마이크론 주가 전망: RBC가 밸류에이션에 AI 익스포저가 거의 반영되지 않았다며 $1,000 복귀 전망; 주가는 회복세를 이어갈 수 있을까?

TradingKey - 미 동부시간 9월 18일, 마이크론(MU) 주가가 일주일 만에 1,000달러 선을 회복했다.

RBC 캐피털은 마이크론의 현재 밸류에이션이 AI 기반 메모리 수요 물결에 대한 노출도를 거의 반영하지 못하고 있어, 밸류에이션 멀티플의 '상당한' 확장 여지가 남아 있다고 지적했다.

RBC의 스리니 파주리 분석가는 AI 워크로드에 따른 메모리 용량 수요의 지속적인 증가, 특히 애플리케이션이 메모리 집약적인 에이전트형 AI(agentic AI)로 발전함에 따른 수요 증가를 이유로 들며 마이크론에 대한 '아웃퍼폼(Outperform)' 투자의견과 목표주가 1,500달러를 유지했다.

RBC는 메모리 수요가 여전히 공급을 앞서고 있으며, 이러한 불균형은 고대역폭메모리(HBM) 용량의 급격한 확장, 클린룸 공간의 한계, 극자외선(EUV) 노광 장비의 타이트한 공급 등 업계의 여러 구조적 제약에 의해 뒷받침된다고 분석했다. HBM은 더 높은 메모리 대역폭을 제공하여 AI 가속기가 대규모 모델 처리 수요를 충족하는 데 핵심 부품이 되었다. 분석가들은 에이전트형 AI가 더 높은 자율성을 특징으로 하며 여러 작업을 병렬로 처리해야 하므로 메모리 사용량을 더욱 늘릴 수 있다고 지적했다.

밸류에이션과 관련해 파주리 분석가는 마이크론이 현재 예상 선행 순이익의 약 6.5배 수준에서 거래되고 있어 비교적 완만한 편이며, 회사의 '전략적 고객 계약' 및 '최저 가격 조건'에 대한 밸류에이션 프리미엄을 거의 부여하지 않고 있다고 진단했다. 그는 지속적인 AI 수요가 구조적 공급 제약 및 고객 계약과 결합되어 마이크론의 밸류에이션 멀티플이 크게 확대될 여지가 있다고 판단했다. 전략적 고객 계약은 의무인수(take-or-pay) 구조를 통해 다년간의 공급 물량을 확정하고 최저 가격을 설정하는 계약으로, 메모리 산업의 전통적인 주기적 변동성이 매출과 순이익률에 미치는 영향을 완화하는 데 도움이 되는 것으로 평가된다.

마이크론 2시간 봉 주가 차트, 출처: TradingView

마이크론의 주가 차트를 보면 0.5 피보나치 되돌림 수준(996.35달러)을 막 상향 돌파했으며 표시된 모든 이동평균선 위에 위치해 단기적인 강세를 보여주고 있다.

이동평균선은 단기적으로 상승세로 돌아섰으며, 단기·중기·장기 이동평균선이 5일 이동평균선(988.94달러) > 10일 이동평균선(975.20달러) > 20일 이동평균선(966.09달러) > 80일 이동평균선(963.29달러) > 160일 이동평균선(956.63달러) 순으로 정배열되어 있다. 다만 뒤의 세 이동평균선은 여전히 966달러에서 956달러 범위에 모여 있어, 중기 추세가 이제 막 긍정적으로 전환되었으며 아직 그 격차가 벌어지지 않았음을 나타낸다.

현재 가장 중요한 지점은 0.5 피보나치 되돌림 수준(996.35달러)이며, 그 다음은 상승세로 전환된 후 가장 가까운 동적 지지선 역할을 하는 5일 이동평균선(988.94달러)이다. 이 두 지지선 위를 지속적으로 견고하게 지켜내야만 0.618 피보나치 되돌림 수준(1,057.35달러)을 목표로 한 반등의 정당성을 확보할 수 있다.