수익률이 Bitcoin능가할 수 있을까? 블랙록의 BITA가 논쟁을 불러일으키고 있다

블랙록이 개발한 iShares BITA(Bitcoin 프리미엄 소득 ETF)가 2026년 6월 16일 나스닥에 상장되었습니다. BITA는 커버드 콜 옵션을 활용하여 Bitcoin 프리미엄 소득 형태로 매월 cash 지급을 제공하는 투자 상품입니다. 연간 15~25%의 수익률을 제공하는 이 상품은 향후 Bitcoin 자체에서 자본을 빼앗아 갈 가능성에 대한 암호화폐 업계의 논쟁을 불러일으켰습니다.

아직 대체 펀드를 생각하기에는 이르지만, 블랙록의 또 다른 Bitcoin 펀드인 iShares Bitcoin Trust(IBIT)가 2024년 1월 이후 거의 490억 달러에 달하는 자산을 모았다는 점을 고려하면 대체 펀드에 대한 논의는 일리가 있습니다. 그러나 iShares BITA는 IBIT와 공정한 경쟁을 하는 것은 아닙니다. BITA는 매달 포트폴리오의 약 4분의 1 또는 3분의 1에 대해 콜옵션을 발행하고 프리미엄을 획득한 후 이를 분배금으로 지급합니다. 블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스에 따르면, 투자자는 Bitcoin수익의 약 70%만 얻기 때문에 소득 잠재력에는 한계가 있습니다.

BITA 펀드는 어떻게 수익을 창출하는가?

BITA 펀드는 코인베이스가 보유한 Bitcoin 코인 현물과 IBIT 주식으로 구성되며, IBIT 포지션에 대한 콜옵션을 매도합니다. Bitcoin 가격이 횡보하거나 소폭 상승할 경우, 옵션 프리미엄으로 인해 현물 보유자가 얻는 수익보다 더 큰 수익을 얻게 됩니다. 반대로 비트코인 가격 Bitcoin 행사가격을 돌파하면 펀드는 프리미엄을 유지하지만, 그 이상의 수익은 포기하게 됩니다.

로버트 미치닉은"우리 고객층의 상당 부분이 bitcoin 투자에 참여하지 않았던 금융 자문가와 기관 투자자들의 요구에 대한 해답이라고 설명했습니다 Bitcoin 수익을 창출하지 못한다는 이유로

펀드 운용에 드는 연간 비용은 0.65%로, IBIT의 0.25% 수수료보다 거의 3배나 비싸지만 다른 경쟁사들의 수수료보다는 저렴합니다. 이 펀드는 약 1,065만 달러의 순자산으로 출시되었으며, 서스퀘하나 증권(Susquehanna Securities)이 시장 조성 지원을 제공했습니다.

BITA 투자자들이 감수하고 있는 절충안

출시 당시 Bitcoin 가격은 약 66,500달러로, 2025년 말 최고점 대비 거의 23% 하락했습니다. 이러한 하락세로 인해 내재 변동성이 높아졌고, 이는 BITA가 벌어들이는 옵션 프리미엄을 상승시켰습니다. 시장이 안정세를 유지하거나 점진적으로 상승할 경우 BITA에 유리한 결과가 나타납니다. 하지만 상승세가 가속화되면 BITA 콜옵션이 상승폭을 제한하기 때문에 현물 포지션이 유리해집니다.

BITA에 투자할 때의 위험은 분명합니다. "명목상의 수익률은 공짜가 아닙니다. 상승 여력을 포기하는 대가로 받는 보상일 뿐입니다." 역사적으로 Bitcoin 랠리는 수익률 측면에서 특정 투자자에게 집중되었는데, 이는 수익률 상한 전략이 간과하는 부분입니다. 2년 동안 횡보장에서 프리미엄을 얻는 투자자는 괜찮을 수 있습니다. 하지만 두 배로 오르는 기간 동안 투자하는 투자자는 IBIT 투자자의 수익에 비해 훨씬 적은 수익을 얻게 됩니다.

