재송-프리뷰-유나이티드헬스 투자자들, 새 CEO에 턴어라운드 희망 건다

Amina NiasseㆍSriparna Roy

뉴욕, 10월27일 (로이터) - 일부 장기 유나이티드헬스그룹 UNH.N 투자자들은 역사적으로 고성장 중인 옵텀(Optum) 헬스 서비스 사업의 턴어라운드를 이끌고 힘든 한 해를 극복할 수 있다고 믿는 새로운 경영진과, 입증된 실적을 가진 최고경영자(CEO)의 복귀에 믿음을 보내고 있다. (link)

억만장자 워런 버핏의 버크셔 해서웨이 BRKa.N를 비롯한 투자자들은 2008년 이후 처음으로 수익 예측을 빗나간 이후 5월에 취임한 스티븐 헴슬리의 선임에 호의적인 반응을 보였다.

2006년부터 2017년까지 유나이티드헬스를 이끌었던 헴슬리는 6천만 달러의 주식 지급이 가능한 3년 계약을 체결했다. 그는 또한 총 2천5백만 달러에 달하는 주식을 매입했다.

유나이티드헬스 주식 약 30만 주를 보유하고 있는 스미드 캐피털 매니지먼트(Smead Capital Management)의 최고투자책임자 빌 스미드(Bill Smead)는 "급락한 주식을 매입한다면, 그 기업을 운영하는 사람들이 믿고 있다는 사실을 알고 싶을 것입니다."라고 말했다.

메디케어 어드밴티지 퇴출로 자신감 부양

로이터와 대화를 나눈 5명의 투자자는 회사가 수백 개의 메디케어 어드밴티지 플랜을 폐쇄하는 계획이 주로 옵텀(Optum)의 9만 의사 네트워크를 기반으로 하는 플랜으로 더 많은 환자를 유도하여 수익성을 개선할 수 있다고 말했다.

유나이티드헬스는 이달 초 65세 이상 노인을 대상으로 하는 메디케어 어드밴티지 플랜에서의 철수는 다양한 비용 관리가 일반적으로 더 어려운 대형 의료 서비스 제공자 네트워크에 주로 기반을 둔 플랜들을 포함할 것이라고 밝혔다. 내년에 미국 109개 카운티를 떠나고 다른 지역에서는 약 100개의 플랜에서 철수할 예정이며, 60만 명의 가입자에게 영향을 미칠 것이다. (link)

유나이티드헬스는 내년에도 2,191개 카운티에서 메디케어 어드밴티지 플랜을 계속 제공할 예정이다.

유나이티드헬스와 다른 건강 보험사들은 의료비 상승에 맞서 싸우고 있다. 그러나 환자가 필요한 치료나 시술을 받기 전에 사전 승인을 요구하는 등 지출을 늦추기 위한 도구 중 일부는 정부의 압력을 받고 있다.

이는 이러한 관행으로 인한 고통에 대한 소비자들의 분노(link)가 쏟아져 나오면서 촉발된 것으로, 작년 유나이티드헬스 고위 임원 살해 사건 이후 업계는 변화를 약속했다.

유나이티드헬스 주식 68만 주 이상을 소유한 바흘 앤 게이너(Bahl and Gaynor) 최고운영책임자 케빈 게이드(Kevin Gade)는 보다 제한된 제공자 네트워크에 집중하기 위한 회사의 후퇴를 칭찬했다.

"이는 품질 저하 없이 환자당 비용의 균형을 맞추는 데 도움이 될 것입니다."라고 게이드(Gade)는 말했다.

이 회사는 대형 네트워크 메디케어 어드밴티지 플랜 축소에 대해서는 언급을 거부했지만, 옵텀(Optum)의 재정적 손실은 부분적으로 옵텀 기반 플랜에서 고비용 메디케어 어드밴티지 가입자를 유치했기 때문이라고 거듭 강조했다.

2분기 컨퍼런스콜에서 헴슬리와 옵텀(Optum) 최고경영자 패트릭 콘웨이(Patrick Conway)는 지불률이 불충분했고 의료 이용이 과소평가되었으며, 이는 부분적으로 고비용 메디케어 환자들로 인해 발생했다고 말했다.

유나이티드헬스케어(UnitedHealthcare), 즉 회사의 보험 사업부 대변인은 옵텀(Optum)이 다른 보험사와 협력하고 있기 때문에 고비용 환자가 모두 유나이티드헬스케어 가입자는 아니라고 말했다.

투자자들은 헴슬리의 강력한 운영 리더십 실적이 유나이티드헬스의 장기적인 성과에 대한 일부 우려를 덜어줬다고 말했다. 또 다른 업계 베테랑인 웨인 드베이트(Wayne DeVeydt)는 9월에 최고재무책임자(CFO)로 합류했다.

버핏이 8월에 500만 주를 매입하고 다른 대형 헤지펀드의 매입이 이어지면서, 주가는 5월 최저치인 245달러를 크게 벗어나 약 50% 반등한 362.50달러를 기록했다. 하지만 올해 들어 주가는 약 30% 하락했으며, 작년 11월 사상 최고치인 약 631달러에 비해서는 40% 이상 하락했다.

세리티 파트너스(Cerity Partners) 수석 주식 전략가 짐 레벤탈(Jim Lebenthal)은 4월에 유나이티드헬스 주식을 매각했다고 말했다.

"헴슬리는 매우 존경받는 인물입니다."라고 레벤탈(Lebenthal)은 말했다. "하지만 일반적으로 의료 업계에서는 '보험사가 비용을 지불할 것이기 때문에 과잉 진단을 할 것이다.'라고 말한다. 나는 스티브 헴슬리나 유나이티드헬스케어의 그 누구도 이 문제를 해결할 수 있다고 생각하지 않는다."

올해 연간 및 2026년 기대치

유나이티드헬스 주식 40만 주 이상을 소유하고 있는 하이타워 어드바이저스(Hightower Advisors) 수석 투자 전략가 스테파니 링크(Stephanie Link)는 유나이티드헬스의 보험 사업이 내년까지 장기 수익 마진 목표에 도달할 것으로 예상한다고 말했다. 그녀는 의료 비용 상승에 대응하면서 회사 전체의 성장이 개선될 것으로 보고 있다.

2분기 실적 부진 이후 유나이티드헬스를 담당하는 최소 8명의 애널리스트가 옵텀(Optum)의 잠재적 성장을 언급하며 주가 목표치를 상향 조정했다.

LSEG 데이터에 따르면 애널리스트들은 평균적으로 3분기 주당 2.82달러의 수익을 예상하고 있다.

투자자들은 또한 애널리스트 예상치를 밑돌았던 유나이티드헬스의 연간 수익 전망치를 상향 조정할 것을 기대하고 있다. LSEG에 따르면 애널리스트들은 현재 2025년 주당 16.20달러의 수익을 기록할 것으로 예상하고 있다.

유나이티드헬스 주식 5만 주 이상을 소유하고 있는 노바레 캐피털 매니지먼트(Novare Capital Management) 수석 부사장 제임스 할로(James Harlow)는 "유나이티드헬스는 투자자의 신뢰를 되찾기 위해 실적 예상치를 상회하고 상향 조정하는(beat-and-raise) 흐름으로 돌아갈 필요가 있다는 것을 알고 있다고 생각합니다."라고 말했다.