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도이체방크, 처브 등급 ’성장 둔화 및 마진 정점’ 이유로 하향

May 20, 2025 2:05 PM

Investing.com — 도이체방크는 화요일 처브(NYSE:CB)의 등급을 매수에서 보유로 하향 조정했으며, 펀더멘털 악화 징후와 시장 상황 연화 속에서 이 보험사의 최근 우수한 성과가 지속되지 않을 수 있다고 경고했다.

"처브의 연초 이후 S&P 500 대비 우수한 성과가 지속되기 어려울 것으로 보인다"고 도이체방크 애널리스트들은 언급했다. "더 안정적인 주식 시장에서 투자자들의 관심은 기본 펀더멘털로 돌아가고 있으며, 여기서 악화 징후가 더 분명해지고 있다."

대형 상업 리스크의 주요 인수자인 처브는 보험 가격 주기에 특히 노출되어 있으며, 이 주기에서 요율이 하락하기 시작하고 있다.

"북미 상업 부문 주력 사업의 마진이 정점에 도달하고 있다"고 도이체방크는 말하며, "성장도 압박을 받을 가능성이 높다"고 덧붙였다.

이 은행은 또한 밸류에이션 우려를 제기하며, 처브가 "역사적 평균 이상으로 거래되고 있어" "연화 주기 초기 단계에서 주식 보유 리스크를 보상하기에 충분한 안전 마진을 제공하지 않는다"고 지적했다.

도이체방크에 따르면 최근 보험 가격 책정 추세도 이전 기대치를 약화시켰다.

"지난 6개월 동안 가격 책정이 분화되어 대형 계정은 하락한 반면 중소형 계정 가격은 강세를 유지했다"고 애널리스트들은 적었다. "우리는 대형 계정이 주기를 주도할 것으로 예상했지만... 그 견해는 최근 데이터에 의해 도전받고 있다."

도이체방크는 이제 대형 계정과 소형 계정 간의 가격 차이가 "처음 예상했던 것보다 더 오래 지속될 수 있다"고 믿으며, 이는 대형 상업 계정에 대한 높은 노출도를 감안할 때 처브에게 "단기 및 중기적 역풍"이 될 것이라고 보고 있다.

이 회사는 처브 주식에 대해 주당 303달러의 목표가를 제시했으며, 이는 현재 수준에서 단 3%의 상승 여지를 의미한다.

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