종합 8-워너 브라더스 디스커버리, 최신 미디어 개편으로 케이블 TV에서 스트리밍 분리

Dawn ChmielewskiㆍAditya SoniㆍJaspreet Singh

로스앤젤레스, 6월10일 (로이터) - 워너 브라더스 디스커버리 WBD.O는 스트리밍 시대에 더 나은 경쟁을 위해 HBO와 CNN의 모기업인 워너 브라더스가 스튜디오와 스트리밍 사업을 퇴색하는 케이블 TV 네트워크에서 분리하여 두 개의 상장 회사로 분할할 것이라고 밝혔습니다.

이번 해체는 콘텐츠 제작, 유통, 통신을 아우르는 글로벌 대기업을 탄생시킨 수십 년에 걸친 미디어 통합의 최신 결말입니다.

이번 합병으로 워너미디어와 Discovery는 2022년 합병을 마무리하고, 쇠퇴하는 네트워크 부문의 부담 없이 스트리밍 및 스튜디오 사업을 성장시키겠다는 목표를 세웠습니다.

새로운 스트리밍 및 스튜디오 회사에는 WBD의 엔터테인먼트 라이브러리의 핵심인 워너 브라더스, DC 스튜디오, HBO 맥스가 포함될 것입니다.

최대 20%의 지분을 보유하게 될 네트워크 사업부에는 CNN, TNT 스포츠, 블리처 리포트가 속하게 됩니다.

최고 경영자 데이비드 자슬라브가 스트리밍 및 스튜디오 사업부를 이끌고, CFO 군나르 비덴펠스가 네트워크 사업부를 이끌게 됩니다. 분리는 비과세 거래로 이루어지며 2026년 중반까지 완료될 것으로 예상됩니다.

자슬라브는 투자자들에게 "우리는 업계가 어떻게 진화하고 있는지 계속 분석해 왔습니다."라고 말했습니다. "글로벌 네트워크와 스트리밍 및 스튜디오를 두 개의 독립적인 상장 회사로 분리하는 것이 올바른 방향이라는 것이 점점 더 분명해졌습니다."

회사 부채의 대부분은 글로벌 네트워크 회사가 보유하게 됩니다. WBD의 총 부채는 3월 기준 380억 달러에 달합니다. 이 회사는 JP모건으로부터 175억 달러의 브릿지 론을 확보하여 부채 구조 조정에 사용할 것이라고 밝혔습니다.

월스트리트 저널은 엔터테인먼트 회사가 분할 계획의 일환으로 투자자 협력 계약 금지를 제안한 후 WBD의 채권자들이 고문과 상의하고 있다고 월요일에 보도했습니다.

WSJ은 이 문제에 정통한 사람들을 인용해 로펌 Akin Gump Strauss Hauer & Feld가 채권자들을 조직하여 WBD의 제안에 반발하고 더 나은 조건을 협상하고 있다고 덧붙였습니다. 로이터는 이 보도에 대해 즉시 확인할 수 없었습니다.

주가는 정오에 거의 3% 하락하여 발표 후 몇 시간 동안의 13% 상승을 반전시켰습니다.

합병 이후 케이블 가입자 감소, 치열한 스트리밍 경쟁, 부채가 많은 회사의 방향성에 대한 투자자들의 우려로 인해 WBD의 주가는 60% 가까이 하락한 상태입니다.

미디어, 기술 및 기타 기업을 위한 자문 회사인 Madison and Wall의 CEO인 브라이언 비저는 이번 합병이 WBD의 근본적인 약점을 해결하지는 못할 것이라고 말했습니다.

"오히려 기존 운영 개선이나 새로운 성장 기회 추구에 집중하기보다 재무 공학을 선호함으로써 () 더 악화될 수 있습니다... 이런 거래는 거래가 완료될 때까지 회사 양측의 발목을 잡을 수 있습니다."라고 Wieser는 말했습니다.

미디어 경영진은 처음에 도널드 트럼프 대통령 행정부에서 통합의 물결이 일어날 것으로 예상했지만, 실제로는 일어나지 않았습니다.

현재 통합 미디어의 최고 경영자로 일하고 있는 베테랑 미디어 임원인 조나단 밀러는 "여러 가지 이유로 생각보다 어려운 일이었습니다."라고 말합니다. "올해의 특징은 어떻게 집을 정리하고 우리가 통제할 수 있는 범위 내에서 할 수 있는 일을 할 것인가가 될 것 같습니다."

