분석-트럼프 경제 의제, 일부 약속 이행, 일부는 미흡

Ann Saphir

2월24일 (로이터) - 도널드 트럼프 (link) 의 두 번째 대통령 임기가 시작된 지 1년이 넘는 시점에서, 그의 전면적인 경제 정책 변화는 일부 약속을 이행했지만 다른 약속은 미흡하게 이행됐다. 이로 인해 미국 가계와 기업은 강력한 경제 성장과 기술 투자 붐을 경험했지만, 일자리 증가 정체와 여전히 높은 인플레이션이라는 복합적인 상황에 놓였다.

지난주 대법원이 트럼프 경제 정책의 핵심이었던 긴급 관세 (link) 폐지 판결을 내린 것과 더불어, 트럼프 집권 이후 미국 경제 전망을 특징지었던 불확실성은 더욱 심화된 것으로 보인다.

트럼프의 대표적인 경제 정책은 다양한 분야에 걸쳐 있었고, 종종 그의 외교 정책 및 "미국 우선주의" 정치 의제 (link) 와 겹치기도 했다.

여기에는 지출과 경제 성장을 촉진하기 위한 감세; 정부 수입을 늘리고 미국의 수입 의존도를 낮추며 국내 제조업을 강화하기 위한 관세 (link); 미국 구직자들에게 혜택을 주고 주택 구매 부담을 줄이는 방안으로 제시된 이민 단속 (link); 에너지와 은행업을 포함한 광범위한 산업 규제 완화 추진이 포함된다.

트럼프 2기 임기 2년차를 맞이하여 30조 달러 규모의 미국 경제의 주요 지표가 어떤 상황에 놓여 있는지 살펴본다.

예상을 뛰어넘는 GDP 성장률

지난해 미국 경제는 기업들이 임박한 관세를 피하기 위해 수입을 미리 처리하면서 위축된 모습으로 시작됐다. 기록적인 정부 셧다운 (link) 으로 인해 일시적으로 정부 지출이 줄어든 탓에 경제 성장은 둔화된 모습으로 한 해를 마감했다. 그러나 그 사이에도 성장률은 예상을 뛰어넘는 속도로 치솟았고, 올해는 트럼프의 '하나의 크고 아름다운 법안'(One Big Beautiful Bill) (link) 에 따른 감세 정책이 다른 모든 요인이 동일하다면 성장세를 더욱 강화할 것으로 예상된다. 인공지능에 대한 투자가 성장의 일부를 견인했지만, 견고한 소비자 지출도 핵심적인 역할을 했다.

관세 수입 및 무역 적자

관세는 처음부터 트럼프 경제 정책의 핵심적인 부분이었다. 실제로 트럼프 대통령이 취임하기 전부터 기업들은 관세 부과에 앞서기 위해 수입 속도를 높이려고 움직였고, 트럼프 대통령이 관세를 통해 줄이겠다고 말한 미국의 무역 적자는 일시적으로 심화됐다. 분석가들은 시간이 지나면 관세가 트럼프가 미국 경제력의 척도로 간주하는 수입과 수출 사이의 격차를 좁힐 수 있다고 말하지만, 지금까지는 그런 일이 일어나지 않았다.

대법원의 판결로 트럼프의 전면적인 "긴급" 글로벌 관세는 무효화되었지만, 트럼프 행정부는 이미 폐지된 관세를 부분적으로 대체하기 위해 새로운 15% 관세 (link) 를 부과했으며, 수입 부과금으로 인한 수입이 감소하지 않도록 다양한 권한을 사용하겠다고 약속했다.

제조업 생산량 증가, 일자리 감소

트럼프의 수입 관세와 높은 차입 비용으로 인한 압박에도 불구하고, 제조업은 인공지능에 대한 지속적인 투자 붐에 힘입어 다시 회복세를 보였다. 분석가들은 트럼프의 감세 조치가 시행됨에 따라 올해에도 이러한 회복세가 지속되고 더 확대될 수 있다고 전망했다.

그러나 최근의 산업 생산량 증가는 해당 분야의 일자리 르네상스를 동반하지는 않았다.

실제로 트럼프의 두 번째 대통령 임기 동안 공장 고용은 감소하여, 미국 제조업 일자리 기회를 강화하기 위해 무역 정책을 공격적으로 변경하려는 그의 야망을 좌절시켰다.

광범위한 고용 시장 정체

실업률이 상승했지만 1월에는 4.3%로 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다. 그러나 월별 일자리 증가는 작년에는 미미한 수준으로 둔화되어, 연간 18만 개의 일자리 증가는 2024년의 월평균 일자리 증가인 16만 8,000개보다 약간 많은 수준에 불과했다. 분석가들은 이러한 둔화를 일자리 공급과 수요를 모두 감소시킨 트럼프의 이민 단속과 연관시킨다. 미국 고용주들은 1월에 13만 개의 일자리를 추가했지만, 이러한 호조세가 계속될지는 불투명하다.

인플레이션, 여전히 우려되는 생활비 부담

인플레이션은 조 바이든 대통령 행정부 시절 팬데믹 이후 급증한 이후 진정되었지만, 연방준비제도가 인플레이션을 추적하는 기준에 따른 전년 대비 물가는 실제로 작년 말에 상승 추세를 보였고, 분석가들은 적어도 작년에 시행된 관세의 효과가 사라질 때까지 몇 달 동안 계속 그럴 것으로 예상한다.

트럼프는 5월에 제롬 파월 (link) 의 후임으로 케빈 워시 전 연방준비제도 이사를 지명했으며, 금융 시장은 그때까지 인플레이션이 진정되고 워시가 새로운 역할로 6월부터 두 차례의 금리 인하를 감독할 것으로 예상한다. 금리 인하는 노동 시장의 추가 약화로 인해 동기가 부여될 수도 있다.

전반적인 생활비 부담 문제는 여전히 미국 가계의 고민의 중심이다. 작년 말 트럼프 대통령은 이 문제를 해결하기 위한 몇 가지 정책을 발표했지만, 모기지 금리는 여전히 높고 대부분의 지역에서 주택 공급은 수요를 충족하는 데 필요한 것보다 부족하다. 이로 인해 소득이 중위소득을 훨씬 넘지 못하는 가정에서는 주택 소유 비용이 점점 더 감당할 수 없는 수준에 이르고 있다.