트럼프의 중국 방문으로 중국 증시 약 4% 상승, 알리바바는 실적 부진에도 AI 베팅에 힘입어 선호

알리바바는 5월 13일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했다. AI 인프라에 대한 대규모 투자의 영향으로, 회사는 해당 분기 8억 4,800만 위안(이하 위안화 기준)의 영업손실을 기록하며 전년 동기 284억 6,500만 위안의 영업이익에서 적자 전환했다. 잉여현금흐름은 173억 위안의 순유출을 기록해 1년 전 37억 4,300만 위안의 순유입과 대조를 이뤘다.

[출처: TradingKey]

다만 전반적인 손실은 확대됐으나, 알리바바 클라우드의 AI 상업화 진전은 독보적인 하이라이트로 부상했다. 클라우드 인텔리전스 그룹 매출은 전년 동기 대비 38% 증가한 416억 2,600만 위안에 달했으며, 알리바바 클라우드의 외부 상업 매출은 전년 대비 40% 성장했다. 특히 AI 관련 제품 매출은 89억 7,100만 위안을 기록하며 사상 처음으로 외부 클라우드 상업 매출의 30% 이상을 차지했다.

또한 AI 기반 서비스의 연간 반복 매출(ARR)은 358억 위안을 돌파했으며, AI 관련 제품 매출은 11분기 연속으로 전년 동기 대비 세 자릿수 성장을 달성했다.

[출처: 알리바바 공식 실적 보고서]

알리바바의 AI 인프라 구축이 가속화되고 있다. 2026년 2월 기준 반도체 자회사인 티헤드(T-Head)는 누적 47만 개의 자체 개발 GPU를 인도했으며, 이 중 60% 이상이 외부 고객사에게 제공되었다. 또한 "전무(Zhenwu) PPU" AI 칩은 10만 개 이상 배포되었으며, 30개 이상의 자동차 제조사가 이를 기반으로 기술을 개발 중이다.

모델 계층에서는 쿠엔(Qwen) 시리즈의 소비자용 애플리케이션 월간 활성 사용자 수(MAU)가 3억 명을 돌파했으며, 약 1억 4천만 명의 사용자가 에이전트를 통해 AI 쇼핑을 경험했다. 바이롄(Bailian) MaaS 플랫폼을 포함한 AI 서비스의 연간 반복 매출(ARR)은 연말까지 300억 위안을 넘어설 것으로 예상된다.

경영진은 AI 전망에 대해 낙관적인 견해를 밝혔다. 에디 우 CEO는 현재 서버에 설치된 모든 컴퓨팅 카드가 풀가동 중이며, 향후 1년 동안 AI 관련 제품 매출이 알리바바 클라우드 전체 매출의 50% 이상을 차지할 것으로 예상된다고 언급했다.

토비 쉬 CFO는 장기 부채를 제외한 순현금이 약 590억 달러에 달하며, 이는 이전 3개년 약정액인 3,800억 위안을 크게 상회하는 대규모 자본 지출(CapEx) 확대를 뒷받침하기에 충분한 수준이라고 밝혔다.

같은 날 분기 실적을 발표한 텐센트도 유사한 흐름을 보였다. 텐센트는 AI 관련 서비스 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, 올해 자본 지출이 지난해 수준을 넘어설 것이라고 밝혔다. 또한 하반기 국산 ASIC 칩 인도가 시작되면 AI 투자를 더욱 확대할 계획이다.

다만 컴퓨팅 용량의 풀가동이 반드시 수익성으로 직결되는 것은 아니다. 알리바바는 현재 영업 손실과 마이너스(-) 잉여 현금 흐름에 직면해 있으며, 높은 자본 지출은 590억 달러의 현금 보유액을 빠르게 고갈시킬 수 있다. 경영진의 낙관론은 향후 분기 실적을 통해 검증되어야 하며, 그렇지 않을 경우 대규모 투자는 보장된 성장이 아닌 높은 리스크가 될 수 있다.

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