팔란티어 vs. 앤스로픽: 트럼프의 지지조차 막을 수 없는 틈새 시장의 전투

Palantir Technologies는 2003년 피터 틸(Peter Thiel), 알렉스 카프(Alex Karp) 등이 공동 설립했다. 설립 초기부터 Palantir의 미션은 명확했다. 바로 미국 정보기관을 위한 대테러 데이터 분석 소프트웨어를 개발하는 것이었다. 2005년부터 2008년 사이 중앙정보국(CIA)은 이 회사의 유일한 고객이었다. CIA의 내부 벤처캐피털 부문인 In-Q-Tel의 자금 지원을 통해 Palantir는 국가 안보 체제 내에서 초기 기술적 토대를 구축했다. 이러한 독특한 "인큐베이팅" 배경은 다른 테크 기업들과 차별화되는 고유한 DNA를 형성했다.

이 회사는 2020년 9월 직상장을 통해 뉴욕증권거래소에 상장했다. 상장 이후 주가는 5년 반 동안 약 1,500% 급등했으며, 시가총액은 한때 4,000억 달러를 넘어서기도 했다. 알렉스 카프는 창립 이래 CEO로 재직하고 있으며, 정부 계약업체에서 AI 상용화 선두주자로의 변모를 이끄는 핵심 인물이다.

주요 제품은 다음과 같다 :

고담(Gotham) 국방 및 정보기관을 위해 설계된 의사결정 운영체제로, 오사마 빈 라덴의 소재 파악을 돕는 데 사용된 것으로 유명하다.

파운드리(Foundry) 상업 시장을 위한 엔터프라이즈 데이터 운영체제로, JP모건 체이스를 첫 상업 고객으로 두었다.

아폴로(Apollo) 통합 배포 및 업데이트를 위한 기술적 토대로, 클라우드와 엣지 환경 전반의 원활한 배포를 지원한다.

AIP (Artificial Intelligence Platform) 대규모 언어 모델과 통합된 AI 실행 허브로, Palantir를 데이터 통합 플랫폼에서 지능형 의사결정 시스템으로 업그레이드했다.

트럼프 전 대통령의 게시물은 실제로 장중 주가 급등을 촉발했다. 더스트리트(TheStreet)에 따르면 해당 게시물이 올라온 지 수분 만에 팔란티어 주가는 장중 저점인 약 123달러에서 3% 가까이 상승했다. 이날 팔란티어 거래량은 1억 1,600만 주로 급증했으며, 거래대금은 147억 7,100만 달러를 기록해 미국 증시 4위에 올랐다. 이는 전일 대비 22%나 대폭 증가한 수치다.

하지만 이러한 상승세는 유지되지 못했다. 팔란티어는 결국 1.86% 하락한 128.06달러로 장을 마감했다. 이 종목은 최근 5거래일 동안 누적 13.74% 하락했으며, 4월 한 달간 12.46%, 연초 대비로는 27.95%의 낙폭을 기록하고 있다.

대통령급의 '공개 언급'으로 인한 부양 효과가 단 하루 만에 시장에 완전히 흡수된 것은 강력한 신호를 시사한다. 즉, 팔란티어의 현재 하락세가 단순한 심리적 변동성 때문이 아니라, 펀더멘털과 밸류에이션을 둘러싼 뿌리 깊은 이견에서 비롯되었다는 점이다.

트럼프의 이번 공개 지지는 단순한 변덕이 아니었다. 팔란티어와 트럼프 행정부 사이에는 이미 상당한 수준의 이해관계가 형성되어 있다.

사업 운영 측면에서 팔란티어 미국 매출의 절반 이상은 국방부, 국토안보부, 이민세관집행국(ICE)을 포함한 정부 부처에서 발생한다. AI 기반의 '메이븐(Maven)' 스마트 전투 시스템은 미군이 중동 지역 내 표적 식별 및 타격에 광범위하게 활용하고 있으며, 최근 이란과의 긴장 고조로 국방 AI 기업에 대한 시장의 관심이 지속적으로 높아지고 있다.

