Arm 시가총액 $3000억 돌파, 소프트뱅크의 87% 지분이 이를 최대 승자로 만들어, Arm은 어떻게 CPU로 월가를 열광시키는가?

이번 주 ARM의 강력한 상승세를 이끈 핵심 촉매제는 유명 투자은행 번스타인(Bernstein)의 심층 연구 보고서였다. ARM에 대한 분석을 시작하며, 이 회사는 투자의견 '수익률 상회(Outperform)'와 목표주가 300달러를 제시했다.

번스타인의 낙관적인 전망은 AI 기술의 세대적 진화에 초점을 맞추고 있다. 분석가들은 생성형 AI가 챗봇 중심의 1.0 시대에서 다단계 과업을 자율적으로 수행할 수 있는 2.0 시대인 '에이전틱 AI(Agentic AI)'로 빠르게 진화하고 있다고 진단했다. 이러한 추세는 CPU의 '르네상스'를 직접적으로 견인하고 있는데, AI 에이전트를 구동하려면 상당한 양의 복잡한 로직 처리가 필요해 CPU에 대한 시장 수요 급증으로 이어지기 때문이다.

독보적인 에너지 효율성을 갖춘 Arm은 이러한 구조적 추세의 주요 수혜자가 될 것으로 전망된다. 번스타인은 Arm의 CPU 시장 점유율이 향후 4년 동안 4배로 늘어나 1,370억 달러 규모의 전체 유효 시장을 목표로 할 수 있으며, 2030년까지 이익이 5배 증가할 가능성이 있다고 추정했다.

Arm의 견조한 실적은 이러한 낙관적인 기대를 뒷받침한다. 최근 회계 분기에서 Arm의 매출은 전년 대비 20% 성장한 14억 9,000만 달러를 기록했고, 순이익은 3억 1,300만 달러로 49% 급증하며 모바일에서 클라우드 컴퓨팅에 이르는 전 부문에서 칩 아키텍처에 대한 수요 확대를 반영했다.

번스타인 외에도 최근 여러 주요 투자은행이 ARM에 대한 밸류에이션 기대치를 상향했다. 제프리스(Jefferies, JEF)는 목표주가를 210달러에서 290달러로 대폭 인상했으며, 씨티(Citi, C)는 서버 CPU 시장에 대한 성장 전망치를 눈에 띄게 상향 조정했다.

과거 인공지능 연산 능력을 논할 때 시장의 관심은 거의 예외 없이 NVIDIA( NVDA)와 그 강력한 GPU에 집중됐다. AI 발전의 첫 번째 단계인 '모델 학습' 단계에서는 막대한 병렬 연산 능력이 필요하며, GPU는 구조적 이점 덕분에 이 단계에서 독보적인 '연산의 제왕'으로 자리 잡았다.

하지만 기술이 학습된 모델을 실제 응용 분야에 배치하는 두 번째 단계인 추론 단계로 진입함에 따라 시장 수요는 학습용 GPU에서 조정 및 작업 실행을 담당하는 CPU로 명확히 이동하고 있다. 특히 인간의 개입을 최소화하는 AI 에이전트 시스템이 점차 보급되면서 데이터 센터의 일상 운영에서 CPU의 영향력이 빠르게 커지고 있다. 업계 분석에 따르면 서버용 CPU 시장 규모는 2030년까지 1,370억 달러에 달할 전망이다.

이러한 자신감은 단순한 수사가 아니다. 데이터 센터 부문 Arm의 로열티 수입은 전년 대비 두 배 증가했으며, 이는 전력 효율과 방열을 중시하는 AI 시대에 저전력 강점이 강력한 경쟁 무기가 되었음을 입증한다.

전통적인 아키텍처 라이선싱 외에도 Arm은 올해 비즈니스 모델에서 핵심적인 도약을 이뤄냈다. 기존 순수 지식재산권(IP) 라이선스 기업이었던 Arm은 지난 3월 AI 데이터 센터용 첫 자체 개발 AGI CPU를 공식 출시하며 칩 제품 설계 분야 진출을 선언했다. TSMC의 첨단 3nm 공정으로 제조된 이 하이엔드 칩은 출시 직후 소셜 미디어 거물 메타(Meta)의 채택이 확정됐다.

시장을 더욱 놀라게 한 점은 이 자체 개발 칩의 2027 및 2028 회계연도 합산 주문 수요가 20억 달러를 넘어섰다는 경영진의 발표다. 이는 신제품 초기 단계에 대한 시장의 보수적인 예상치를 크게 상회하는 수치다.

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