수요 변화로 Bitcoin ​​가격이 횡보세를 보이고 있다: 지금 비트코인을 실제로 매수하는 사람은 누구일까?

오늘 큰 폭의 조정에도 불구하고 Bitcoin 11주 연속 8만 5천 달러에서 9만 5천 달러 사이의 횡보세를 유지하고 있습니다. 관세 인상부터 지정학적 마찰에 이르기까지 이러한 거시적 악재들이 위험 회피 심리를 부추겨 연초에 나타났던 상승 모멘텀을 약화시켰습니다. 

이러한 분위기는 기관 투자자들에게도 확산된 것으로 보입니다. 미국에서 거래되는 Bitcoin ETF는 1월 16일 이후 매도 압력이 증가했으며, 지난주에는 역대 두 번째로 큰 주간 순유출을 기록하며 지속적인 자금 유출이 이어졌습니다. 이러한 대규모 자금 유출에도 불구하고, 작년 10월 10일 디레버리징 이후 Bitcoin 지금까지 이러한 매도 압력을 견뎌내며 광범위한 횡보세를 유지하고 있습니다. 

이제 답해야 할 질문은 현재 비트코인(BTC) 가격을 지탱하는 요인이 무엇인가 하는 것입니다. 트레이더와 투자자에게 이 질문은 매우 중요합니다. 지속적인 거시 경제 악재와 ETF 자금 유출 속에서도 가격이 장기간 횡보세를 보이는 것은 근본적인 수요가 단기적인 투기보다는 구조적인 요인에서 비롯된다는 것을dent하기 때문입니다. 현재의 수요를 파악하는 것은 향후 가격 변동의 질과 지속성을 평가하는 데에도 도움이 됩니다. 

현재 Bitcoin 분명하고 결정적인 방향성을 찾고 있는 것으로 보입니다. 하지만 돌파가 나타나지 않았다고 해서 수요가 없다는 의미는 아닙니다. 현재 ETF의 매도 압력은 기업 재무 부서, 특히 전략 부문의 수요, 지속적인 매수세를 보이는 고래 투자자들, 그리고 비교적 잠잠해진 파생상품 시장이라는 세 가지 요인에 의해 흡수되고 있습니다. 

기업 재무 부서에서 입찰 제안을 제출합니다 

Bitcoin 현재 11월 16일부터 이어져 온 횡보 구간 상단에서 약 13% 하락한 상태입니다. 이 기간 동안 비트코인 현물 ETF에서는 순유출액이 -33억 4천만 달러에 달했습니다. 현재 가격(약 8만 3천 달러)을 기준으로 하면, 이는 대략 40,241 BTC에 해당하는 매도 압력에 해당합니다. 다만, ETF 유출은 여러 가격대에서 발생했기 때문에 이는 비트코인 환산 수치로 나타낸 근사치라는 점을 유의해야 합니다. 

11월 16일부터 1월 29일까지 미국 비트코인 현물 ETF의 일일 순유입량. 출처: SoSoValue

출처: 더 블록

반면, 11월 16일 이후 해당 블록의 데이터에 따르면 국채 발행 기업의 누적 Bitcoin 보유량은 809,020 BTC에서 881,040 BTC로 72,020 BTC 증가하여 해당 기간 동안 약 8.9%의 성장률을 보였습니다. 순 증가량 기준으로 보면 국채 발행 기업의 비트코인 매입만으로도 ETF 매도 규모를 약 1.8배 상회하며, 이는 지속적인 거시 경제 지표 및 자금 유출 관련 뉴스에도 불구하고 비트코인 가격이 급락하지 않고 특정 범위 내에서 횡보세를 보이는 이유를 설명해 줍니다. 

장기 보유자 순 포지션 변동 

출처: Checkonchain

Bitcoin 현재 횡보세를 보이는 또 다른 중요한 이유는 장기 보유자들의 매도 압력이 사라지고 이달 초부터 오히려 매수세로 전환되었기 때문입니다. 온체인 분석에서 장기 보유자(LTH)는 일반적으로 Bitcoin 155일 이상 보유한 지갑을 의미합니다. 위 차트는 비트코인 가격 대비 30일간의 장기 보유자 순 변동률을 trac줍니다. 간단히 말해, 인내심을 갖고 높은 확신을 가진 보유자들이 포지션을 추가하거나 줄이는지 여부를 나타냅니다. 