정치적 연결 고리 측면에서 알렉스 카프 팔란티어 최고경영자(CEO)는 과거 트럼프를 비판하고 바이든 캠프에 기부한 바 있으나, 트럼프 2기 행정부에서는 정책을 지지하는 방향으로 선회했다. 또한 다수의 팔란티어 출신 인사가 정부 요직으로 진출했으며, 회사가 백악관과 밀접한 관계를 맺고 있는 워싱턴 로비스트들을 고용하면서 정경 유착이 더욱 공고해지고 있다.

이러한 깊은 유착 관계는 논란을 불러일으키기도 했다. 마크 워너 민주당 버지니아 상원의원은 X 플랫폼을 통해 '이것이 트럼프가 시장을 조작하는 또 다른 노골적인 사례인가?'라고 직접적인 의문을 제기했다.

단기적인 정치적 변동성을 배제하면 Palantir의 펀더멘털 실적은 실제로 상당히 인상적입니다:

2025년 4분기 실적 :

• 총 매출은 14억 1,000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 70% 급증하며 애널리스트 예상치인 13억 4,000만 달러를 상회했습니다.
• 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 0.14달러에서 0.25달러로 상승해 예상치인 0.23달러를 웃돌았습니다.
• 조정 영업이익률은 56.8%에 달했습니다.

2026년 실적 가이던스 :

• 회사는 2026년 1분기 매출이 이전 애널리스트 추정치를 크게 상회하는 15억 3,200만 달러에서 15억 3,600만 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.
• 2026년 연간 매출 전망치는 71억 8,200만 달러에서 71억 9,800만 달러로 전망되며, 이 또한 약 62억 2,000만 달러인 시장 컨센서스를 대폭 상회하는 수치입니다.

다만 문제는 밸류에이션에 있습니다. 현재 Palantir의 선행 P/E 비율은 약 109배에 달해 업계 중앙값인 약 21배와 대조적입니다. 연초 대비 28% 가까운 조정을 겪었음에도 밸류에이션 수준은 여전히 매우 높은 구간에 머물러 있습니다.

우려되는 점은 Palantir 내부자들이 지난 3개월 동안 총 4억 3,300만 달러 상당의 주식을 누적 매도한 반면, 같은 기간 내부자 매수 기록은 전혀 없다는 사실입니다. 이러한 '매수 없이 매도만 있는' 내부자 거래 패턴은 일반적으로 현재 주가에 대한 자신감 부족의 신호로 간주됩니다.

트럼프가 지지 의사를 게시한 직후, 영화 "빅쇼트"의 실제 주인공인 마이클 버리는 오히려 숏 포지션을 두 배로 늘렸다. 그는 2027년 6월 만기 행사가 50달러와 2026년 12월 만기 행사가 100달러인 두 개의 심층 외가격(deep out-of-the-money) 풋옵션을 보유하고 있으며, Palantir가 "여전히 심각하게 고평가되어 있다"고 명시적으로 밝혔다.

버리의 핵심 논리는 특정 경쟁 구도에 집중되어 있다. 바로 AI 스타트업 Anthropic이 Palantir의 기업용 시장 점유율을 잠식하고 있다는 것이다. 두 회사의 비즈니스 모델은 근본적으로 다르다.

Palantir강력한 통합, 깊은 락인(lock-in) 효과, 높은 계약 가치를 특징으로 하는 "의사결정 운영체제"를 판매한다. 2025년 4분기 미국 상업 부문 매출은 5억 700만 달러로 137% 급증했으나, 판매 방식이 현장 파견 엔지니어에 의존하고 있어 통합 시 고객 락인 효과가 매우 크다.

AnthropicAPI를 통해 플러그 앤 플레이 방식의 "두뇌"를 판매한다. 연간 환산 매출은 300억 달러를 넘어섰으며(2025년 말 90억 달러에서 증가), 기업 고객 수는 두 달 만에 1,000개 이상으로 두 배 늘어나 신규 기업용 AI 조달 시장에서 73%의 점유율을 확보했다.

버리가 언급한 "잠식"은 직접적인 대체를 의미하기보다, 기업의 AI 예산이 "시스템 통합"에서 "모델 역량"으로 이동하고 있음을 뜻한다. CIO들이 수백만 달러 규모의 Palantir 배포와 수십만 달러 규모의 Claude API 호출 사이에서 선택해야 할 때, 단순성과 비용 효율성이 더 큰 비중을 차지하고 있다. Palantir의 미국 상업 매출은 전체 매출의 40% 미만을 차지하며, 시장은 여전히 상업적 확장성에 회의적이다.