BITA의 또 다른 단점은 하락 위험에 대한 보호 장치가 없다는 것입니다. 예를 들어 Bitcoin 가치가 30% 하락하면 BITA 투자자 역시 30%의 손실을 입게 됩니다.

수익률은 Bitcoin과 공존할 수 있을까요?

이번 최신 소식은 Bitcoin 세계에서 끊임없이 논쟁이 되고 있는, 즉 수익 창출을 추구할 것인지 아니면 Bitcoin 투자로 얻을 수 있는 모든 이점을 누릴 것인지에 대한 논쟁을 다시 한번 부각시켰습니다.

마이클 세일러는 BITA에 대해 아직 직접적인 입장을 밝히지 않았지만, 최근 X에 올린 그의 글에서 그의 입장을 엿볼 수 있습니다. 6월 16일에 게시된 X 글에서 그는 "Bitcoin 될 필요가 없다 Ethereum" 며 Bitcoin "순수한 디지털 자본둘러싼 자본 및 신용 시장을 통해 창출되어야 한다고 강조했습니다 Bitcoin바꾸는 것이 아니라 Bitcoin . 이러한 관점은 Bitcoin 무제한 투자를 선호하는

10x 리서치 의 마르쿠스 틸렌은 BITA에 대해 더욱 날카로운 비판을 제기했습니다. 그의 의견으로는 커버드 콜 Bitcoin 순간에 오히려 손해를 보게 된다는 점입니다 Bitcoin 의 수익이 Bitcoin 보유하는 것보다 투자자에게 오히려 해로울 수 있다고 Bitcoin경우 실망스러운 결과로 이어질 수 있다는 것입니다 Bitcoin 새로운 상승장을 시작할 ETF의 단점은 가장 흥미로운 . 장기적으로 몇 차례의 큰 상승장에서만 발생한다면, 잠재적 이익에 대비해 옵션을 커버하는 것은 현물 틸렌은 지적했습니다. 이러한 거래 전략은 이론상으로는 좋아 보이지만,

블룸버그 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 BITA에 대해 상당히 낙관적인 견해를 갖고 있습니다. 그에 따르면 BITA는 의 70%를 유지하면서 Bitcoin 으로, 현물 ETF를 대체하는 것이 아니라 보완하는 전략이라고 설명합니다. 이러한 의견 차이는 Bitcoin매수할 것인지에 대한 논쟁이 주를 Bitcoin 이루었지만, 오늘날 투자자들은 순수 현물 투자 방식과 수익 창출 전략 중 어떤 방식이 더 나은 위험 대비 수익률을 제공하는지 논의하고 있습니다. 상승 여력 보유자에게 연간 15~25%의 수익률을 제공하도록 특별히 설계된 상품 이라는 자산 클래스의 진화를 반영합니다. 몇 년 전만 해도 기관 투자자들이 과연

무엇을 기대해야 하나요?

많은 Bitcoin 회의론자들은 BITA가 현물 Bitcoin ETF를 대체할 가능성은 낮다고 인정합니다. 오히려 BITA는 보완적인 투자 옵션으로 자리매김할 것으로 보입니다. IBIT는 Bitcoin 상승 잠재력을 극대화하려는 투자자에게, BITA는 소득 창출과 낮은 변동성을 추구하는 투자자에게 적합한 선택지입니다.

인플루언서 분석에서 가장 흥미로운 점은 BITA의 성공 여부가 아니라, Bitcoin 상당한 발전을 이루어 블랙록이 Bitcoin 코인 투자 그 이상의 수익 창출 투자 기회에 대한 수요가 있다고 판단했다는 점일 것입니다. 이는 몇 년 전만 해도 상상할 수 없었던 개념입니다.

BITA의 첫 번째 배당금 지급은 예상 수익률 수준인 15%~25%에 도달하는지 여부를 보여줄 것입니다. 이 수익률 수치는 변동성에 따라dent , 변동성이 높을수록 프리미엄이 높게 유지되고, 변동성이 낮을수록 프리미엄이 낮아집니다. 수익형 Bitcoin 코인 ETF는 Bitcoin 코인에 투자하고 싶지만 최대 자본 이익을 반드시 추구하지 않는 투자자에게 적합할 수 있습니다.

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