종합 3-업데이트 2-중국 수출 규제로 인한 매출 타격이 우려만큼 나쁘지 않자 엔비디아 주가 상승

Arsheeya BajwaㆍStephen Nellis

5월28일 (로이터) - 엔비디아 NVDA.O는 중국 수출에 대한 미국의 새로운 규제가 발효되기 전에 고객이 AI 칩을 비축하면서 분기별 매출 기대치를 상회했지만, 동일한 제한으로 인해 이번 분기에서 80 억 달러의 매출이 감소하여 수요일에 월스트리트 추정치보다 낮은 예측을 제시해야했습니다.

세계에서 가장 가치 있는 반도체 회사의 주가는 투자자들이 이번 회계연도 2분기의 타격이 우려했던 것만큼 나쁘지 않았다는 소식을 소화하고, 엔비디아가 마이크로소프트 MSFT.O를 비롯한 고객사의 새로운 블랙웰 칩에 대한 수요를 언급하면서 시간 외 거래에서 여전히 5% 상승했습니다. 주가가 거의 세 배 가까이 올랐던 2024년과 비교하면 올해 현재까지 주가는 비교적 보합세를 보이고 있습니다. 엔비디아는 현재 판매할 수 있는 제품에 대한 무역 제한에 직면해 있으며, AI 데이터센터 시장도 성숙기에 접어들고 있습니다.

중국의 미국 최고급 기술에 대한 접근을 막기 위한 미국의 수년간의 노력으로 인해 엔비디아의 AI 반도체 수출에 대한 제한이 더욱 엄격해져 최대 반도체 시장 중 하나인 중국에 대한 접근이 어려워졌습니다.

애널리스트들과의 컨퍼런스 콜 도중 젠슨 황 최고경영자는 미중 정책에 대해 열정적인 발언을 했는데, 엔비디아가 중국의 대규모 AI 개발자 기반에서 단절될 위험에 처해 있으며 중국의 반도체 산업이 고도화되어 미국의 지배력에 근접하고 있다고 주장했습니다. 그러나 그는 최근 도널드 트럼프 미국 대통령이 미국산 AI 칩의 글로벌 흐름을 규제하는 이른바 AI 확산 규칙을 철회하려는 움직임을 칭찬했습니다.

"트럼프 대통령은 미국이 승리하기를 원합니다. 그리고 그는 또한 우리가 경쟁에서 유일한 국가가 아니라는 것을 알고 있습니다."라고 황은 말했습니다.

황은 분석가들에게 엔비디아의 호퍼 칩은 더 이상 중국 시장에 맞게 수정할 수 없다고 말했지만 블랙웰 칩에 대해서는 언급하지 않았습니다. 로이터 통신은 엔비디아가 중국 시장을 위한 블랙웰 변형을 준비하고 있다고 보도했습니다. (link)

중국 매출 손실을 만회할 가능성은 낮지만, 이달 초 중동에서 체결한 일련의 새로운 계약은 새로운 성장의 길을 제공할 수 있으며, 여기에는 5기가와트 상당의 AI 인프라를 사용할 수 있는 아랍에미리트에 10제곱마일 규모의 데이터 센터 사이트(link)의 첫 단계가 포함될 수 있습니다. 또한 사우디아라비아와 대만에서도 유사한 계약을 발표했습니다.

"머지않은 미래에 수십 기가 와트의 엔비디아 AI 인프라가 필요한 프로젝트가 가시권에 들어왔습니다."라고 엔비디아의 최고 재무 책임자 Colette Kress는 컨퍼런스 콜에서 말했습니다.

그러나 단기적으로는 중국 수출에 대한 제한이 타격을 줄 것입니다. Kress는 중국의 데이터 센터 매출이 감소했다고 말했습니다.

엔비디아가 합법적으로 중국에 수출할 수 있는 유일한 AI 프로세서인 H20 칩의 중국 판매에 대한 미국의 제한으로 인해 엔비디아는 4월에 55억 달러의 비용이 발생할 것으로 예상한다고 밝혔고, 황은 5월에 제한과 관련된 매출 영향을 약 150억 달러로 예상했습니다. 수요일에 엔비디아는 일부 재료를 재사용할 수 있었기 때문에 H20 제한으로 인한 실제 1분기 비용은 예상보다 10억 달러 적었다고 밝혔습니다. 또한 1분기 H20 매출에서 25억 달러의 손실을 입었으며 2분기에는 80억 달러를 놓칠 것으로 예상했습니다.

그러나 엔비디아는 또한 H20이 1분기에 46억 달러의 매출을 올렸으며 중국이 1분기 전체 매출의 12.5%를 차지했다고 밝혔습니다.

D.A. 데이비슨의 애널리스트 길 루리아는 H20 제한 조치의 전반적인 영향이 우려했던 것보다 적었다고 말했습니다.

"7월 분기 가이드에서 일부 중국 매출이 제외되었지만, 1분기에는 중국 매출도 포함되었습니다. 중국 바이어들이 제한 조치에 앞서 H20을 사재기했기 때문에 4월 분기를 지탱해준 것이죠."라고 루리아는 말합니다.

마이크로소프트MSFT.O와 알파벳GOOGL.O 등 주요 클라우드 기업들은 올해 AI 데이터센터 인프라 확장에 수십억 달러를 배정했다는 입장을 고수하고 있지만, 급변하는 글로벌 무역 정책으로 인해 이러한 지출에 대한 우려는 지속되고 있습니다.

조정된 기준으로 Nvidia는 1분기에 주당 81센트의 수익을 올렸습니다. 월스트리트에서 중국으로의 반도체 판매에 대한 규제의 영향을 평가하기 위해 노력하면서 애널리스트들의 추정치는 매우 다양했습니다.

해당 비용을 제외하면 1분기 조정 주당 순이익은 96센트였을 것입니다.

LSEG가 집계한 데이터에 따르면 회사의 조정된 분기 수익 추정치는 주당 93센트였으며, 17명의 애널리스트가 4월 15일 이후 엔비디아가 H20 출하량에 추가 라이선스가 필요할 것이라고 밝힌 이후 추정치를 제공했습니다.

LSEG 데이터에 따르면 1분기 엔비디아의 데이터 센터 부문 매출은 391억 달러로 애널리스트 예상치인 393억 달러와 비슷했습니다.

이 회사는 298 억 달러의 제품 제조 약정이 있으며 이는 전년 대비 증가했지만 전분기 대비 감소했다고 밝혔다.

인공 지능 시장의 선두주자인 엔비디아는 LSEG가 집계한 데이터에 따르면 2분기에 애널리스트들의 평균 예상치인 459억 9000만 달러에 비해 2% 플러스 또는 마이너스 450억 달러의 매출을 예상하고 있습니다.

이 예측에는 최근의 수출 제한 조치로 인해 약 80억 달러의 H20 매출 손실이 포함되어 있습니다.

"더 큰 우려는 무역 긴장과 데이터 센터 확장에 대한 잠재적 관세 영향이 향후 몇 분기 동안 AI 반도체 수요에 역풍을 일으킬 수 있다는 것입니다."라고 Emarketer의 분석가인 Jacob Bourne은 말합니다. "이는 엔비디아의 지배력이 끝났다는 신호는 아니지만, 이를 유지하기 위해서는 지정학적, 경쟁적, 경제적 도전의 점점 더 복잡한 환경을 헤쳐나가야 한다는 점을 강조합니다."