그래프-멍든 글로벌 채권 시장으로 기억될 10월

Yoruk BahceliㆍDhara Ranasinghe

런던, 10월31일 (로이터) - 10월 들어 막대한 차입과 고착화된 인플레이션에 대한 우려가 완화되면서 세계 최대 채권 시장의 분위기가 바뀌었고, 영국, 독일, 일본 채권으로 다시 자금이 몰리고 있다.

올해 초 재정 우려로 타격을 입은 영국 국채, 즉 길트채(gilts)가 선두를 달렸다. 10년물과 30년물 차입 비용은 각각 약 30bp 하락하여 2023년 말 이후 월간 최대 하락폭을 기록할 것으로 예상된다.

독일과 위기에 처한 프랑스의 채권 수익률은 미국의 관세 혼란(link)으로 안전자산 선호가 강화된 4월 이후 월간 최대 하락폭을 기록할 것으로 예상된다.

일본 30년물 금리는 약 10bp 하락하여, 다카이치 사나에(link) 신임 총리에 대한 재정 우려가 완화되면서 2023년 말 이후 월간 최대 하락폭을 기록할 것으로 예상된다.

그럼에도 불구하고 높은 정부 차입금과 높은 부채 수준은 시장을 계속 긴장시킬 것으로 예상된다. 채권 랠리에 도움이 된 무역 긴장 (link) 이 완화될 조짐을 보이면서 일부 시장의 수익률은 최근 수개월래 최저치에서 벗어났다.

하지만 10월의 움직임은 주요 예산안(link)을 앞둔 영국(link)과 정치적 혼란에 휩싸인 프랑스(link)에 안도감을 주는 등 압력이 완화되고 있음을 시사한다.

"한두 달 전에 사람들이 생각했던 것만큼 인플레이션이 회복되지 않아 채권 수익률을 낮추는 데 도움이 된 것은 모든 시장에서 약간 놀라운 일이었다"라고 Fidelity International의 전략 채권 전략 수석 포트폴리오 매니저인 Mike Riddell은 말했다.

영국(link)과 미국(link)의 인플레이션이 예상보다 낮게 나타나면서 영란은행 금리 인하에 대한 베팅이 증가했다.

미국 10년 만기 국채 금리는 10월 말 3개월 연속 하락할 것으로 예상된다 US10YT=RR.

미즈호 다중자산 전략가 에블린 고메즈-리히티는 인플레이션과 노동시장 약화, 레이첼 리브스 재무장관(link)이 예산 여력을 늘리고 세금을 인상할 수 있다는 신호가 "완벽한 조합"을 만들어냈다고 말했다.

"장기적으로는 공급 압력이 줄어들었다고 주장할 수 있다"라고 그녀는 영국이 장기 채권을 덜 발행하고 영국 은행 (link) 이 채권 판매를 더 짧게 왜곡하기로 결정한 것을 언급하며 말했다.

피델리티의 리델은 여전히 국채를 선호하지만 최근 가격 강세를 감안해 강세 베팅을 줄였다고 말했다.

여전히 조심해야 할 이유, 분석가들은 말한다

일본에서는 정치적 불확실성이 감소했다. 미즈호의 고메즈-리히티는 가타야마 사츠키 신임 재무장관(link)의 임명으로 장기물 발행에 대한 투자자들의 우려가 완화되었다고 말했다.

일본 국채 금리는 금요일 2년물 국채 입찰(link) )에서의 강한 수요로 해당 만기물에 대한 약세 흐름이 끝나면서 하락했다. 일본의 30년 만기 국채 금리는 올해도 여전히 80bp 상승했다.

10월의 회복에도 불구하고 분석가들은 조심해야 할 이유가 있다고 말했다.

미국 금리는 이번 주 제롬 파월 연방준비제도 의장이 올해 두 번째로 금리를 인하한 후 12월 금리 인하에 대한 기대감을 완화(link) )한 후 상승세를 보였다.

프랑스 사회당은 예산 조건이 충족되지 않으면 정부를 전복시키겠다고 위협했고(link), 11월 26일 영국의 예산안은 여전히 리브스 재무장관에게 큰 시험대가 되고 있다.

재정 부양책에 따른 독일의 차입금 증가와 내년부터 장기 채권에 대한 수요를 감소시킬 네덜란드 연기금 개혁도 유럽 부채에 대한 압박을 계속할 것으로 예상된다.

취리히 보험 그룹의 유로존 시장 전략 책임자인 로스 허치슨은 채권은 매력적이지만 구조적 수요가 과거보다 낮고 인플레이션 위험에 대한 보상도 제한적이기 때문에 리스크는 여전히 남아 있다고 말했다.

"투자자들이 특히 만기가 긴 채권에 대한 비중을 늘리기 전에 수익률이 안정적으로 유지되는 기간이 길어야 한다."