SpaceX IPO: SPCX 무기한 선물이 기업 가치를 2.4조 달러로 끌어올리며 개인 투자자들이 첫날 3,300만 달러의 거래량을 주도하다

사실 가상자산 시장에서 무기한 계약 외에 대중에게 공개된 또 다른 투자 방식은 훨씬 더 널리 알려져 있는데, 바로 토큰화된 주식이다. 토큰화된 주식 발행사들은 일반적으로 미국 브로커로부터 그에 상응하는 실물 주식을 매입하여 예치한 뒤, 이를 토큰화하여 분할함으로써 개인 투자자들에게 소수점 주식 형태로 판매한다. 그러나 최근 일부 지분 소유주들이 이러한 모델을 인정하지 않는다는 입장을 밝혔다.

이달 초 가상자산 거래소 PreStocks는 솔라나 블록체인에서 OpenAI와 Anthropic의 지분과 연동된 토큰을 출시했다. 하지만 이후 OpenAI와 Anthropic은 특수목적법인(SPV)을 통해 제3자에게 양도된 지분을 인정하지 않는다는 성명을 발표했으며, 그 직후 OpenAI 및 Anthropic 관련 토큰 가격은 급락했다.

이와 대조적으로 SPCX 무기한 계약은 SpaceX 주식을 보유하고 있다고 주장하지 않는다. 이는 순수하게 현금으로 결제되는 합성 자산으로, 공식적인 규제 개입으로 인한 회의론의 대상이 되지 않는다. SpaceX 상장 후에는 일반적인 미국 주식 무기한 계약으로 직접 전환될 수 있으며, 상장 후 실시간 유통 시장 주가에 연동되어 지속적으로 유효하게 유지된다.

무기한 계약은 토큰화된 주식에 비해 상대적으로 안전한 거래 수단이지만, 이러한 가상자산 파생상품의 고위험 특성은 여전히 고려되어야 한다. 우선 이들 플랫폼은 이익과 손실을 모두 증폭시키는 고레버리지 거래를 허용하며, 나아가 온체인 심리에 따라 극심한 변동성과 빈번한 청산이 발생하기 쉽다.

온체인 거래는 개인 투자자 심리에 크게 영향을 받는다는 점에서 종종 과도한 가치 평가 프리미엄이 수반된다. 일례로 Trade.xyz 거래소가 출시한 SPCX 무기한 계약은 SpaceX의 가치가 비상장 시장보다 높은 2조 달러를 초과함을 시사한다. 만약 실제 IPO 가치가 2조 4,000억 달러에 미치지 못한다면 무기한 계약 가격은 상당한 하락에 직면할 수 있다.

또한 무기한 계약은 만기일이 없으므로 가격 괴리가 발생하기 쉬우며, 이에 따라 가격 조절을 위해 펀딩비가 활용된다. 시장 참여자들이 SPCX에 대해 압도적인 매수 포지션을 취할 경우 펀딩비가 급등할 수 있으며, 이는 포지션 유지를 위해 고액의 이자 비용을 지속적으로 지불해야 함을 의미한다.

따라서 SpaceX IPO를 앞두고 SPCX 무기한 계약 거래를 고려하는 투자자는 모든 관련 위험을 이해해야 하며, 원금 전액 손실 가능성에 대비해야 한다.

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