실적 19배 급증도 차익 실현 못 막아, 삼성 실적에 마이크론 개장 전 5% 이상 하락하며 끌려내려가

TradingKey - 화요일 장전 거래에서 마이크론 테크놀로지( MU) 주가가 5% 이상 하락했으며, 이는 한국 메모리 거두인 삼성전자와 SK하이닉스 주가의 급락에 영향을 받은 것이다.

출처: TradingView

이번 섹터 조정의 기폭제는 예상을 훨씬 뛰어넘은 삼성전자의 2분기 실적 가이드라인이었으나, 영업이익이 전년 동기 대비 19배나 급증하는 놀라운 수치를 기록했음에도 불구하고 시장의 "뉴스에 파는" 흐름을 뒤집지는 못했다.

삼성전자는 4~6월 분기 영업이익이 지난해 같은 기간의 4.7조 원보다 훨씬 높고 LSEG 스마트에스티메이트(SmartEstimate)가 전망한 87.3조 원을 웃도는 89.4조 원(약 584.4억 달러)에 달할 것으로 예상된다고 발표했으며, 매출은 전년 동기 대비 129% 증가한 171조 원을 기록했다.

이러한 눈부신 실적은 인공지능으로 촉발된 메모리 칩 수요의 폭발적 증가, 특히 고대역폭 메모리(HBM) 및 서버용 DRAM의 강력한 판매에 힘입은 것이다.

하지만 시장은 냉담하게 반응하여 삼성전자 주가가 장중 10% 가까이 폭락했고, SK하이닉스도 동반 급락하며 마이크론 등 동종 기업들의 주가를 직접적으로 끌어내렸다.

이러한 "호실적에도 불구하고 매도하는" 현상은 새로운 것이 아니다. 데이터에 따르면 2019년 초 이후 삼성전자는 16개 분기에서 영업이익 전망치를 웃돌았으나, 그중 10번은 발표 이후 주가가 하락했다. 시장은 이미 메모리 칩 산업의 회복과 AI 수요의 폭발적 증가를 훨씬 이전에 반영했다. 실적 이정표가 실현되면 투자자들은 차익을 실현하는 경향이 있어, 주가에 "사실에 파는" 조정이 발생한다.

현재 삼성전자는 세계 최대의 메모리 칩 제조업체로 그 실적 성과는 업계의 풍향계로 여겨지며, 이번 주가 하락은 섹터 전반에 걸쳐 연쇄 반응을 일으켰다.

차익 실현 외에도 투자자들은 칩 산업의 공격적인 확장 계획으로 인해 촉발될 미래의 공급 과잉에 대해 우려하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스는 한국 내 칩 생산 능력을 확장하기 위해 합산 2,000조 원의 투자를 발표했으며, 삼성전자의 투자 계획은 2026년부터 2040년까지 진행될 예정이다.

분석가들은 공급 부족이 내년까지 지속될 것으로 예상하지만, 주요 제조업체들이 점진적으로 생산 능력을 방출함에 따라 시장은 향후 발생할 수 있는 공급 과잉을 우려하고 있으며, 이는 메모리 칩 가격 하락으로 이어져 기업의 수익성에 영향을 미칠 수 있다.

한편, 모건스탠리( MS )의 미국 주식 수석 전략가인 마이클 윌슨의 최신 견해는 시장의 우려를 더욱 고조시켰다.

그는 주간 보고서에서 투자자들에게 반도체 섹터의 비중을 축소하고 하이퍼스케일 클라우드 컴퓨팅 제공업체로 로테이션할 것을 명시적으로 권고했다. 윌슨은 현재 메모리 및 칩 주식의 조정이 아직 끝나지 않았다고 판단하며, 이들의 궤적이 은(silver)과 매우 유사하다고 언급했다. 두 자산 모두 포물선형 가격 상승을 경험했으며 원자재 시장과 밀접하게 연계되어 있어 역사적으로 심한 가격 변동성을 겪는다는 설명이다.

이러한 관점은 메모리 칩 섹터가 일시적인 조정 주기에 진입했을 수 있으며, AI 붐으로 촉발되었던 이전의 밸류에이션 급등이 조정 압력에 직면해 있음을 시사한다.