다만 이들의 관계는 단순한 대체 관계가 아니다. Palantir의 군사용 플랫폼 Maven은 원래 Claude 모델을 통합했었으나, 2026년 3월 트럼프 행정부가 Anthropic의 연방 시스템 사용을 금지한 이후 Palantir는 특정 구성 요소를 제거하고 재구축해야 했다. 이는 Palantir가 "모델 불가지론적 인프라(model-agnostic infrastructure)"이며 Anthropic은 호출 가능한 모델 중 하나일 뿐이라는 사실을 보여준다. 국방과 같은 고보안 시나리오에서 고객은 단일 "두뇌"보다는 감사 가능하고 맞춤 설정이 가능한 의사결정 플랫폼을 요구한다.

그럼에도 불구하고, 기업 구매 결정권자들이 Anthropic에서 직접 "두뇌"를 구매하고 경량화된 오케스트레이션 계층을 구축하기로 선택한다면 Palantir의 시스템 통합 가치는 압박을 받게 될 것이다. AI 기능이 표준화됨에 따라 고객이 중간 계층을 건너뛰고 기반 모델을 직접 사용할 것이라는 점이 바로 버리가 베팅하고 있는 지점이다.

월가는 이에 대해 깊이 분열되어 있다. 웨드부시의 애널리스트 댄 아이브스는 AI 수요 증가가 두 기업을 동시에 성장시킬 것이라고 믿는 반면, 공매도 투자자들은 Palantir의 109배에 달하는 선행 P/E 비율에 이미 "완벽한 기대치"가 반영되어 있어 새로운 경쟁 구도의 등장이 밸류에이션 축소를 촉발할 수 있다고 주장한다.

이 경쟁의 본질은 기업용 AI 구현을 위한 두 가지 경로인 Palantir의 "강력한 통합 및 깊은 락인"과 Anthropic의 "경량화된 접근 및 표준화" 사이의 경주다. 전자는 유지력에서, 후자는 속도에서 강점을 가진다. 누가 최종 승자가 되느냐가 기업용 AI 시장의 권력 구조를 결정할 것이다.

트럼프의 최근 "대통령식 홍보"는 팔란티어를 둘러싼 현재의 강세론과 약세론 간의 격렬한 대립을 보여주는 극적인 축소판이다.

강세론 근거: 팔란티어는 70%를 상회하는 매출 성장률, 펜타곤과 같은 핵심 정부 기관으로의 깊은 침투력, 'AI 무기상'으로서의 독특한 입지, 그리고 미국 정부와의 긴밀한 관계에서 비롯되는 정치적 보호막 등 견고한 펀더멘털을 자랑한다. 국방부가 메이븐(Maven) AI 시스템을 '기록 프로그램(Program of Record)'으로 지정함에 따라 팔란티어 방산 사업의 성장 전망도 명확해졌다.

리스크 요인: 높은 밸류에이션은 여전히 가장 큰 잠재적 위험 요소다. AI 신생 기업들이 시장 점유율을 잠식할 것이라고 베팅한 마이클 버리와 같은 공매도 투자자들의 논리도 전혀 근거가 없는 것은 아니다. 지속적인 내부자 매도 역시 주의가 필요하며, 트럼프 행정부와의 깊은 정치적 유대 관계는 그 자체로 양날의 검이 되어 정치적 기류가 바뀔 경우 상당한 역풍을 불러올 수 있다.

트럼프의 "대통령식 지지"가 팔란티어의 하락세를 되돌리지 못했다는 점은 시장이 단기적인 심리를 넘어 AI 소프트웨어 산업의 구조적 전망에 대한 심도 있는 논쟁으로 접어들었음을 강조한다. 투자자들에게 팔란티어의 장기적 투자 가치는 결국 '이 회사의 AI 해자가 얼마나 깊은가?'라는 근본적인 질문에 대한 해답에 달려 있다. 이 질문은 4월 말로 예정된 2026년 1분기 실적 발표 직전에 첫 번째 중대한 검증을 거치게 될 것이다.

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