Comcast CNMCSA.O는 NBC유니버설 케이블 네트워크 포트폴리오의 대부분을 별도의 회사인 Versant로 분사합니다. 라이온스게이트 엔터테인먼트 LION.N은 5월에 스타즈 케이블 네트워크를 영화 및 TV 스튜디오에서 분리하는 작업을 완료했습니다.

지난주 연례 주주총회에 참석한 WBD 주주 중 약 59%가 자슬라브의 2024년 보수 5,190만 달러를 포함한 임원 보수 패키지에 반대표를 던지며 불만을 표시했습니다.

다른 엔터테인먼트 회사와 마찬가지로 WBD도 케이블 네트워크의 시청률과 수익 감소로 어려움을 겪고 있습니다. 소비자들은 스트리밍 서비스를 선호하여 유료 텔레비전 구독을 중단하고 있습니다.

aJ Bell의 애널리스트 댄 코츠워스는 "WBD는 시장을 장악하는 데 실패한 사업자들의 난장판"이라고 말합니다. 이번 분할로 워너 브라더스는 "더 많은 투자자의 관심을 얻고 더 적은 것에 경영을 집중할 수 있는 더 좋은 기회를 얻게 되었습니다."

12월에 WBD는 스트리밍과 스튜디오 운영의 분리를 발표했습니다. 이 회사는 다음과 같은 타이틀을 통해 스트리밍 서비스를 프리미엄 서비스로 포지셔닝하고 있습니다

"더 라스트 오브 어스", "핵스" 등 HBO 드라마와 Discovery의 라이프스타일 콘텐츠가 결합하면 더 많은 시청자를 확보할 수 있을 것으로 기대했습니다.

지난달에는 프리미엄 콘텐츠를 새롭게 강조하고 글로벌 확장을 지원하기 위해 HBO Max 브랜딩을 부활시켰습니다. 이 스트리밍 서비스의 3월 기준 구독자 수는 약 1억 2,200만 명입니다. 2026년 말에는 가입자 수가 1억 5천만 명을 넘어설 것으로 예상되며, 이는 3억 명이 넘는 넷플릭스의 가입자 수와 디즈니+와 훌루의 가입자 수를 합친 1억 8,100만 명의 뒤를 이을 것입니다.

더 많은 거래

일부 분석가들은 현재 미디어 부문에서 더 많은 거래가 이루어질 것으로 예상하며, MSNBC와 CNBC를 포함한 대부분의 케이블 네트워크를 분사하려는 Comcast의 계획을 지적하고 있습니다.

피보탈 리서치 그룹의 애널리스트 제프 월로다크는 "케이블 네트워크 사업에 대한 전망은 전반적으로 매우 어둡고 통합이 이루어질 것으로 예상합니다."라고 말합니다.

그는 WBD의 케이블 네트워크는 Comcast의 향후 케이블 분사에 논리적으로 적합할 수 있으며, 스트리밍 및 스튜디오 사업은 Comcast의 Peacock과 같은 다른 플레이어와 결합할 수 있다고 말했습니다.

모든 합병은 소비자나 근로자에게 해를 끼치는 방식으로 경쟁을 감소시키는 합병에 집중하겠다는 의사를 밝힌 미국 단독 금지 규제 당국의 승인을 받아야 합니다.

업계 전문가들은 합병으로 인해 소비자 가격이 상승할 가능성이 높다고 말합니다. 스트리밍 서비스가 수익을 내기 위해 노력하면서 이러한 추세는 이미 시작되었습니다.

자슬라브는 트럼프 정부에서 보다 거래 친화적인 환경이 조성될 것으로 기대한다고 말했습니다. 트럼프는 첫 임기 동안 CNN을 반복적으로 공격했고, 법무부는 AT&T와 타임워너의 합병을 막기 위해 움직였습니다.

트럼프가 지난해 10월 백악관 민주당 경쟁자인 카멀라 해리스 전 부통령과의 '60분' 인터뷰를 보도한 파라마운트 글로벌<파라.O>-스카이댄스 미디어 합병에 대해 파라마운트 소유의 CBS 뉴스에 민사 소송을 제기하면서 아직 규제 당국의 승인을 얻지 못하고 있습니다.

JP 모건과 에버코어가 WBD의 자문을 맡고 있으며, 커클랜드 앤 엘리스가 법률 자문을 맡고 있습니다.