연준 인사들, 관세 위험 고조 속 금리 인하 보류 시사: 모건 스탠리

Investing.com - 이번 주 여러 연준 인사들이 등장해 향후 통화정책에 대한 다양한 견해를 제시했지만, 관세 불확실성에 대한 그들의 집단적 우려는 월가의 예상대로 올해 금리 인하 가능성이 줄어들고 있음을 재확인했다.

"이번 주 다수의 연준 인사들이 발언했습니다. 그들의 메시지는 관세가 연준의 양대 책무 모두에 위험을 초래할 가능성이 있으며, 적절한 대응은 기다리는 것이라는 점입니다," 모건 스탠리 애널리스트들은 6월 FOMC 회의를 앞두고 이같이 요약했다.

애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱은 명확히 말했다: 연준은 "불확실성이 어떻게 해소될지 3~6개월 기다려야 할 수도 있다." 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스는 "6월이나 7월에 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하게 될 것이라고 생각하지 않는다"고 덧붙였다.

애널리스트들은 두 발언이 "연준이 7월 회의까지, 아니 그 이상 관망할 것으로 예상한다"고 말하며, 2025년 금리 인하 없음과 2026년 3월부터 시작되는 175bp 금리 인하로 최종 금리가 2.50-2.75%가 될 것이라는 예상을 유지했다.

관세가 전망을 흐리다

최근 무역 긴장이 완화되었음에도 연준 관계자들은 여전히 경계하고 있다. 관세는 인플레이션을 견고하게 유지하고 성장을 둔화시키며, 양방향으로 위험이 존재한다. 클리블랜드 연준 총재 베스 해머크는 이 딜레마를 강조했다: "만약 관세가... 여기서부터 합리적으로 정적이라면... 성장에 더 큰 부담을 주고 노동 시장에 영향을 미칠 수 있다." 그러나 기업들이 비용을 더 광범위하게 전가하기 시작한다면, "우리가 더 오랜 기간 동안 높은 금리를 유지하거나, 추가 조정을 고려해야 할 수도 있다."

한편, 크리스토퍼 월러 이사는 이러한 견해에 동조하며, 관세로 인한 인플레이션이 "일시적"일 것으로 예상하지만, 이는 관세가 곧 안정화될 경우에만 해당된다고 말했다: "만약 우리가 관세를 10% 가까이 낮추고 그것이 7월쯤 모두 확정되고 마무리된다면, 올해 하반기는 좋은 상황이 될 것이다."

1분기 GDP 헤드라인이 약했음에도 불구하고, 연준 인사들은 탄력적인 노동 시장과 견고한 소비자 수요를 지적하며 위험을 경시했다. 세인트루이스 연준 총재 알베르토 무살렘은 이 하락이 "주로 특이하고 일회성 상황 때문"이라고 말했으며, 윌리엄스는 비즈니스 신뢰도 하락이 실제 데이터에는 나타나지 않았다고 언급했다. 해머크는 "우리는 정말 좋은 위치에서 이 시기를 맞이했다"고 덧붙였다.

정책 불확실성으로 인한 금리 인하 보류

샌프란시스코 연준 총재 메리 데일리는 경계심을 확대하며, 행정부의 정책 의제—무역, 이민, 재정, 규제 완화—가 "우리가 아직 알지 못하는 순효과를 가질 수 있다... 내게 진짜 문제는 결과가 어떻게 될지 아직 모른다는 점에서 열린 마음을 유지하는 것"이라고 언급했다.

모건 스탠리의 기본 시나리오: 2025년 금리 인하 없음, 연준은 완화 편향을 유지하지만 관세로 인한 인플레이션을 "간과"하지 않을 것이다. 애널리스트들은 "올바른 답은 명확성을 기다리는 것"이라고 쓰며, 연준이 2026년 3월까지 현 상태를 유지할 것으로 전망했다.

관세가 전망을 흐리고 연준이 데이터에 앞서 나가기를 꺼리는 상황에서, 메시지는 분명하다: 늦더라도 올바른 것이 빠르지만 잘못된 것보다 낫다. 지금으로서는 금리 인하가 보류된 상태다.

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