AMD 주가 전망 2030: AMD는 엔비디아의 AI 격차를 좁힐 수 있을까?

OpenAI의 GPT-4는 Nvidia의 GPU를 기반으로 구축되었으며, 이는 GPU 시장 내 AI 부문의 전체 시장 점유율 확보에 크게 기여했다.

서스퀘하나(Susquehanna) 애널리스트들의 추정치에 따르면, Nvidia는 현재 GPU 기반 AI 가속기 분야에서 약 80% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 소프트웨어 기반 CUDA 플랫폼이 수년간 개발자들이 겪어온 장기적인 전환 비용(switching pain)을 통해 해당 점유율을 공고히 하고 있다.

따라서 이 부문의 GPU 기반 애플리케이션을 위한 가장 강력한 플랫폼은 Nvidia이며, 이는 Nvidia의 통합 및 스택 기반 랙 스케일 제품을 바탕으로 구축되었다. 이에 따라 많은 고객이 수년간 해당 플랫폼을 사용해 왔으며 가까운 미래에도 이를 계속 사용할 가능성이 매우 높다.

또한 Nvidia가 기존 매출 대비 가속화된 매출 성장세를 지속함에 따라, 당분간 기존 고객 기반을 계속 확장해 나갈 것으로 보인다.

AMD는 인공지능 기술 분야의 선두 주자인 OpenAI 및 메타 플랫폼스(Meta Platforms)와의 관계를 지속적으로 구축하는 동시에 인공지능 시장에 참여하고 있으며, 이들의 가속기 제품은 마이크로소프트와 오라클 같은 주요 클라우드 서비스 제공업체로부터 사용 인증을 받기도 했다.

AMD 서버 기술은 이미 델(Dell) 및 HP와 같은 유명 컴퓨터 제조업체에서 사용되고 있으며, 이는 AMD가 특히 클라우드 기반 애플리케이션에서 증가하는 서버 제품 수요의 다양성을 활용해 확장되는 유통망 내에서 입지를 구축할 기회를 제공한다.

한편 Nvidia는 클라우드 기반 그래픽 프로세서 물량이 소진되었으며, 클라우드 주문 잔량을 신속하게 처리하는 데 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났다.

따라서 특히 공급 제약이 발생하고 예산 문제가 고려될 때, AMD의 역사적인 가격 우위는 더욱 부각될 것이다.

AMD는 2025년 4분기에 전년 동기 대비 34%라는 인상적인 매출 증가를 기록하며 전 부문에 걸쳐 성공적인 실적을 발표했다. 102억 6,700만 달러의 매출은 월가 예상치인 96억 5,000만 달러를 웃돌았으며 전년 대비로도 큰 폭의 성장세를 보였다.

해당 분기 주당순이익(EPS) 또한 인상적이었는데, 조정 EPS는 1.53달러로 2024 회계연도 전체 EPS인 1.09달러보다 상승했으며 컨센서스 예상치인 1.32달러를 크게 상회했다.

AMD의 전체 매출 성장을 견인한 주요 요인은 데이터센터 부문이었다. 이 부문은 2025년 4분기에 53억 7,500만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 39% 증가한 수치이자 2024년 4분기 추정치인 50억 달러보다 높은 수준이다.

실적 발표 컨퍼런스 콜에서 리사 수 AMD CEO는 서버 및 클라우드 컴퓨팅 분야에서 AMD 프로세싱 칩에 대한 수요가 증가하고 있다고 언급하며, 이 두 시장에서의 지속적인 강세와 가속화에 대한 자신감을 표명했다.

MI450 출시는 AMD에 매우 중요한 사건이 될 전망이다. 해당 제품이 큰 기대를 모으고 있는 Nvidia A100 GPU보다 실질적으로 훨씬 뛰어난 성능을 제공할 수 있기 때문이다.

이것이 사실로 판명될 경우, 기업들이 비용 대비 편익 분석 측면에서 어떤 기술이 가장 유리할지 판단하는 데 더 큰 어려움을 겪게 될 것으로 보인다.

