칼럼-월가의 '호피움'은 아직 소진되지 않았습니다: 맥기버

Jamie McGeever

플로리다주 올랜도, 6월05일 (로이터) - 최근 미국 증시의 회복세는 놀랍습니다. 월스트리트는 수많은 역풍을 뚫고 관세로 인한 손실을 모두 털어내고 올해 들어 플러스 영역으로 진입했습니다. 이러한 역풍이 사라지지는 않았지만 랠리에는 여전히 약간의 상승 여력이 남아있을 수 있습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 '광복절' 관세 사태 이후 4월 7일 저점 이후 S&P 500과 나스닥 지수는 각각 23%와 32% 상승했습니다. '빅 테크'가 선두를 달리고 있으며, Roundhill '매그니피센트 세븐' ETF가 35% 이상 상승했습니다.

미국의 수입 관세 인상, 세계 양대 경제대국 간의 긴장, 워싱턴의 혼란스럽고 비정상적인 정책 등 증시 폭락을 촉발한 많은 우려가 여전히 남아 있다는 점을 고려하면 이는 놀라운 일입니다.

주식 강세장은 기본적으로 앞으로 몇 달 동안 많은 일이 제대로 진행될 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 연방준비제도의 금리 인하, 경기 침체, 관세에도 불구하고 인플레이션이 급등하지 않을 것, 미국 기술 기업이 계속해서 강력한 실적을 창출할 것, 워싱턴의 재정 우려가 완화될 것, 가장 중요한 것은 트럼프가 가장 공격적인 관세 위협을 계속 철회할 것, 즉 'TACO' (트럼프 Always Chickens Out) 무역이 유지될 것으로 투자자들은 가정하고 있습니다.

많은 스타들이 이에 동조하고 있습니다.

특히 미국 재정 전망에 대해서는 금융계의 거물급 인사들 중 일부는 회의적인 시각을 보이고 있습니다. 오랜 적자 매파인 브리지워터 설립자 레이 달리오와 JP모간 최고경영자 제이미 다이먼은 이번 주에도 미국 부채가 지속 불가능하다는 경고를 반복했습니다. 그러나 이러한 경고는 귀에 들어오지 않았고, 주식 투자자들은 재정적 여파가 현실화되기까지 몇 년이 걸릴 것이라고 생각했습니다.

단기 급락

한편으로는 투자자, 특히 이번 랠리를 주도하고 있는 것으로 여겨지는 개인 투자자들이 지나치게 낙관적인 것처럼 보입니다. 그러나 다른 측면에서 보면 미국 주식 투자자들은 오늘날의 근본적인 위험을 무시하는 것이 아니라 몇 달 전보다 덜 종말론적으로 보고 있는 것일 수도 있습니다. 실제로 올해 초의 압도적인 부정적 정서가 최근 반등의 토대가 되었습니다.

뱅크 오브 아메리카의 4월 펀드 매니저 설문조사에 따르면 '광복절' 이후 기관 투자자들의 심리는 극도로 약세를 보였고, 경기 침체 우려 역시 역사적으로 높은 수준으로 치솟았습니다.

한편, 5월 설문조사에 따르면 펀드 매니저들은 미국 주식에서 2년 만에 가장 큰 비중 축소 포지션을 취하고 있는 것으로 나타났습니다. 투자 심리와 포지션이 이 정도로 확대되면 가격이 반대 방향으로 돌아서는 데 그리 오랜 시간이 걸리지 않습니다.

최근 미국 개인투자자 협회(AAII) 센티멘트 설문조사)에 따르면 증시 반등은 아직 여지가 남아 있습니다. 미국 증시의 단기 전망에 대한 비관론은 지난주 "이례적으로 높은" 41.9%로 증가하여 28주 동안 26번째로 과거 평균인 31.0%를 넘어섰습니다.

이번 주 HSBC의 멀티에셋 전략팀은 이러한 심리와 포지셔닝 지표가 "철저하게 견제"되고 있기 때문에 현재 시장 하락은 단기적이라고 지적했습니다.

또한 월스트리트가 초기 손실을 만회하고 밸류에이션이 최근 고점을 향해 다시 상승하고 있지만 올해 미국 증시는 여전히 뒤처져 있다는 점도 기억해두는 것이 좋습니다.

S&P 500 지수는 2025년 현재까지 1.5% 상승에 그친 반면, MSCI 전 세계 지수는 약 6% 상승하여 수요일에 사상 최고치를 기록했습니다. 물론 상대적 가치 지표는 여전히 미국 외 시장을 선호할 수 있지만, 이는 향후 몇 주 및 몇 달 동안 상대적 기준에서 미국이 더 나은 성과를 거둘 여지가 있음을 시사합니다.

그렇다고 해서 자본이 다시 미국으로 유입될 것으로 기대할 필요는 없습니다. 해외 기관 투자자들은 계속해서 미국 자산에 대한 자산 배분을 재고할 수 있으며, 이는 미국 주식에 장기적인 위험을 초래할 수 있습니다. 하지만 현재로서는 미국 국내 투자자들이 회복세를 보이고 있습니다.

(여기에 표현 된 의견은 로이터의 칼럼니스트 인 저자의 의견입니다)