반도체 섹터 상승세 지속, 개인 투자자는 인텔 혹은 AMD를 사야 할까?

인텔은 AI 관련 사업이 현재 전체 매출의 60%를 차지하고 있으며, 고객들이 GPU 외에도 추론 작업을 위해 인텔 제온(Xeon) 프로세서를 대량으로 구매하고 있다고 명확히 밝혔다. "수십억 달러"에 달하는 공급 격차는 향후 실적 발표의 안정성을 위한 완충 장치를 제공했다. 시장 예상치를 크게 상회한 2분기 가이던스와 함께, 이는 향후 수요에 대한 경영진의 강력한 자신감을 강조한다.

또한, 두 주요 고객사인— 테슬라(TSLA)는 AI 칩 생산을 위해 인텔의 14A 공정 도입을 발표했으며, 구글(GOOGL)은 제온 프로세서 도입 및 맞춤형 칩 개발 협력을 위한 다년 계약을 체결했다. 이러한 신뢰의 표현은 인텔 파운드리 사업의 장기적인 전망에 실질적인 뒷받침이 된다.

그럼에도 불구하고 벨류에이션 측면에서만 판단했을 때, 인텔의 현재 벨류에이션은 현재 주가를 뒷받침하기에 분명히 어려움이 있다.

4월 23일 실적 발표 당시 인텔을 담당하는 34명의 월가 애널리스트 중 24명이 "보유(Hold)" 의견을 냈으며, 평균 목표 주가는 55.33달러에 불과했다. 대부분의 월가 기관들은 인텔을 가성비가 부족한 투자 대상으로 보고 여전히 비관적인 전망을 유지하고 있다.

실적 발표 이후 제프리스(Jefferies)는 목표 주가를 80달러로 상향했고 JP모건은 45달러로 올렸으며, 제프리스 그룹은 보유 의견을 유지하면서도 목표 주가를 상향했고 미즈호 증권은 등급은 하향하되 목표 주가는 71달러로 높였으나, 거의 모든 기관의 목표 주가는 당일 시간외 종가보다 낮은 수준에 머물렀다.

인텔의 인상적인 실적 보고에도 불구하고, 2025년 연간 예상 매출은 2021년 정점 대비 여전히 32% 낮은 수준이라는 점은 주목할 만하다.

"AI 추론"에 대한 두 기업의 투자는 방향성 면에서 일치하지만, 내러티브 구조에서는 뚜렷한 차이를 보인다.

인텔의 턴어라운드 전략은 AI 에이전트 아키텍처가 주도하는 CPU 가치의 재평가에 기반한다. 실적 발표 당시 립부 탄(Lip-Bu Tan) CEO는 "CPU가 다시 한번 AI 시대의 필수적인 기반이 되고 있다"라고 직접 언급했다. 핵심 이유는 대규모 AI 모델이 추론 및 에이전트 배포 단계로 진입함에 따라 CPU 대 GPU 비율이 1:8에서 1:4로 변화하고 있으며, 이것이 범용 서버 내 CPU에 대한 유례없는 수요를 견인하고 있기 때문이다.

테슬라는 AI 칩 생산을 위해 인텔의 14A 공정을 활용할 예정이며, 구글은 클라우드 AI 추론 분야에서 인텔 제온(Xeon) 프로세서의 시장 지위를 확보하기 위해 다년 공급 계약을 체결했다. 이러한 업계 최고 수준의 두 건의 지지는 인텔의 성장 전망에 강력한 뒷받침이 되고 있다.

한편, AMD의 해자는 꾸준히 상승하는 시장 점유율을 바탕으로 구축되었다. 머큐리 리서치(Mercury Research)의 데이터에 따르면, 2025년 4분기 AMD의 서버 CPU 매출 점유율은 41.3%에 달했으며, 이러한 점유율 확대는 인텔의 시장을 효과적으로 잠식하고 있다.

또한 AMD는 메타(Meta)와 6GW 규모의 데이터 센터 계약을 체결했다. 이 다년 파트너십에는 메타가 AMD에 최대 1억 6천만 주의 신주인수권(워런트)을 발행하는 내용이 직접 포함되어 있어, 세계 최대 AI 인프라 구매자의 이해관계를 AMD와 깊게 일치시켰다.

AMD의 리스크 대비 수익 프로필은 더욱 예측 가능합니다. 서버 CPU 사업이 시장 점유율을 지속적으로 확보하고 있으며, AI 칩 제품 주기가 높은 성장 가시성을 갖춘 장기적 내러티브를 주도하고 있기 때문입니다.

반면 인텔이 성장 모멘텀을 유지할 수 있을지는 PC 수요가 견조하게 유지될지 여부와 14A 공정, 18A 수율 및 외부 고객 주문이 계속해서 실현될지 여부라는 두 가지 변수에 달려 있습니다.

보다 안정적인 자산 배분을 원하는 개인 투자자들에게 AMD의 밸류에이션 프리미엄은 뚜렷한 시장 점유율 확대와 Meta 및 OpenAI의 대규모 주문에 의해 뒷받침되므로, 장기 보유를 위한 핵심 선택지로 더 적합합니다.

만약 "AI 추론이 CPU 가격 결정력을 재편한다"는 장기적 내러티브를 확신하고, 인텔의 향후 분기 실적이 공급 제약 환경을 지속적으로 증명한다면 이론적으로 밸류에이션 재평가(Re-rating)의 여지가 더 있습니다.

그러나 현재 인텔의 주가는 향후 몇 분기 동안의 성장 고점을 과도하게 반영하고 있습니다. 기관의 전반적인 입장은 여전히 '관망'이며, 개인 투자자에게 이와 같은 하이 베타 옵션 진입은 더욱 신중한 판단이 요구됩니다.

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