Salesforce, Adobe, ServiceNow는 2025년 이후 가치가 30% 이상 하락했습니다

한때 투자 포트폴리오를 장악했던 주요 기술 기업들은 인공지능 도구의 등장으로 기업 운영 방식이 재편될 위협에 직면하면서 시가총액이 급락하는 것을 지켜보고 있습니다.

최근 소프트웨어 업계의 주요 기업들이 주식 시장에서 큰 타격을 입었습니다. 세일즈포스, 어도비, 서비스나우는 작년 초 이후 각각 30% 이상의 가치를 잃었습니다. trac 도 같은 기간 동안 20% 이상 하락했습니다.

이달 들어 감소세가 가속화되었습니다. 이는 앤트로픽(Anthropic)이 AI 프로그램인 클로드 코드(Claude Code)를 출시 이른바 " vibe 에 대한 우려를 불러일으켰습니다 .

RBC 캐피털 마켓에서 소프트웨어 기업을 분석하는 리시 잘루리아는 "상황이 완전히 바뀌었다"고 말했다.

잘루리아에 따르면 시장 심리가matic으로 바뀌었다. 처음에는 투자자들이 소프트웨어 기업들이 AI 발전으로 이익을 얻을 것이라고 믿었지만, 이제는 "AI가 소프트웨어의 종말을 의미하는 것일까?"라는 다른 질문을 던지고 있다

향후 며칠 동안 기술 산업 전반의 건전성에 대한 더 많은 단서를 얻을 수 있을 것입니다. 애플, 메타 플랫폼, 마이크로소프트가 실적 발표를 앞두고 있으며, 연방준비제도(Fed) 회의도 예정되어 있지만 금리 변동은 없을 것으로 예상됩니다 .

이번 반전은 불과 몇 년 전까지만 해도 월가의 주목을 독차지했던 산업에 있어 놀라운 전환점을

소프트웨어 붐은

2010년대 내내 소프트웨어는 마크 앤드리슨의 "세상을 집어삼킬 것"이라는 예측을 실현하는 듯했습니다. 빠른 인터넷 연결과 클라우드 컴퓨팅이 이러한 확장을 뒷받침했습니다. 기업들은 자체 데이터 센터를 유지하는 대신 아마존닷컴과 같은 제공업체로부터 저장 공간을 임대할 수 있게 되었습니다. 새로운 소프트웨어 벤처 기업들이 곳곳에서 생겨났습니다

그들은 요가 스튜디오 예약 및 결제 처리부터 기업 사이버 보안 방어에 이르기까지 모든 것을 다뤘습니다.

월스트리트의 소프트웨어 산업에 대한 시각은 완전히 바뀌었습니다. 한때 위험 부담이 큰 것으로 여겨졌던 소프트웨어는 이제 안정적인 제품으로 자리매김했습니다. 기업들은 소프트웨어를 도입한 후에는 다른 제품으로 바꾸는 경우가 드물었고, 장기 구독 계약은 예측 가능한 수익 흐름을 제공했습니다. 투자자들은 이러한 점을 높이 평가했습니다.

주가가 급등했다. 사모펀드들이 기업 인수에 몰려들면서 해당 부문은trac차입금을 끌어들였다. 팬데믹 기간 동안 원격 근무가 필요해지면서 이러한 호황은 더욱 가속화되었다. 금리 하락으로 차입 비용이 저렴해지면서 상승세가 더욱 가속화되었다.

2022년 에 금리가 오르고 근로자 들이 사무실로 복귀하면서 바뀌기 시작했습니다

소프트웨어 기업 인수 자금을 지원했던 대출 기관들은 감지하기 . 경쟁이 되었고 , 과도한 부채를 안고 있던 기업들은 겪기 시작했습니다 .

2020년 이전에는 소프트웨어 기업의 대출 부실은 거의 찾아볼 수 없었습니다. 이는 부분적으로 소프트웨어 기업에 대한 대출 자체가 비교적 새로운 분야였기 때문입니다. 그러나 PitchBook LCD에 따르면 지난 2년 동안 13개의 소프트웨어 기업이 채무를 이행하지 못했습니다. 여기에는 파산과 법정 외 채무 조정이 모두 포함됩니다.

퀘스트(Quest)는 이러한 어려움을 잘 보여주는 사례입니다. 퀘스트는 직원 인증 소프트웨어인 원로그인(OneLogin)을 개발하는 회사입니다. 클리어레이크 캐피털(Clearlake Capital)은 2022년 초 투자자로부터 36억 달러의 대출을 받아 퀘스트를 인수했습니다. 원격 근무 트렌드의 수혜를 입었음에도 불구하고, 퀘스트는 막대한 부채 부담과 더 큰 경쟁사인 옥타(Okta)와의 경쟁에 직면하며 어려움을 겪었습니다. 결국 퀘스트는 지난 6월 채권단과 구조조정 합의를 체결했습니다.

투자자들의 신중한 태도가 커지고 있다

소프트웨어 대출의 부도율은 전체 기업 인수 대출의 부도율보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 투자자들이 완전히 이탈한 것은 아니지만 , 지난 15개월 동안 투자자들이 기준 금리보다 높은 금리로 소프트웨어 대출을 보유하는 데 요구하는 프리미엄이 상승했습니다. 이는 전체 대출 프리미엄이 소폭 하락했음에도 불구하고 발생한 현상입니다.

"투자자들은 defi이러한 소프트웨어 기업들을 훨씬 더 면밀히 검토하고 있습니다."라고 Seix Investment Advisors에서 포트폴리오를 관리하는 빈스 플래너건은 말했습니다.

인공지능의 등장으로 신중론이 더욱 심화되었다. 주요 위험 요소로는 신규 진입 기업과 외부 업체에 비용을 지불하는 대신 자체 소프트웨어를 개발하는 기업들의 경쟁 심화가 꼽힌다.

대부분의 분석가들은 하지 않습니다 . 잘루리아는 더 시급한 문제는 매출 성장 둔화라고 설명했습니다. 고객들이 일반적인 업그레이드나 추가 기능을 구매하기보다는 다른 대안을 시험해 보고 있다는 것입니다.

잘루리아는 AI가 "비대하고 게으른 기존 기업"에 타격을 줄 수 있는 반면, AI를 활용하여 제품 및 서비스를 향상시키는 혁신적인 기업에는 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

인공지능의 미래에 대한 의문점들이 불확실성을 더하고 있다

인공지능(AI)에 대한 열광적인 관심 으로 주가가 사상 최고치를 경신했습니다. 하지만 투자자들은 어떤 AI 관련 기업에 투자할지 더욱 신중하게 고르고 있습니다.

기업들이 AI 인프라 프로젝트를 위해 막대한 자금을 차입하고 있습니다. 대출 기관들은 신중하게 접근하고 있으며, 메타나 오라클과 같은 대규모 투자자들에게 신용도에 비해 더 높은 이자율을 요구하고 있습니다

그는 투자자들이 어려운 질문들을 던지고 있다고 덧붙였다. "이러한 투자는 지속 가능한가요? 수익성이 있을까요? cash 흐름이 발생할까요, 아니면 없을까요?"

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