UBS, ASMI 주식 매수 등급으로 상향, 향후 전환점 예상

Investing.com — UBS가 ASM International(AS:ASMI)을 매수 등급으로 상향 조정하며, 유럽 최고의 복합 성장주 중 하나에 대한 매력적인 진입 시점이라고 강조했다.

이 은행은 단기적 불확실성에도 불구하고 ASMI가 2025년부터 2029년까지 약 20%의 주당순이익(EPS) 연평균 성장률(CAGR)을 달성할 수 있는 좋은 위치에 있다고 보고 있다.

이번 등급 상향은 잘 알려진 게이트-올-어라운드(GAA) 트랜지스터 아키텍처로의 전환을 넘어선 장기 성장에 대한 자신감을 반영한다.

"GAA로의 아키텍처 전환에 따른 성장 기회는 시장에서 잘 이해되고 있지만, 그 이상의 부분에 대해서는 명확성이 떨어진다고 생각한다"고 Francois-Xavier Bouvignies가 이끄는 UBS 애널리스트들이 보고서에서 밝혔다.

그들은 특히 첨단 로직과 DRAM 분야에서 과소평가된 여러 수익 동인을 지적하며, 이로 인해 2030년까지 총 시장 규모가 50억 유로를 초과할 수 있다고 전망했다.

여기에는 몰리브덴과 루테늄과 같은 새로운 소재뿐만 아니라, 후면 전력 공급 및 선택적 ALD와 같은 새로운 칩 아키텍처도 포함되며, 후자는 A10 노드에서 연간 15억 유로 이상의 매출을 올릴 수 있을 것으로 예상된다.

UBS는 2026년 실적 전망이 시장 컨센서스보다 12% 낮다는 단기적 역풍을 인정하고 있다. 이러한 위험은 "중국 시장의 정상화, 삼성/인텔의 공정/수요 불확실성, 그리고 잠재적인 거시경제 약세"에서 비롯된다.

그러나 은행은 이러한 도전이 대부분 주가에 반영되어 있다고 보고 있으며, ASMI는 2026년 선행 주가수익비율(P/E) 29배, 2027년 22배로 거래되고 있어, 유사한 성장률에 대한 5년 평균인 30배보다 낮다.

"우리는 앞으로 몇 분기 동안 2026년 기대치가 하향 조정될 것으로 예상하며, 이것이 주식의 전환점이 될 것이라고 믿는다"고 애널리스트들은 계속해서 말했다. 그들은 2분기 실적 발표나 9월 자본시장의 날 동안 기대치가 재설정되면 ASMI 주식에 촉매제가 될 수 있다고 생각한다.

UBS는 거시경제 및 환율 위험으로 인해 2025-2027년 EPS 추정치를 낮추면서 주가 목표를 주당 610유로에서 570유로로 하향 조정했다. 그럼에도 불구하고, 은행은 강력한 구조적 상승 가능성을 보고 있으며, ASMI를 "유럽 반도체 업계에서 가장 매력적인 복합 성장 스토리 중 하나"로 평가하고 있다.

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