ROI-중동 위기로 인한 달러 유동성 충격 위험 강조: McGeever

Jamie McGeever

플로리다주 올랜도, 3월04일 (로이터) - 이번 주 중동의 혼란 속에서 투자자들은 (link), 달러 중심의 금융 세계에서 더 분열된 다극 세계로의 전환이 매우 불안정할 수 있음을 상기시켜주는 (link), 달러로 쌓여갔습니다.

지난 토요일 미국과 이스라엘의 이란 공습(link) 이후 중동 전역으로 전쟁이 확산되면서 투자자들이 세계에서 가장 유동성이 높은 자산인 달러의 상대적 안전성을 추구하면서 달러 가치가 상승하고 있습니다.

올해 첫 두 달 동안 주요 성과를 냈던 주가지수가 급락하고 있습니다: 2월까지 50% 급등했던 한국의 코스피 .KS11 지수는 이틀 만에 20% 가까이 하락했습니다. 사모 신용 펀드의 환매가 급증하고 달러는 이틀 만에 2%까지 급등했으며 국채 수익률도 상승하고 있습니다.

사토리 인사이트의 설립자 매트 킹은 이러한 달러 급등은 성장률이나 인플레이션 전망이 갑자기 바뀐 결과가 아니라고 말합니다. 문제는 단순히 '자금 흐름'으로, 최근 몇 달 동안 많은 시장을 부양했던 투기적 거품이 빠르게 풀리면서 투자자들이 유동성을 확보하기 위해 분주하게 움직이고 있다는 것입니다.

달러 약세에 대한 모든 우려에도 불구하고 투자자들은 여전히 달러를 원하고 필요로 하고 있습니다.

달러 약세는 '빙하기'로 남을까요?

이는 달러 지배력의 장기적인 약화가 지속될 경우 향후 위기에서 어떤 일이 벌어질지에 대한 더 큰 의문을 제기합니다.

1999년 유로화의 등장과 2001년 중국의 세계무역기구 가입 이후, 글로벌 무역, 금융, 외환보유고에서 확실한 리더였던 달러의 .DXY 하락은 지난 25년 동안 진행되어 왔습니다.

국제통화기금(IMF)에 따르면 전 세계 외환 보유고에서 미국 통화가 차지하는 비중은 2000년대 초반 70% 이상에서 현재 57%로 떨어졌습니다.

그러나 그 감소가 점진적이고 완만했기 때문에 달러 유동성은 계속 증가해 왔으며, 글로벌 금융 시스템은 2008년과 2020년의 역사적 충격을 극복한 후 유동성 압박에 대한 완충 장치를 구축했습니다.

그러나 한때 달러 유동성을 보장하며 세계 경제와 시장의 바퀴에 기름을 부었던 미국의 동맹, 규칙 기반 질서, 세계화의 힘은 무너지고 있습니다. 지난 한 해 동안 주요 무역, 정치, 군사 분쟁이 발생하면서 글로벌 투자 환경이 극도로 위험한 지형으로 변했습니다.

캘리포니아 버클리 대학교 교수이자국제 자본 흐름과 통화 분야의 저명한 전문가인 배리 아이켄그린이 신간 '국경을 넘어선 돈'을 출간한 배경은 바로 이러한 상황입니다: 크로수스에서 암호화폐까지 글로벌 통화"를 3월 17일에 출간합니다.

아이쳉그린은 2,500년 화폐의 역사를 추적하고, 시스템적으로 중요한 통화가 부상했다가 사라지는 이유를 설명하며, 달러와 암호화폐의 미래 역할에 대한 자신의 평가를 제시합니다.

그는 외환 보유고와 국제 무역, 자금 조달, 송장 발행에서 달러의 경쟁 상대는 아직 없다고 주장하지만, 지금까지 '빙하처럼' 유지되어 온 달러의 하락세가 가속화될 수 있다고 우려합니다.

"과거보다 훨씬 더 걱정스럽습니다."라고 아이쳉그린은 말합니다. "달러화에 대한 뚜렷한 대안이 없기 때문에 앞으로의 전환이 매우 점진적이고 순조롭게 진행되기를 계속 희망해야 합니다. 하지만 우리는 더 이상 모든 일이 순조롭게 진행되는 세상에 살고 있지 않다는 것을 배우고 있다고 생각합니다."

'매우 미묘한 시점'

지난 며칠은 결코 순탄치 않았으며, 전 세계가 여전히 달러를 얼마나 필요로 하는지를 강조합니다.

국제결제은행에 따르면 미국 달러는 전체 외환 거래의 89%에 달합니다. 이는 25년 만에 가장 높은 수치입니다. 다음으로 많이 거래되는 통화는 유로화로 전체 외환 거래의 29%에 해당합니다.

또한 국제 결제에서 달러가 차지하는 비중은 약 50%입니다.연방준비제도 연구에 따르면 유로존 내 결제를 계산에 포함하면 그 비중은 약 60%로 증가합니다 . 국제 및 외화 은행 청구의 약 55%, 부채의 60%가 달러로 표시되어 있습니다.

석유를 살펴보면, 현재 전 세계 원유 거래의 20% 정도가 유로화나 중국 위안화 등 달러 이외의 통화로 가격이 책정되는 것으로 추정됩니다. 물론 여전히 약 80%는 달러로 표시되고 있습니다.

아이쳉그린은 다양한 생태계가 지구에 좋은 것처럼 다극적인 글로벌 통화 및 금융 시스템이 전 세계에 좋을 것이라고 오랫동안 믿어왔다고 말합니다.

"하지만 우리는 아직 다른 글로벌 유동성 공급원이 달러를 대체할 수 있는 단계에 이르지 못했습니다. 따라서 우리는 매우 미묘한 시점에 있습니다."라고 아이쳉그린은 말합니다.

무역 전쟁과 실제 전쟁이 격화되고 있는 현 시점에서 이 말은 다소 과소평가된 것 같습니다.

(본 칼럼의 의견은 Reuters의 칼럼니스트인 제이미 맥기버(link)의 의견입니다)

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