분석-암호화폐 투자자들, 폭락 후 신중 모드…새 전략으로 전환

Karen Brettell

12월17일 (로이터) - 최근 암호화폐 시장 폭락으로 인해 일부 투자자들은 업계에서 가장 인기 있고 과대 포장된 일부 분야에 큰 타격을 입은 후 더욱 신중한 태도를 취하고 있다. 이는 또한 보다 적극적으로 리스크를 관리하려는 새로운 전략에 도움이 될 수도 있다.

암호화폐 투자 대안의 세계는 불과 몇 년 만에 극적으로 확장되어 이제는 암호화폐 직접 구매, 현물 ETF, 풋/콜 옵션 및 선물과 같은 파생상품, 채굴 및 자산 보유 기업 주식, 암호화폐 거래소 및 인프라 제공자 등이 포함된다.

그러나 레버리지, 높은 밸류에이션, 자금 조달 문제 등이 암호화폐 시장의 여러 분야에 타격을 주면서 다양한 투자 결과를 가져오고 있다.

코인베이스 인스티튜셔널의 전략 책임자인 존 다고스티노는 "소매 시장과 기관 시장 모두에서 비트코인 투자 수단이 폭발적으로 증가하면서 근본적으로 접근성이 확대되었다"고 말했다. 그러나 "사람들이 레버리지를 표현하는 방법과 노출을 어느 정도 헤지할 것인지에 대한 뉘앙스가 중요하다"고 말했다.

고점 매수

비트코인은 10월 6일에 기록한 126,223달러에서 36%까지 하락했으며, 여전히 고점 대비 약 30% 낮은 수준에 머물러 있다. 스트래티지 인코퍼레이션(Strategy Inc)이 주도하는 비트코인 자산 보유 기업들(MSTR.O)은 더 큰 타격을 입었다.

이 회사들은 기업 자산의 상당 부분을 암호화폐로 보유하며, 더 많은 디지털 자산을 확보하기 위해 주식이나 부채를 통해 자본을 조달하는 경우가 많다.

수년 동안 이들 기업의 주가는 보유 중인 비트코인 가치에 비해 프리미엄을 받고 거래되었고, 많은 투자자들은 이 프리미엄이 영원히 계속 증가할 것이라고 생각했다.

하지만 비트코인 가격이 하락하자 프리미엄이 무너졌다. 스트래티지 주식은 비트코인의 10월 최고점 대비 54% 하락했으며 7월 중순 수준 대비 63% 하락했다. 일본의 메타플래닛 3350.T과 수많은 소규모 모방 업체들도 마찬가지로 큰 타격을 받았다.

린 알든 투자 전략의 설립자 린 알든은 "국지적인 버블"이 되었다고 말했다. "이제 투자자들은 과잉 투자에 대해 훨씬 더 신중해졌다."

채굴 회사들이 겪는 피벗 고통

투자자들의 사랑을 받아왔던 아이렌(IREN.O), 클린스파크(CLSK.O), 라이엇(Riot.O), 마라홀딩스(MARA.O) 같은 채굴 회사들도 난관에 직면했다. 장기 계약으로 값싼 전기를 확보했던 이 회사들은 이제 거대 기술 기업의 AI 데이터 센터로 방향을 선회하고 있다.

암호화폐 생태계에 투자하는 반에크 온체인 이코노미 ETF의 포트폴리오 매니저인 매튜 시겔은 "이들 주식은 비트코인 노출을 통한 디지털 자산과 AI라는 두 가지 강력한 테마를 결합해 올해 최고의 성과를 거뒀다"고 말했다.

그러나 많은 사람들은 이들 기업 중 일부가 막대한 부채를 안고 있고 전환 비용을 지불하기 위해 지속적으로 새로운 현금이 필요하기 때문에 수익성에 대한 우려로 약세를 보였다.

시겔은 "거시적 환경이 조금 바뀌면서 해당 기업들이 타격을 입었다"고 말했다.

성장의 열쇠가 되는 에너지

향후 몇 년 동안 암호화폐와 AI 투자는 점점 더 밀접하게 연관될 것으로 예상되며, 암호화폐 인프라는 전력 수요를 해결하는 데 중요한 역할을 할 것으로 보인다.

모간 스탠리는 미국 데이터 센터가 2028년까지 47기가와트의 전력 부족에 직면할 것으로 예상하지만, 암호화폐 채굴자를 전환하면 상당 부분(잠재적으로 10~15GW 이상)을 완화할 수 있다고 지적한다.

클리어 스트리트의 파괴적 기술 주식 리서치 담당 상무이사 브라이언 돕슨은 "암호화폐에 노출되어 있으면서 향후 5년 또는 10년 동안 AI 데이터 센터 개발과 함께 중요한 성장 스토리에 노출되어 있는 회사를 원한다면 이러한 채굴업체를 많이 살펴봐야 한다"고 말했다.

다음 물결

일부 기업의 경우, 부진한 실적에 대한 해결책은 하락장에서 더 나은 성과를 낼 수 있는 적극적인 관리 및/또는 헤지 전략을 제공하는 데 있다.

시겔의 반에크 온체인 이코노미 ETF는 올해 5월 펀드 출시 이후 레버리지가 과다한 종목의 비중을 의도적으로 낮춤으로써 32%의 수익률을 기록했다고 그는 말했다. "이 분야는 아직 미성숙한 자산군이기 때문에 적극적인 관리가 이 분야에서 가야 할 길이라는 것이 우리의 확신이다."

행동주의 투자자 에릭 잭슨의 EMJ 크립토 테크놀로지스(EMJX)는 비트코인, 이더리움, 선택적 알트를 보유한 최초의 액티브 헤지 (link) 디지털 자산 재무부를 개발하여 주식이나 부채를 반복적으로 발행하는 대신 옵션을 매도하여 수익을 창출하고 있다.

이 회사는 화요일 SRx Health Solutions SRXH.K가 EMJX를 인수할 것이라고 발표한 후 현재 가동 중이며, 합병된 회사는 잭슨이 대표를 맡게 된다. 시세는 2026년 1분기에 예상되는 거래 마감 후 SRXH에서 EMJX로 전환될 예정이다.

모든 잡음 속에서도 비트코인은 강력한 기관의 지원을 바탕으로 통화 중 확실한 리더로서의 입지를 강화했다.

하버드 대학교의 기부금은 현재 블랙록의 BLK.N 아이셰어스 비트코인 신탁을 최대 공개 주식 포지션으로 보유하고 있다. 룩셈부르크, 아부다비(link), 체코(link)의 국부 펀드도 지분을 확보하고 있다.

또한 암호화폐 채굴자들이 가장 선호하는 통화이기도 하다.

코인베이스의 다고스티노는 더 많은 투자 선택지가 등장함에 따라 전체 시장이 규제된 거래소, 안전한 보관 옵션, 가격 방향, 변동성 또는 안정적인 수입에 베팅할 수 있는 정확한 도구를 갖춘 전통적인 상품이나 주식처럼 보이기 시작했다고 주장한다.

"상품, 부동산, 예술품, 금을 소유하는 데는 익숙하지만 암호화폐가 여전히 두렵다면 잘못된 정보를 갖고 있는 것이다."