또한 2025년 11월까지 AMD의 CUDA 대항마인 오픈 소스 플랫폼 ROCm의 사용량 역시 대폭 증가할 것으로 보이며, 다운로드 횟수는 전년도 기록의 거의 10배에 달할 것으로 예상된다.

AMD의 개방형 모델은 다른 기술 생태계와 파트너십을 맺고 추가적인 솔루션을 개발할 수 있는 능력을 제공한다. ROCm이 지속적으로 확장되고 성숙해짐에 따라, 현재 Nvidia가 CUDA를 통해 누리고 있는 기술적 우위를 점진적으로 잠식할 가능성이 있다. 다만 CUDA의 지속적인 인기 때문에 많은 기업이 이러한 새로운 플랫폼으로 신속하게 전환하지는 않을 것으로 보인다.

그러나 적절한 수준의 성능과 가용성, 가격이 갖춰진다면, 일부 하이퍼스케일 고객들이 다음 배포를 수행하기 전에 AMD를 대체 컴퓨팅 자원으로 고려할 가능성은 충분히 존재한다.

분석가들은 반도체 매출이 2025년 7,750억 달러에서 2026년 9,750억 달러로 26% 증가할 것으로 전망하고 있다.

모든 기업에서 전체 반도체 매출이 유의미하게 증가했다.

특히 AMD는 2025년에 전년 대비 34% 증가한 346억 달러의 사상 최고 매출을 기록했다.

또한 AMD는 향후 3~5년 동안 35% 이상의 매출 성장 목표를 설정했다. 아울러 이 회사의 장기 영업이익률은 현재 추정치인 24%와 비교해 2026년에는 약 35%에 도달할 것으로 전망된다.

향후 수익 가속화에 대한 월가의 컨센서스는 예상되는 매출 재가속화와 일치하며, 비일반회계기준(non-GAAP) 수치를 제외한 2026년 매출 성장률 컨센서스 추정치는 2025년 예상 성장률인 약 20%보다 약 62% 증가한 수준이다.

AMD와 인텔(INTC) 주주들은 2025년 AMD 주가가 약 72% 상승하고 인텔 주가가 약 87% 상승함에 따라 양사 모두 상당한 자본 이득을 거두었습니다.

미국 정부와 소프트뱅크로부터의 자금 지원 외에도 인텔의 대차대조표는 엔비디아의 50억 달러 투자로 인한 혜택을 입었습니다. 이 거래는 3분기 중에 발생할 것으로 예상됩니다. 모빌아이 지분 매각 후 해당 거래가 완료되면 인텔은 약 310억 달러의 현금을 보유하게 됩니다.

PC 및 데이터 센터 부문 모두에서 인텔 10 및 인텔 7 공정에 대한 수요가 가용 생산 능력을 초과하고 있으며, 일부 고객은 컨퍼런스 콜에서 각자의 AI 인프라를 지원하기 위한 장기 공급 계약 체결 의사를 밝혔습니다.

하이퍼스케일러 및 대형 기업 고객에게 판매될 PC 및 데이터 센터 프로세서를 개발하기 위해 인텔은 엔비디아와 협력하여 해당 제품들을 제작하고 있습니다.

수익성 개선에 주력해 온 인텔과 달리 AMD의 성장은 PC, 게이밍, 데이터 센터라는 세 가지 주요 제품군에서 비롯되었습니다. 경영진의 가이던스에 따르면, PC와 서버 모두에 AI가 기본 기능으로 포함되면서 이러한 성장은 2026년에 가속화될 것으로 전망됩니다.

두 회사는 AI 데이터 센터 개발에 대한 집중도가 다르기 때문에 주가 움직임이 엇갈려 왔다. NVIDIA는 AI 데이터 센터 구축에 대한 상당한 투자를 통해 매달 수천 개가 더 많은 AI 데이터 센터를 구축하는 성과를 거두며 이러한 집중의 혜택을 누렸다.

그 결과, AI 관련 자본 지출(CAPEX) 수요가 크게 증가한 가운데 NVIDIA의 프로그래밍(CUDA) 성능이 AMD의 ROCm보다 훨씬 뛰어났기 때문에 NVIDIA의 주가는 AMD를 압도적으로 상회했다.

