가 거의 멈춘 것으로 보고 있으며, 신용 여건이 개선되지 않을 경우 기업들이 해고로 돌아설 수 있다고 우려하고 있다.

보우먼도 노동 시장 악화에 대한 우려를 표명했으며 이를 방지하기 위해 금리 인하가 필요할 수 있다고 생각하고 있다.

두 사람 모두 관세가 지속적인 인플레이션으로 이어질 것이라는 데 회의적인 입장이다.

수잔 콜린스 보스턴 연은 총재를 비롯한 몇몇 다른 사람들도 최근 물가 상승세가 둔화되고 있어 관세가 당초 생각보다 인플레이션을 크게 끌어올리지 않을 수 있다고 보고 있다.

한편 수요일에 예정된 연준의 정책 성명 발표를 앞두고 상무부는 2분기에 경제 활동이 다시 가속화되어 비인플레이션 조정 기준으로는 처음으로 총생산이 30조 달러를 넘어섰다고 발표할 것으로 예상된다.

이는 연준이 금리를 인하하기만 하면 미국 경제가 로켓처럼 도약할 것이라는 트럼프의 자랑에 힘을 실어줄 수 있다.

그러나 연준은 이를 다르게 볼 수 있다. 예상되는 2분기 GDP 증가는 트럼프의 관세를 앞둔 수입 증가로 1분기 GDP가 감소한 데 따른 것이다.

EY-파르테논의 수석 이코노미스트 그레고리 다코는 "수입의 급격한 반전은 2분기 GDP를 기계적으로 끌어올리겠지만 관세로 인한 비용 압박, 지속적인 정책 불확실성, 심각한 이민 축소, 높아진 금리가 고용, 기업 투자, 가계 소비를 총체적으로 약화시키고 있다"라고 말했다.

지난주 JP모간체이스 연구소의 데이터에 따르면 가계 은행 계좌 잔액은 전년 대비 감소했지만, 전반적인 현금 보유량은 더 나은 상태인 것으로 나타났다.

연준 데이터에 따르면 소비자와 기업에 대한 은행 신용은 2년여 만에 처음으로 전년 대비 증가했다.

마찬가지로 댈러스 연은 조사에 따르면 연초 이후 성장이 부진하거나 전혀 없던 대출 규모와 수요가 5월 말부터 증가했으며, 은행 관계자들은 올해 말까지 경제 활동이 증가하고 신용 수요가 증가할 것으로 예상하고 있다.

연준 데이터에 따르면 지난 분기 제조업 생산량은 1분기 3.7%보다 느린 연율 2.1%의 증가율을 보였다. 기업이 자원을 얼마나 충분히 활용하고 있는지를 나타내는 지표는 5월의 77.5%에서 6월에는 77.6%로 약간 상승했다.

하지만 기업 투자는 여전히 흔들리고 있다. 지난 금요일 데이터에 따르면 항공기를 제외한 비국방 자본재 주문은 기업들이 지출에 더욱 신중해지면서 6월에 예기치 않게 0.7% 감소했다.

다른 데이터는 경기 약화를 가리키며 조만간 금리 인하가 필요하다는 소수의 주장에 힘을 실어주고 있다.

고용 증가세가 둔화되고 일부 서비스 제공 부문을 중심으로 고용 폭이 좁아지고 있다.

실직 후 재취업은 점점 더 어려워지고 있다. 실업급여를 받는 사람의 절반이 최소 2개월 반 이상 실업자로 남아 있다.

그리고 주택 및 건설 부문은 7%에 육박하는 30년 고정금리 모기지의 여파로 뒷걸음질 치고 있다.

전체 건설 지출은 2007~2009년 금융 위기 이후 볼 수 없었던 9개월 연속 감소세를 보이고 있으며, 6월 신규 단독주택 착공 건수는 거의 1년 만의 최저치를 기록했다. 신규 및 기존 주택 판매는 여전히 부진하다.

씨티 이코노미스트들은 "주택 수요 약세는 금리가 여전히 제약적이라는 설득력 있는 증거이며, 노동 시장 약화 및 높은 불확실성과 같은 요인도 수요에 부담을 줄 수 있다"라고 밝혔다.

* 원문기사 nL6N3TI0NO