칼럼-엑손과 셰브론의 싸움은 석유 업계의 자산 쟁탈전을 위한 무대가 되었습니다: Bousso

Ron Bousso

런던, 7월18일 - 남미 유전을 둘러싼 엑손 모빌과 셰브론의 첨예한 대립은 줄어드는 주요 자산에 대한 경쟁이 가열되면서 석유 및 가스 산업에서 앞으로 일어날 일을 예고하는 신호일 수 있습니다.

셰브론CVX.N은 빠르게 성장하는 가이아나의 스타브룩 유전에서 헤스의 지분 30%를 둘러싼 엑슨XOM.N과의 법적 분쟁에서 승소한 후 미국 라이벌인 헤스ES.N에 대한 530억 달러(link) 인수를 마무리할 예정입니다.

파리에 본사를 둔 국제상공회의소의 이번 판결은 회사의 생산량을 늘리고 대형 라이벌인 엑손의 빠른 확장에 발맞추기 위해 헤스 인수를 목표로 삼았던 셰브론의 최고 경영자 마이크 워스에게 중요한 승리를 안겨주었습니다.

2023년 10월에 발표된 헤스 거래는 스타브룩의 지분 45%를 보유한 엑손과 유전의 세 번째 파트너인 CNOOC가 계약상 헤스의 지분 매입을 우선 거부할 권리가 있다고 주장하면서 지연되었습니다. 사실 수십억 달러 규모의 분쟁은 공동 운영 계약의 한 문장에 대한 해석에 달려 있었습니다.

엑손이 중재를 신청하기로 결정한 것은 미국 에너지 부문을 형성해 온 수십 년간의 경쟁에서 가장 최근의 움직임인 미국의 주요 라이벌의 성장 전략을 방해하려는 의도에서 비롯된 것으로 보입니다.

컨설팅 업체 Rystad Energy에 따르면 Stabroek은 110억 배럴의 석유 매장량과 배럴당 약 20달러에 불과한 생산 비용으로 세계에서 가장 낮은 수준인 매우 매력적인 자산입니다.

가이아나 유전의 생산량은 2019년 0배럴에서 2025년 3월 말까지 하루 668,000배럴로 급증했으며, 2027년 말에는 거의 두 배인 130만 배럴로 증가할 것으로 예상됩니다.

무기 경쟁

엑손과 셰브론은 모두 1870년 존 록펠러가 설립하여 1911년 미국 정부에 의해 해체되기 전까지 미국 석유 산업을 지배했던 대기업 스탠더드 오일에 그 뿌리를 두고 있습니다.

지난 10년 동안 두 메이저 기업은 미국 셰일 오일의 지배권을 놓고 치열한 경쟁을 벌여왔습니다.

셰일 오일의 중심지인 페름기 분지에 대규모 토지를 소유하고 있는 셰브론이 초기에는 우위를 점했습니다.

그러나 엑손은 2010년에 410억 달러를 들여 천연가스 생산업체 XTO(link)를 인수하면서 다시 선두 자리를 되찾았습니다. 그 후 2023년 10월에는 미국 셰일 생산업체 파이오니어 내추럴 리소스(link)를 600억 달러에 인수하여 미국 최대 생산업체로서의 입지를 굳혔습니다.

그러나 셰브론은 엑손의 파이오니어 인수 발표 12일 만에 헤스(link)를 인수하기로 합의했다고 발표하며 발 빠르게 대응했습니다.

Hess 인수를 통해 Chevron은 앞으로 엑손과 보조를 맞추는 데 도움이 될 것입니다. Chevron의 생산량은 2025년 1분기 340만 배럴에서 2030년에는 400만 배럴을 넘어설 것으로 예상됩니다. 반면, 엑손은 1분기 450만 배럴에서 10년 말까지 540만 배럴로 생산량이 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

줄어드는 매장량

석유 및 가스 회사들은 미개척 유전이 줄어들고 주주들이 비용 통제를 추진함에 따라 매장량 확보에 대한 선택지가 제한적인 미래에 직면하고 있습니다.

이러한 기업들은 생산량을 늘릴 뿐만 아니라 기존 유전의 자연 감소를 상쇄하기 위해 매장량을 보충하고 있습니다.

LSEG 데이터에 따르면 지난해 매장량 대체율이 마이너스 4%로 떨어지고 매장량이 최소 10년 만에 최저치인 98억 배럴로 떨어진 셰브론의 경우 고갈이 큰 문제였습니다. 이는 2023년의 10년 생산량에서 8년 치에 해당하는 양으로, 2024년 엑손의 12년 생산량과 비교하면 감소한 수치입니다.

매장량은 고위험 고수익 활동인 탐사 또는 자산 및 기업 인수를 통해 늘릴 수 있습니다.

거대 에너지 기업들은 수십 년 동안 탐사에 수십억 달러를 투자해 북해, 앙골라, 브라질, 인도네시아 등 새로운 분지에서 자원을 발견했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 기업들이 주주들을 달래기 위해 지출을 줄이려고 노력하면서 이러한 활동은 둔화되었습니다.

게다가 개발할 수 있는 유전도 점점 줄어들고 있습니다. 전 세계에는 현재 석유 소비량의 약 50년을 공급할 수 있는 막대한 석유와 가스가 매장되어 있지만, 모든 자원이 똑같이 생성되는 것은 아닙니다.

첫째, 많은 자원은 깊이, 복잡성 또는 외딴 곳이라는 이유로 개발 비용이 너무 많이 듭니다.

또한 전 세계 석유 매장량의 3분의 2 이상이 서구 기업의 접근이 제한된 국가에 위치해 있습니다. 여기에는 이란, 베네수엘라, 러시아는 물론 엄격한 조건으로 인해 외국인 투자자에게 매력적이지 않은 OPEC 국가들도 포함됩니다.

10년 전 가이아나에서 막대한 저비용 석유 자원이 발견된 것이 서방 에너지 기업들에게 큰 호재로 여겨졌던 이유, 그리고 미국의 두 대형 생산업체가 가이아나의 단일 유전에 접근하기 위해 수십억 달러를 기꺼이 지출했던 이유가 바로 여기에 있습니다.

퍼스트 샷

전 세계가 화석 연료에서 벗어나고 있는 가운데 저비용 자원에 대한 경쟁이 치열해지면서 최근 엑손과 셰브론의 충돌은 향후 몇 년 동안 업계가 예상할 수 있는 상황을 보여주는 것일 수 있습니다.

전 세계 석유 수요가 언제 정점에 달할지는 아무도 정확히 알 수 없습니다. 글로벌 에너지 감시 기관인 국제에너지기구는 석유 소비가 올해 말에 정점에 달할 것으로 예상하고 있지만, OPEC은 2050년까지 수요가 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

그러나 어쨌든 석유 업계는 변화를 겪고 있는 것으로 보이며, 석유 업계 역사상 가장 비용이 많이 들고 결과가 중대한 법적 분쟁 중 하나인 엑손과 셰브론의 충돌은 앞으로 일어날 일의 전조일 수 있습니다.

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