작년 11월 이후 가속화되었던 장기 토큰(LTH) 매도세가 장기간 지속되다가 이제 상황이 바뀌기 시작했습니다. 30일간의 순 포지션 변동은 이제 플러스 영역으로 전환되어 177,080 BTC를 기록했는데, 이는 지난 한 달 동안 LTH 보유자들이 총 보유량을 그만큼 늘렸다는 것을 의미합니다. 

이는 유통에서 축적으로의 명확한 전환을 나타낼 뿐만 아니라, 약세장에서 매도된 코인들이 장기적인 관점을 가진 보유자들에 의해 재흡수되고 있음을 시사합니다. 더욱이, 역사적으로 장기 보유 코인(LTH) 공급량의 긍정적인 변화는 더 광범위한 추세 반전의 선행 지표 역할을 해왔습니다. 

하지만 이것이 바닥 신호나 즉각적인 돌파를 의미하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 장기 투자(LTH) 매집은 지속될 수 있지만, 거시 경제 상황은 단기적인 가격 움직임과 이후 해당 그룹의 반응을 형성하는 데 여전히 중요한 역할을 합니다. 

파생상품 시장의 압력이 해소되고 있다 

출처: 더 블록

Bitcoin가격의 횡보세를 설명하는 또 다른 중요한 요인은 파생상품 시장의 압력이 점차 완화되고 있다는 점입니다. 지난 1년 동안 상위 15개 중앙 집중식 거래소의 Bitcoin 선물 미결제 약정 총액은 10월 7일에 약 645억 2천만 달러로 정점을 찍었는데, 이는 과도한 레버리지와 투기적 포지션이 만연한 시장 상황을 보여줍니다.

하지만 10월 10일 이후 발생한 청산 사태 이후 미결제 약정은 급격히 감소했으며, 이후에도 계속해서 하락세를 보이고 있습니다. 현재 총 미결제 약정은 약 375억 3천만 달러 수준으로, 시스템 전반에 걸쳐 레버리지가 상당히 감소했음을 나타냅니다.

미결제약정의 이러한 감소는 과도한 레버리지가matic으로 해소되어 강제 청산과 반사적인 모멘텀 주도 움직임이 모두 감소했음을 시사합니다. 이러한 환경에서는 가격 움직임이 압축되는 경향이 있습니다. 상승을 부추기는 공격적인 롱 포지션이나 스퀴즈를 유발하는 숏 포지션이 많지 않기 때문에, Bitcoin 현물 거래 흐름이 잔여 공급을 흡수하면서 횡보세를 보일 가능성이 더 높습니다.

그런 의미에서 현재의 횡보세는 단순히 시장의 불확실성을 나타내는 것이 아니라, 오히려 시장이 포지셔닝을 재설정하고 더 깨끗한 기반 위에 재구축하는 과정을 반영하는 것이며, 레버리지와 확신이 다시 축적되기 시작하면 방향성 있는 움직임이 나타날 가능성이 더 높다는 것을 보여줍니다.

범위가 실제로 나타내는 신호는 무엇인가

Bitcoin 이 현재 급격한 하락 조정을 겪고 있습니다. 하지만 이는 장기적인 시장 구조의 일부에 불과합니다. 시장은 아직 방향성을 확정짓기보다는, 하락세가 심화되고 있는 상황에서 수용 여부를 시험하는 단계에 있는 것으로 보입니다.  

하지만 현재 ETF 실현 가격이 86,600달러에 머물러 있다는 점을 고려해야 합니다. 이 가격대는 Bitcoin 회복해야 할 중요한 수준입니다. 역사적으로 이 영역은 안정화 및 축적 영역 역할을 해왔습니다. 이 영역 아래에서 장기간 머무를 경우, ETF 보유자들이 손실을 보고 있기 때문에 매도 압력이 가중될 가능성이 높습니다.