대부분의 암호화폐 토큰은 2024년 12월 이후 약세장을 겪고 있습니다. (판테라)

암호화폐 시장의 문제는 많은 투자자들이 인식하는 것보다 훨씬 심각합니다. 벤처 캐피털 회사인 판테라 캐피털에 따르면, 대부분의 디지털 토큰은 1년 전부터 시작된 심각한 하락세에 갇혀 있습니다.

해당 업체는 2026년 전망에서 bitcoin 이외의 토큰 가격이 2024년 12월 이후 꾸준히 하락하고 있다고 밝혔습니다. 가치 유지율 저조, 네트워크 활동 감소, 개인 투자자 관심 감소 등이 모두 가격 하락에 영향을 미쳤습니다.

시장 폭락으로 항복 수준의 매도세가

bitcoin , ethereum 제외한 암호화폐의 전체 시가총액은 2024년 말 최고점에서 2025년 말까지 약 44% 급락했습니다. 이러한 급격한 하락세는 투자 심리와 차입을 투매 국면으로 몰아넣어, 투자자들이 더 큰 손실을 피하기 위해 필사적으로 보유 자산을 매도하는 이른바 '캐피털' 현상으로 이어질 수 있다고 분석했습니다.

Bitcoin 지난해 소폭 하락에 그치며 한 해를 마무리했습니다. 하지만 나머지 시장은 어땠을까요? 장기간에 걸친 지속적인 하락세에 직면했습니다 .

성과 격차는 극명했습니다. Bitcoin 2025년 종가 기준 약 6% 하락했고, ethereum 약 11%, SOL은 34% 급락했습니다. BTC, ETH, SOL을 제외한 전체 토큰 그룹은 거의 60% 가까이 폭락했습니다. 일반적인 토큰은 가치의 약 79%를 잃었습니다. 판테라는 2025년을 극소수의 토큰만이 상승세를 보인 이례적으로 집중된 시장이라고 분석했습니다.

해당 업체는 시장의 펀더멘털이 실제로 가격 변동을 주도한 것은 아니라고 지적했습니다. 오히려 정책 변화, 관세 우려, 그리고 변화하는 위험 감수 성향이 연중 내내 가격의 급격한 변동을 초래했다는 것입니다. 10월에는 대규모 강제 매도 물량이 200억 달러 이상의 포지션이 청산되었는데, 이는 테라/루나와 FTX 폭락 당시보다 더 큰 규모였습니다.

구조적 문제는 토큰의 취약성을

더 근본적인 문제도 있습니다. 판테라는 토큰이 어떻게 가치를 창출하는지에 대한 불확실성이 지속되고 있다고 지적했습니다. 거버넌스 토큰은 일반적으로 주주들이 받는 cash 흐름 및 잔여 가치에 대한 명확한 법적 권리가 부족한 경우가 많습니다.

그러한 상황 덕분에 디지털 자산 주식은 해당 연도에 토큰보다 더 나은 성과를 보였습니다. 2025년 하반기에는 스테이블코인 공급량은 계속 증가했지만, 거래 수수료, 애플리케이션 수익, 활성 사용자 수가 감소하는 등 네트워크 펀더멘털이 약화되었습니다.

해당 업체는 현재의 하락세가 과거 암호화폐 약세장과 . 이는 펀더멘털이 개선되고 시장이 bitcoin .

판테라는 특정 가격을 예측하기보다는 2026년을 투자 자금이 이동하는 해로 묘사합니다. 시장 상황이 안정되고 투자자들이 위험 감수에 더 익숙해지면 Bitcoin, 스테이블코인 인프라, 주식 연계 암호화폐 투자가 가장 먼저 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.

지난달, 판테라의 폴 베라디타킷은 2026년은 기관 투자자들의 도입이 주도할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 성장은 실물 자산 토큰화, AI 기반 블록체인 보안, 은행 발행 스테이블코인, 예측 시장 통합, 그리고 암호화폐 기업의 기업공개(IPO) 증가에 집중될 것이며, 투기적 토큰 거래의 광범위한 부활은 아닐 것이라고 전망했습니다.

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