BofA Securities, 샤플러 AG 중기 전망 강세로 ’매수’로 상향 조정

Investing.com - BofA Securities 애널리스트들이 샤플러 AG(ETR:SHA_p)(ETR:SHA0)의 투자 등급을 ’매도’에서 ’매수’로 상향 조정하고, 목표가를 4유로에서 5.50유로로 인상했다.

독일 기업의 주가는 05:18 ET(10:18 GMT) 기준 7.3% 상승했다.

이번 상향 조정은 9월 16일 개최되는 자본시장의 날(CMD)에서 발표될 것으로 예상되는 낙관적인 중기 목표치에 대한 증권사의 기대를 반영한다.

BofA Securities 애널리스트들은 샤플러가 2025년에서 2028년 사이에 그룹 조정 EBIT를 약 두 배로 늘릴 것으로 예상하고 있다.

또한 잉여현금흐름은 2028년까지 연간 약 8억 유로로 증가할 것으로 예상되며, 주당순이익은 2028년에 최소 1유로, 구체적으로는 1.15유로에 도달하고, 같은 해 주당 배당금은 0.5유로 이상이 될 것으로 전망된다.

보고서는 비테스코 테크놀로지스(Vitesco Technologies)의 완전 통합이 샤플러의 실적에 반영될 것으로 예상하며, 이로 인해 매출은 증가하고 2025년과 2026년에는 EBIT가 일시적으로 낮아지지만 2027년에는 EBIT가 상승할 것으로 전망했다.

이번 통합은 샤플러를 변화시키며, 전기 모빌리티 사업이 주요 성장 동력으로 부상해 회사를 전기 구동계의 선두주자로 자리매김하게 한다.

이 부문이 초기에는 수익에 영향을 미칠 수 있지만, BofA Securities는 장기적으로 전통적인 파워트레인 사업의 감소를 상쇄하고도 남을 것으로 예상한다.

BofA Securities 애널리스트들은 또한 ’세 가지 헤지 개념’이라고 불리는 샤플러의 다각화된 비즈니스 모델을 안정성과 수익 성장의 원천으로 강조한다.

첫 번째 헤지는 내연기관(ICE)과 전기차(EV) 기술 간의 균형이다.

현재 그룹 매출의 약 40%를 차지하는 샤플러의 파워트레인 사업은 구조적으로 감소 추세에 있지만 10%를 초과하는 EBIT 마진을 유지하며 안정적인 현금과 수익 기여자 역할을 한다.

반면, 전기 모빌리티 사업은 성장 엔진으로, 2024년부터 2028년까지 매출 연평균 성장률이 10% 이상으로 예상된다.

두 번째 헤지는 자동차 제조업체(OEM) 공급과 수리 서비스 간의 다각화다.

차량 및 파워트레인 수리 키트를 공급하는 샤플러의 ’차량 수명 솔루션’ 사업은 약 15%의 EBIT 마진을 자랑한다.

이 안정적인 사업은 현재 그룹 매출의 약 13%와 조정 그룹 EBIT의 약 50%를 기여하고 있으며, 차량 노후화 증가는 수리 수요 증가를 시사한다.

세 번째 헤지는 산업 및 자동차 부문 간의 균형에 있다. 약 7%의 EBIT 마진을 가진 산업 부문은 2025년 매출의 30%와 그룹 EBIT의 약 50%를 차지한다.

이 부문은 BofA Securities 애널리스트들이 상세히 분석한 국방 및 휴머노이드 로봇 분야에서 특히 유망한 성장 잠재력을 보여준다.

BofA Securities의 조정 EBIT 컨센서스는 2025년과 2026년에는 샤플러의 전망과 일치하지만, 2027년과 2028년에는 이를 초과하며 강력한 중기 목표에 대한 기대를 반영한다.

평가 접근 방식은 목표 주가수익비(P/E) 평가에서 ’세 가지 헤지’ 개념을 더 잘 반영하기 위한 부문별 가치 합산(SOTP) 방법론으로 전환되었다.

증권사는 2025년의 전환기를 매수 기회로 간주하며, 할인 현금 흐름 분석을 통해 상향 조정을 뒷받침하고 있다.

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