오라클 실적 전망: 시장은 OCI 성장과 주문 이행에 주목, 주가는 2026년까지 400달러까지 상승할 수 있어

과거 오라클은 시장에서 주로 레거시 기업용 소프트웨어 및 데이터베이스 거물로 인식되었으나, AI 컴퓨팅 수요의 폭발적 증가는 오라클의 밸류에이션 로직을 변화시키고 있다. 빅테크, AI 스타트업, 기업 고객들로부터의 학습, 추론, 클라우드 기반 데이터베이스 및 고성능 컴퓨팅에 대한 수요가 급증함에 따라 OCI는 오라클에서 가장 역동적인 성장 부문이 되었다.

지난 분기 오라클의 2026 회계연도 3분기 실적에 따르면 총매출은 전년 동기 대비 22% 증가한 172억 달러를 기록했으며, 클라우드 매출은 44% 늘어난 89억 달러, 클라우드 인프라(OCI) 매출은 84% 급증한 49억 달러를 나타냈다. 클라우드 애플리케이션 사업의 13% 성장과 비교해볼 때, OCI는 오라클의 가장 강력한 성장 엔진으로 부상했다.

이에 따라 시장은 이번 실적 발표에서 OCI 매출 성장세가 높은 수준을 유지할 수 있을지에 주목할 것이다. 만약 OCI 성장이 전체 클라우드 매출 성장률을 계속해서 크게 상회한다면, 이는 AI 수요가 여전히 빠르게 분출되고 있음을 나타내며 오라클의 클라우드 전환 가설을 입증하게 될 것이다. 특히 AI 학습 및 추론 수요가 확대되는 가운데, OCI가 더 많은 대형 계약을 확보할 수 있는 능력은 향후 2~3년간의 매출 성장에 대한 시장의 전망에 직접적인 영향을 미칠 전망이다.

다만 OCI의 급격한 성장은 수요뿐만 아니라 공급 역량에도 달려 있다. AI 클라우드 인프라는 방대한 양의 GPU, 네트워킹 장비, 데이터 센터, 전력 및 냉각 자원을 필요로 한다. 만약 오라클이 제때 용량을 확장하지 못한다면, 강력한 수주 잔고에도 불구하고 매출 인식은 지연될 수 있다. 데이터 센터 인도 일정, GPU 공급, 자본 지출 및 고객 온보딩 진행 상황에 대한 경영진의 가이던스가 실적 발표 컨퍼런스 콜의 핵심 초점이 될 것이다.

오라클의 지난 분기 데이터 중 가장 인상적인 지점은 수주잔량(RPO)으로, 전년 대비 325% 급증한 5,530억 달러를 기록하며 전 분기 대비 290억 달러 증가했다. 오라클은 이러한 성장이 주로 대규모 AI 클라우드 계약에 기인했다고 밝혔다.

RPO는 계약은 체결됐으나 아직 인식되지 않은 미래 매출을 나타내며, 클라우드 사업의 장기 수요를 측정하는 핵심 지표다. 다만 투자자들에게 높은 RPO 성장은 첫 단계일 뿐이며, 관건은 이러한 수주가 계획대로 매출로 전환될 수 있는지에 있다. RPO가 지속적으로 증가하는 동시에 OCI 매출 성장이 가속화된다면, 이는 오라클의 AI 클라우드 수주가 효과적으로 실현되고 있음을 시사한다. 반면 RPO는 계속 쌓이는데 매출 인식이 기대치를 밑돌 경우, 시장은 계약 주기 장기화, 인도 역량의 한계 또는 고객 수요의 불확실성을 우려할 수 있다.

따라서 이번 실적 발표의 핵심 질문은 오라클이 수주 잔고를 실제 매출로 전환할 수 있는지 여부다. 투자자들은 RPO 성장률, 단기 RPO 비중, 클라우드 매출 가이던스 및 2027 회계연도 매출 목표에 관한 경영진의 발언에 주목할 것이다. 오라클은 앞서 2027 회계연도 매출 전망치를 900억 달러로 상향 조정하며 목표 달성 또는 초과 달성에 자신감을 보였는데, 이는 시장이 이미 수주 물량의 매출 전환에 대해 높은 기대를 품고 있음을 의미한다.

오라클 월간 주가 차트, 출처: TradingView

오라클의 월간 차트를 살펴보면, 주가는 지난해 사상 최고가인 341.99달러를 기록한 이후 상당한 조정을 겪었으며 올해 2월까지 하락폭은 약 60%에 달했다. 하지만 4개월 연속 상승세가 이어지면서 매수 심리가 회복되었고, 주가는 이전 사상 최고가인 341.99달러 돌파에 다시 도전할 준비를 갖추고 있다.

현재 오라클의 향후 실적 발표가 예상치를 상회할 경우, 이는 주가가 이전 고점 저항선인 341.99달러를 테스트하는 데 힘을 실어줄 것이다. 이 수준을 돌파할 경우 피보나치 1.0 확장 수준인 402달러까지 추가 상승 가능성이 열리게 된다. 반면, 주가는 227달러 지지선을 테스트하기 위해 후퇴할 수 있으며, 그 아래로는 185달러에서 추가 지지를 받을 수 있다.

오라클 주간 주가 차트, 출처: TradingView

오라클의 주간 차트를 기준으로 보면, 주가가 250달러 위에 성공적으로 안착할 경우 280~300달러 저항 구간을 계속 테스트할 수 있으며, 이전 고점 부근인 320~340달러 구간에서 더 강한 저항이 예상된다. 만약 반등세가 238~250달러 선을 유지하지 못한다면, 하락 목표가는 우선 220~225달러가 될 것이며, 이후 190~200달러와 160~165달러에서 추가 지지를 받을 수 있다.

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