’최고의 조합’: 웰스 파고, SAP 커버리지 매수 의견으로 시작

Investing.com — 웰스 파고는 SAP(NYSE:SAP)(ETR:SAPG) 주식에 대한 리서치 커버리지를 오버웨이트 등급과 345유로의 목표가로 시작하며, 거시경제 불확실성 속에서 회사를 유리하게 포지셔닝하는 방어적 특성과 성장 특성의 독특한 조합을 강조했다.

이 브로커의 애널리스트들은 SAP를 "최고의 조합"을 제공한다고 설명하며, 독일 소프트웨어 거인의 진행 중인 클라우드 전환과 기업 자원 계획(ERP) 분야에서의 지배적 위치를 핵심 강점으로 강조했다.

그들은 "클라우드 마이그레이션 모멘텀"이 성장 재가속화와 대형 소프트웨어 경쟁사들과의 수익 마진 격차를 좁힐 가능성을 모두 주도하고 있다고 주장한다.

웰스 파고는 2025년부터 2027년 사이 컨센서스 순 신규 클라우드 매출의 80% 이상이 클라우드로 마이그레이션하는 기존 고객으로부터 발생할 수 있다고 추정하며, 이는 성장 전망이 신규 고객에 덜 의존한다는 것을 의미한다.

이 은행은 또한 SAP의 기존 강점이 방어 가능하다고 보며, 제조 및 공급망을 포함한 제품 중심 산업에서의 입지가 20% 이상의 글로벌 ERP 시장 점유율을 유지할 수 있게 했다고 언급했다.

마이클 터린이 이끄는 애널리스트들은 "또한, 고객 및 파트너들과 대화한 우리의 현장 조사에 따르면 50년 된 이 비즈니스는 클라우드 도입이 늦었음에도 불구하고 경쟁력 있는 의미 있는 진전을 이루었으며 이제는 자신의 영역을 방어할 의지와 능력이 있다"고 덧붙였다.

웰스 파고는 보고서에서 SAP가 레거시 온프레미스 벤더에서 클라우드 우선 기업으로 전환한 것을 지적한다. 이러한 변화와 함께 저접촉 채널 및 파트너 생태계의 더 큰 활용은 SAP가 2027년까지 30% 이상의 영업 마진과 25%의 잉여 현금 흐름 마진에 도달할 것이라는 그들의 예측을 뒷받침한다.

SAP 주식은 현재 웰스 파고의 향후 12개월(NTM) 추정치에 따라 기업가치/잉여현금흐름(EV/FCF) 35배로 거래되고 있다. 웰스 파고의 345유로 목표가는 30%의 상승 여지를 의미하며, 이는 동종 업계와 일치하는 38배의 EV/FCF 배수에 기반한다.

애널리스트들은 "SAP는 유동적인 시장에서 공감을 얻을 가능성이 있는 수직적(또는 적어도 특이한) 특성을 가진 방어적 수평 스토리로 두드러진다"고 결론지었다.

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