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분석-트럼프가 에너지 확장을 추진함에 따라 미국 파이프라인 회사들은 구매/건설 수수께끼와 씨름하고 있습니다

ReutersMay 23, 2025 10:00 AM
  • 트럼프 행정부, 파이프라인 건설에 대한 격려 제공
  • 11월 이후 일부 대형 에너지 프로젝트 착수
  • 저유가, 관세로 인한 그린필드 성장에 대한 압력 여전
  • 많은 기업이 파이프라인 자산을 구매하는 것이 더 경제적인 성장 방법이라고 생각합니다

David French

- 도널드 트럼프 대통령의 친에너지 정책은 미국의 차세대 에너지 인프라 건설을 가속화하기 위한 것이었지만, 많은 석유 및 가스 파이프라인 사업자들은 대형 프로젝트를 방해하는 여러 요인으로 인해 여전히 건설보다는 매입을 선호하고 있습니다.

트럼프는 취임 첫날 에너지 비상사태(link)를 선포하고 수출을 지원하고, 허가를 개혁하고, 환경 기준을 되돌리라는 지침을 발표했습니다. 11월 선거 이후 액화천연가스 터미널(link)과 몇 개의 파이프라인을 포함한 여러 대규모 프로젝트가 승인되었습니다.

그러나 미국의 관세, 노동력 부족, 저유가, 법적 걸림돌의 위험으로 촉발된 글로벌 무역 전쟁으로 인한 비용 상승으로 많은 기업들이 일반적으로 과감한 신규 건설에 나서기를 꺼리고 있습니다.

대신 인수합병이 더 효율적인 성장 방법이라고 생각하는 사업자가 많습니다. 에너지 기술 기업 Enverus에 따르면 올해 1분기에 15건의 미국 미드스트림 거래가 성사되었으며, 이는 2021년 마지막 3개월 이후 분기 기준으로 가장 높은 수치입니다.

"우리는 구매 대 건설 문제에 대해 많은 시간을 고민해 왔으며, 현재 자산을 구매할 기회가 더 많아지고 있습니다."라고 에너지 인프라에 투자하는 ArcLight Capital Partners의 파트너인 Angelo Acconcia는 말합니다.

Acconcia는 관세와 높은 공급 및 노동 수요 등의 요인으로 인해 프로젝트 건설의 경제성을 계산하기가 어렵다고 말했습니다.

2025년 현재까지 거래에서 가장 널리 퍼진 트렌드 중 하나는 파이프라인 회사가 이전에 건설 초기 개발 비용을 지원하기 위해 매각했던 합작 투자 지분을 다시 매입하는 것입니다.

에너지 인프라의 사모펀드 소유주들은 최근 몇 년 동안 온라인 시스템을 개발하는 데 많은 시간을 투자해 왔습니다.

예를 들어, 뉴멕시코에 중점을 둔 파이프라인 운영사인 Northwind Midstream은 현재 Five Point Infrastructure에서 (link) 매물로 내놓고 있습니다.

관세 무게

최근 몇 년 동안 미국의 석유 및 가스 파이프라인 프로젝트는 규제 장애물과 강력한 환경 반대에 직면하여 수년간 지연되고 상당한 비용 초과가 발생했습니다.

EQT Corp가 주도하는 그룹 EQT.N이 소유한 천연가스 도관인 마운틴 밸리 파이프라인은 지난해 6월 운영을 시작했지만 건설에 6년이 걸렸고 초기 예산 35억 달러의 두 배가 넘는 비용이 소요되었습니다.

업계는 트럼프의 친화석연료 정서를 환영했지만, 철강과 같은 제품에 대한 관세를 포함한 트럼프의 다른 정책으로 인해 새로운 에너지 프로젝트의 비용 (link) 이 상승하고 있습니다.

또한 국제 유가 약세로 인해 미국 석유 및 가스 생산업체들이 생산량 (link) 증가를 줄일 수 있다는 경고가 나오면서 파이프라인 회사들이 신규 지출에 신중을 기하고 있습니다.

킨더 모간 KMI.N을 포함한 일부 기업들은 대규모 신규 프로젝트보다 기존 인프라를 확장하는 소규모 프로젝트의 경제성이 더 좋다고 믿고 있다고 말했습니다.

다른 기업들은 이러한 유형의 프로젝트조차 경계하고 있습니다.

DT Midstream DTM.N의 최고 경영자 데이비드 슬레이터는 지난달 헤인즈빌 분지에 있는 회사의 LEAP 시스템에서 일부 소규모 확장이 계속될 수 있지만, 새로운 계획을 고려하기 전에 현지 생산자들이 원자재 가격 변동에 어떻게 반응하는지 보고 싶다고 말했습니다.

그는 애널리스트들과의 통화에서 "조금 더 시간을 두고 유역이 어떻게 반응하는지 지켜봐야 할 것 같습니다."라고 말했습니다.

구축 선택

이러한 장애물에도 불구하고 일부 기업들은 여전히 신규 건설을 선호하고 있습니다.

에너지 트랜스퍼 ET.N은 텍사스에서 27억 달러 규모의 휴 브린슨 천연가스 파이프라인(link)을 건설할 예정이며, 톨그래스 에너지는 페름기에서 콜로라도와 와이오밍을 통과하는 록키 익스프레스 파이프라인으로 천연가스를 이동시키는 파이프라인을 건설할 계획이라고 밝혔습니다.

미즈호 계열사인 Greenhill의 에너지 투자 뱅킹 담당 전무이사인 알리 아크바는 "일반적으로 매입과 건설을 비교했을 때, 건설할 기회가 있다면 수익률이 대체로 더 높기 때문에 건설하는 것이 일반적입니다."라고 말합니다.

그는 파이프라인과 같은 자산을 구매하는 것이 비슷한 것을 건설하는 것보다 두 배나 더 많은 비용이 들기도 한다고 말했습니다.

윌리엄스 컴퍼니즈 WMB.N은 3월에 오하이오의 데이터 센터 개발을 지원하기 위해 16억 달러 규모의 천연가스 인프라를 구축하는 소크라테스 프로젝트를 공개했으며, 워싱턴의 새로운 프로젝트 지원은 환영할 만한 변화라고 말했습니다.

퇴임하는 앨런 암스트롱 최고경영자는 이번 달 실적 발표에서 "자신의 임무가 방해가 아니라 인프라 구축을 돕는 것이라고 생각하는 사람들이 있다는 것은 반가운 일입니다."라고 말했습니다.

면책 조항: 이 웹사이트에서 제공되는 정보는 교육적이고 정보 제공을 위한 목적으로만 사용되며, 금융 또는 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.

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