AMD가 ROCm의 새로운 버전을 지속적으로 출시하고 ROCm 사용량이 증가함에 따라, 전반적인 장기 전망과 더불어 AMD와 NVIDIA 간의 주가 차이 및 NVIDIA의 우위는 향후 감소할 것으로 예상된다.

이러한 목표치는 2030년 AMD 주가 예측 시나리오 분석의 토대를 마련한다. 최근 12개월 매출 약 320억 달러를 기준으로 시작하여 5년 동안 매년 약 35%씩 증가한 약 1,550억 달러의 예상 연간 매출로 끝날 것으로 보인다. 이는 AMD가 여전히 NVIDIA의 현재 가동률 기준 매출(1,870억 달러)보다 낮겠지만, 매출 증가 폭은 상당히 클 것임을 의미한다.

소프트웨어 판매 비중 확대와 다양한 유형의 컴퓨터 제품 판매로 인해 AMD가 순이익률 25%(NVIDIA의 순이익률 50%를 고려할 때 공격적인 수치) 달성 목표를 이룰 수 있다면, AMD는 390억 달러에 약간 못 미치는 순이익을 실현할 수 있다. 여기에 30배의 배수를 적용하면 AMD의 예상 시가총액은 약 1조 1,600억 달러, 주가는 주당 700달러 이상이 된다.

이는 5년 안에 현재 주가의 거의 3배에 달하는 수준이다. 이러한 결과(해당 기간 종료 시점의 주가)의 상승 또는 하락 여부는 주로 AMD의 수익성 마진과 시장이 AMD에 부여하는 수익 배수의 조합에 달려 있다.

예를 들어, AMD가 예상보다 높은 매출총이익을 창출하거나 AMD의 투자에 대해 시장으로부터 예상보다 높은 배수를 받는다면 목표 주가는 올라갈 수 있다. 반면 AMD의 매출총이익률이 정체된다면 목표 주가는 부정적인 영향을 받을 것이다.

2030년까지 현재 주가의 5배라는 훨씬 높은 목표를 달성한다는 것은 장기 연평균 성장률이 약 38%에 달해야 함을 의미한다. 향후 5년간 AMD의 예상 매출 성장률은 연간 35%로, 5년 주가 목표치에 필요한 성장률보다 약간 낮다.

다만, AMD가 데이터 센터 가속기 프로그램과 2nm CPU를 성공적으로 실행하여 격차를 줄인다면 실질적으로 훨씬 더 많은 이익을 달성할 수도 있다.

AMD는 대다수 기업이 CUDA 생태계에 종속되어 있고 기술 플랫폼 전환에 따른 비용이 높다는 점 때문에, 당분간 AI 가속기 시장의 선두 주자인 Nvidia를 추월하는 데 상당한 어려움을 겪을 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고 AMD는 계속해서 성장 동력을 확보하고 있습니다. MI450의 성능 지표, ROCm 소프트웨어 스택의 개선, Nvidia의 매우 타이트한 공급 상황, 상대적으로 낮은 가격, 그리고 하이퍼스케일 클라우드 제공업체 및 OEM과의 새로운 파트너십 등은 모두 AMD가 시장 점유율을 확대할 수 있는 잠재적 기회가 되고 있습니다.

다음 투자 행보를 고민하는 투자자들은 개별 투자 수익률과 대비하여 경쟁 환경을 평가해야 합니다. AMD가 Nvidia와의 매출 및 이익 격차를 완전히 해소하는 대신 그 간극을 좁히기만 하더라도, 여전히 견조한 수준 이상의 매출과 이익 성장을 기록할 수 있습니다.

이러한 성장 궤적은 과거 역사 속 여러 주기 동안 AMD를 도약시킨 방식이며, 2030년까지 AMD가 비슷한 규모의 다른 모든 기술 기업보다 높은 가치를 인정받게 할 수도 있어 변동성을 견딜 수 있는 투자자들에게 장기 투자의 근거가 될 수 있습니다.

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