번스타인, 미국 천연가스 슈퍼사이클 도래 전망

Investing.com - 번스타인 애널리스트들은 강력한 수요 증가와 공급 제약의 조합으로 인한 미국 천연가스 슈퍼사이클의 시작을 예측하고 있다. 상세한 섹터 전망에서 번스타인은 미국 가스 총수요가 2024년 약 1,200억 입방피트/일(bcfd)에서 2030년까지 약 1,480억 bcfd로 증가할 것으로 전망했다.

이러한 성장의 주요 동인은 액화천연가스(LNG) 수출의 급증과 특히 데이터 센터에서 발생하는 전력 수요의 급격한 증가다.

번스타인 보고서에 따르면, LNG 수출은 이미 승인되었거나 건설 중인 프로젝트를 기반으로 10년 말까지 100억 bcfd 성장할 것으로 예상된다.

애널리스트들은 이러한 수출 주도 수요를 "매우 확실한" 것으로 보고 있으며, 국제 시장이 이 기간 동안 수요 증가의 대부분인 약 80%를 차지할 것이라고 강조했다.

전력 수요는 추가로 80억 bcfd를 더할 것으로 예상되며, 이는 지난 2년간 관찰된 선형적 추세를 이어가는 것이다.

이러한 증가는 주로 데이터 센터 확장에 기인하며, 보고서는 이를 구조적으로 새로운 수요원으로 특징짓고 있다.

석탄 발전소 폐쇄가 계속됨에도 불구하고, 번스타인은 재생에너지가 대부분의 발전 용량 손실을 상쇄할 것으로 가정하지만, 재생에너지 배치 속도에 따라 천연가스가 일부 격차를 메울 수 있다고 인정한다.

수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상되는 반면, 공급 증가는 더 제한적으로 보인다.

번스타인은 미국 가스 공급의 70% 이상이 석유 시추와 연관되어 있거나 인프라 제약으로 인해 가격과 상호작용하지 않는다고 강조한다.

특히, 미국 최대 가스 생산 지역인 애팔래치아의 생산량은 파이프라인 제한으로 인해 평평하게 유지될 것으로 예상된다.

이로 인해 헤인즈빌과 미드컨티넌트 지역이 유연하고 가격에 반응하는 주요 공급원으로 남게 된다.

번스타인 모델에 따르면, 시장 균형을 맞추기 위해 이들 분지는 2030년까지 추가로 170억 bcfd를 기여해야 한다.

그러나 특히 헤인즈빌에서의 현재 활동 수준은 필요한 속도보다 낮아, 업계의 대응 능력에 대한 우려를 불러일으키고 있다.

공급-수요 불일치로 인해 번스타인은 가스 가격의 지속적인 상승을 예측한다.

그들의 모델은 최근 현물 및 선물 가격보다 높은 백만 입방피트(mcf)당 약 5달러의 장기 균형 가격을 나타낸다.

헤인즈빌 성장 부족과 같은 더 강세적인 가정 하에서는 가격이 8달러 또는 심지어 10달러/mcf를 초과할 수 있어, 수요 파괴와 공급 확대에 대한 인센티브를 모두 촉발할 수 있다.

번스타인의 평가는 이러한 환경을 투기적 과열이 아닌 기본적인 구조적 추세에 의해 주도되는 "슈퍼사이클"이라고 부른다.

그들은 아시아의 전력 및 운송을 위한 LNG 수요 증가를 포함한 글로벌 역학이 미국 수출이 계속해서 최대 또는 거의 최대 용량으로 운영되도록 보장하여 국내 시장을 더욱 긴축시킬 것이라고 강조한다.

이러한 맥락에서, 번스타인은 가스 가중 주식에 대한 노출 증가를 권장하며, EQT를 이러한 구조적 변화로부터 장기적 가치를 확보하기 위한 최고의 투자 아이디어로 지목했다.

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