FOCUS-관세 피해 기업, 환급 청구를 담보로 대출 모색 중

Laura MatthewsㆍTimothy Aeppel

뉴욕, 4월02일 (로이터) - 도널드 트럼프 대통령의 이른바 '리버레이션 데이' 관세 환급을 받기 위한 복잡한 과정에서 발생하는 창의적인 자금 조달의 최신 사례로, 일부 관세 피해 기업들은 환급 청구권을 대출 담보로 사용하는 방안을 모색하고 있다.

이러한 움직임은 수입업체들이 미국 대법원이 지난 2월 불법으로 선언한 트럼프의 관세에 대한 환급을 받기 훨씬 전에 단기 자금 수요를 충족하는 데 자신들의 청구권을 사용할 수 있다는 신호이다 .

이러한 관세는 지난해 4월 2일 트럼프가 발표했을 때 미국 재계에 충격을 주었고, 기업들은 글로벌 공급망을 재편해야 했으며, 결국 33만 개 이상의 수입업체가 납부한 관세의 비용을 누가 부담할 것인지에 대해 고객과 갈등을 벌여야 했다. 정부를 상대로 소송을 제기한 기업들 중 다수는 정부로부터 약 1,660억 달러를 돌려받기를 원하고 있다.

몇몇 금융 서비스 회사들은 법원의 결정에도 불구하고 환급을 받을 수 있을지 걱정하는 수입업체들의 환급 청구권 (link) 를 매입하기 위해 개입했다. 이 분야에서 고객에게 자문을 제공하는 한 변호사와 중개인은 이제 일부 회사는 구매자에게 큰 폭으로 할인된 가격으로 판매하기보다는 환급 청구권을 대출 담보로 사용하려고 하고 있다고 말했다.

이 거래에서 구매자, 판매자, 투자자 및 대출 기관에 자문을 제공하고 있는 로펌 Orrick의 구조조정 팀장이자 파트너인 라니에로 다베르사는 "많은 자금이 투입되기를 원하고 있다"고 말했다. "이자를 지불하고 있지만 청구액의 50%를 포기하는 것은 아닙니다. 여전히 청구권을 소유하는 것이다."

다베르사는 상업 은행, 헤지 펀드, 민간 신용 펀드가 이러한 청구권을 담보로 대출을 적극적으로 모색하고 있다고 말했다.

그러나 정부가 환급금을 지급하지 않을 경우 수입업자는 여전히 대출 상환의 의무를 진다.

대출의 매력

대출은 현물 이자를 지불하는 기간 대출로 구조화되어 있어 이자가 발생하고 환급금에서 상환된다.

차입은 일부 수입업자에게는 할인된 가격에 판매하는 대신 청구권을 여전히 소유하기 때문에 매력적이다. 분석가들은 대법원의 판결(link) 이후 잠재적 정부 환급금에 대한 권리 가격(link)이 급등했지만 여전히 전체 가치보다 낮은 가격에 거래되고 있다고 말했다.

기업을 위한 부채 금융을 주선하는 자산 강화 솔루션의 전무 이사 닐 세이든은 자신이 일하는 펀드에서 관세 환급금을 담보로 대출하려면 최소 1천만 달러의 대출 규모가 필요하다고 말했다. 또한 최소 2천만 달러의 관세 청구권이 뒷받침되어야 한다.

이 거래는 양측 모두에게 위험을 수반한다. 대출자는 높은 이자 비용에 직면하고, 대주는 담보 침식 또는 대출자의 채무 불이행 가능성에 노출된다. 세이든에 따르면 수입업자는 일반적으로 50만 달러 규모의 청구권을 달러당 약 55~75센트에 판매할 수 있다.

"만약 시장이 50센트에서 20센트로 내려가면 어떻게 될까? 이제 담보 가치가 하락하여 대출이 위험에 처하게 된다"고 D'Aversa는 말했다.

기업이 청구권을 매각할지 아니면 대출을 받을지를 고려할 때 타이밍은 매우 중요한 변수이다. 예를 들어, 가상의 이자율이 15%라고 가정할 때, 달러당 80센트에 청구권을 매각하는 것과 차입하는 것의 손익분기점은 2년이 조금 넘는다고 세이든은 말했다.

세이든은 무역 전문가들은 환급에 대한 트럼프 행정부의 적대적인 태도와 잠재적인 이의 제기, 적격성 검토, 행정 지연 등을 이유로 환급 문제를 해결하는 데 최소 2년이 걸릴 것으로 보고 있다고 말했다. 미국 관세청은 화요일에 환급 절차(link) )를 마련하는 데 진전을 보이고 있지만 일부 지급이 지연될 수 있다고 밝혔다.

"모든 회사는 비즈니스 상황과 환급을 언제 받을 수 있다고 생각하는지에 따라 다른 결정을 내릴 것이다"라고 Seiden은 말했다. 그는 대출 기관이 대출자가 대출금을 상환할 수 있는지 확인하기 위해 광범위한 심사를 수행하며, 환급금이 이자 비용을 충당하지 못하면 자비로 지불해야 한다고 말했다.

이 회사는 이미 2천만 달러의 관세 청구권 구매를 중개했지만 아직 대출을 성사시키지 못했다.

금융 구매자의 보호 요청

수입업체로부터 직접 잠재적 수익을 매입하는 것을 선호하는 아웃포스트 캐피털 파트너스의 매니징 파트너인 브라이언 코폴라는 수십억 달러를 환급 청구권에 투입할 계획이며 이미 미국 대형 소매업체로부터 여러 건을 인수했다고 말했다.

청구권 시장이 성장함에 따라 구매자들은 스스로를 보호할 수 있는 방법을 찾고 있다. 세무 컨설팅 회사 Ryan의 대표인 Tony Gulotta는 판매자의 파산이나 환급에 대한 협력 상실에 대비하기 위해 적어도 한 명의 구매자와 환급 청구권 보험을 직접 인수하는 방안을 논의했다고 말했다.

대형 소매업체는 관세가 고객에게 전가되어 나중에 집단 소송을 유발할 경우 추가적인 위험을 감수할 수 있다고 그는 말했다.

"고객들은 그 돈을 돌려받기를 원할 것이다"라고 굴로타는 말했다. "소매업체로부터 구매하는 경우, 소매업체가 소비자에게 부담할 수 있는 책임을 구분해야 한다."