분석-투자자들은 트럼프의 인텔 거래로 미국 산업 정책의 시대가 시작될 것을 우려합니다

Ross Kerber

8월27일 (로이터) - 미국 정부가 인텔 INTC.O에 대한 새로운 지분을 확보함에 따라 일부 투자자들은 도널드 트럼프 대통령의 거래가 민간 산업에 대한 정부의 간섭 시대를 예고하고 있으며, 특히 트럼프가 컴퓨터 칩 제조업체의 최고 경영자 사임을 요구한 이후 합의가 이루어 졌기 때문에 일부 투자자들은 불안해하고 있습니다.

금요일에 발표된 이 거래는 칩법 보조금 및 기타 정부 자금 111억 달러를 인텔의 지분 9.9%로 전환하는 것입니다. 이 거래를 발표하는 회사의 보도 자료에는 마이크로소프트 MSFT.O, 델 DELL.N 및 기타 회사의 CEO가 이 거래를 칭찬하는 성명이 포함되어 있습니다.

투자자들은 이 정도 수준의 견인력은 일반적으로 기업과 워싱턴 간의 관계와 관련이 없다고 말했습니다 . 트럼프는 소셜 미디어에서 립부 탄 인텔 CEO가 자신의 자리를 지키길 원했고 "결국 미국을 위해 100억 달러를 기부했다" 고 말했습니다

인텔 주식을 소유한 캘리포니아의 개인 투자자이자 주주 활동가인 제임스 맥리치는 "대통령이 최고 경영자를 협박하여 회사의 10%를 가져갈 수 있다면 나쁜 선례가 될 것"이라고 말했습니다. 그는 이 성명은 "우리는 트럼프를 사랑하지만 우리 회사의 10%를 빼앗기는 것을 원하지 않는다"는 메시지를 효과적으로 전달한다고 말했습니다

트럼프가 탄의 사임을 요구하기 전날인 8월 6일 인텔 주가는 20.41달러로 마감했고, 트럼프의 임기가 드러나기 전 마지막 거래일인 8월 15일에는 24.56달러로 마감하는 등 상승 추세를 보였습니다. 화요일에 인텔은 1% 하락한 24.35달러로 마감했습니다. 증권 신고서에 따르면이 거래는 미국 상무부 이사회 의석을 제공하지 않으며 상무부는 이사 후보 및 제안에 대해 이사회를 지원해야합니다. 그러나 상무부는 다른 여러 사안에 대해 "원하는 대로" 투표할 수 있습니다.

피치 레이팅스는 이번 거래가 정크 상태 바로 위에 있는 인텔의 BBB 신용 등급을 개선하지는 못한다고 말했습니다 . 더 많은 유동성을 제공하지만 인텔 칩에 대한 고객 수요를 근본적으로 개선하지는 못한다고 Fitch는 화요일 연구 노트에서 말했습니다.

의결권 감소

인텔의 서류에는 이번 거래로 인해 기존 주주 (link) 의 의결권이 희석되고 다른 국가에서 추가 규제나 제한을 받을 수 있다고 명시되어 있습니다. 게다가 탄 최고경영자는 인텔에 돈이 필요하지 않다고 말했습니다. 소프트뱅크는 트럼프의 발표가 있기 3일 전에 칩 제조업체에 20억 달러(link)를 투자했습니다.

이는 7월에 발표된 광산업체 지분 거래(link)와일본 일본제철 5401.T의 미국 철강(link)에 대한 영향력 행사(link)에 이은 트럼프 백악관의 민간 기업에 대한 가장 최근의 특별한 개입(link)입니다. 화요일 하워드 러트닉 미국 상무장관은 트럼프 행정부가 방위산업체 (link) 의 지분을 인수할 수 있다고 말했다 .

그러나 미국의 움직임은 정부가 이미 주요 기업의 지분을 소유하고 있는 여러 유럽 및 아시아 국가에서는 평소와 같은 사업으로 간주될 수 있습니다. 예를 들어 독일 니더작센주는 폭스바겐 VOWG.DE의 지분 20%를 보유하고 있습니다.

"일본 정부, 한국 정부, 대만 정부, 싱가포르 정부, 말레이시아 정부에서 수년 동안 이런 일이 계속되고 있습니다."라고 UBS의 기술 투자 은행 부회장인 리차드 하데그리는 말합니다. "이탈리아, 프랑스에서는 반도체가 중요하다는 사실을 모두가 깨달은 이후 40~50년 동안 반도체 산업을 중심으로 엄청난 양의 산업 정책을 시행해 왔습니다."

2008~2009년 금융 위기 당시 미국도 위기에 처한 몇몇 핵심 기업의 지분을 인수했지만 일시적인 조치에 그쳤습니다. 건전한 기업에 장기 소유 지분을 요구하며 압박하는 것은 전례가 없던 일이었고, 일부 투자자들은 이러한 움직임에 우려를 표했습니다.

모호한 선

American Century Investments의 다중 자산 전략 담당 수석 부사장 겸 최고 투자 책임자 리치 와이스는 향후 연방 투자에는 "내부자 거래와 같은 남용 기회를 제한하기 위한 규정과 지침이 필요할 것"이라고 말했습니다

그는 "정부의 직접 투자가 통제되지 않는 시나리오에서 해당 기업의 거래는 투자자에게 훨씬 더 위험할 수 있습니다."라고 말했습니다.

여러 투자자와 대표들은 이사회가 새로운 공장의 위치, 근로자 해고 여부, 해외 시장 진출의 강도와 같은 결정에 대해 서로 상충되는 이해관계를 고려할 때와 같은 유사한 위험을 언급했습니다.

주 연기금과 기타 대주주가 회원으로 있는 기관투자자 협의회(Council of Institutional Investors)의 로버트 맥코믹 전무이사는 이러한 문제에서 기업과 국가의 목표가 쉽게 충돌할 수 있다고 말합니다.

"민간 기업에 대한 정부의 지분은 잠재적으로 회사에 옳은 것과 국가에 옳은 것 사이에 충돌을 일으킬 수 있습니다."라고 그는 말했습니다.

캘리포니아에 본사를 둔 활동가 회사 Nia Impact Capital의 최고 투자 책임자 Kristin Hull은 이 지분에 대해 "확신보다는 의문이 더 많다"고 말했습니다. Nia는 고객을 위해 인텔의 주식을 관리하며, 이 회사의 펀드는 대만 반도체 제조2330.TW 및 고급 마이크로 장치AMD.O를 포함한 다른 칩 제조업체의 지분을 소유하고 있습니다.

헐은 인터뷰에서 "정부 영역과 민간 영역의 경계가 모호해지고 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.

인텔 관계자는 회사 이사회가 주식 발행 계약을 승인했다고 말했습니다. 이 관계자는 더 이상 언급하지 않았습니다. 내부자 거래 우려에 대한 질문에 이 관계자는 미국 정부가 이사회 대표 또는 "기타 거버넌스 또는 정보 권한"을 갖지 않을 것이라는 보도 자료의 한 줄을 인용했습니다

마이크로소프트(MS)의 한 관계자는 논평을 거부했습니다. Dell의 담당자는 질문에 응답하지 않았습니다.

한 대형 기관 투자자는 상황의 민감성 때문에 익명을 조건으로 이번 거래가인텔을 행동주의 투자자들의압력으로부터보호할 수 있을 것이라고 말했습니다.

그러나 미국 정부가 다른 기업의 지분을 계속 인수한다면 국가 자본주의에 대한 우려스러운 발걸음이 될 수 있다고 경고했습니다 .

"이런 일이 한 번 발생하면 위험 신호가 아니라 눈썹을 찌푸리게 됩니다. 그러나 이것이 더 널리 퍼지는 도구가 된다면, 우리는 왜 이 도구가 사용되고 있는지, 자본 시장이 자금을 제공하지 않는 이유를 살펴봐야 할 것입니다."라고 투자자는 말했습니다.