산디스크 2026년 2분기 실적 전망: AI 스토리지 수요 급증으로 수익성 회복 가속화, 엣지 사업부 가격 인상 및 데이터센터 수주량 확대가 핵심 관전 포인트

TradingKey - 글로벌 스토리지 산업의 구조적 회복을 배경으로 데이터 스토리지 선도 기업인 샌디스크(SanDisk Corp, SNDK)는 2026년 1월 29일(현지시간) 미국 증시 마감 후 2026 회계연도 2분기(역법상 2025년 4분기경) 실적을 발표할 예정이다.

독립 상장 이후 큰 주목을 받고 있는 스토리지 분야의 유망주로서, 샌디스크의 이번 실적 발표는 사업적 약속을 이행할 수 있는 역량을 시험하는 자리가 될 것이다. AI 투자 열풍에 따른 스토리지 사이클 반등의 수혜를 입으며 샌디스크의 주가는 올해 1,000% 이상 급등했으며, 시장은 실적의 질과 성장 지속 가능성에 집중하고 있다.

[상장 이후 샌디스크 주가 추이(마이크론 MU와 비교), 출처: TradingView]

팩트셋(FactSet) 데이터에 따르면 애널리스트들은 샌디스크의 이번 분기 매출이 26억 8,000만 달러에 달하고, 조정 주당순이익(EPS)은 지난 분기의 1.22달러보다 대폭 상승한 3.58달러를 기록할 것으로 예상하고 있다.

이러한 강력한 전분기 대비 성장은 주로 에지(Edge) 사업의 판매량 및 가격 상승, 데이터 센터 주문 가시성 개선, 소비자 부문 채널 재고의 정상 수준 회복에 기인한다. 실적이 예상치에 부합할 경우 샌디스크는 '순환적 회복'에서 '구조적 성장'으로 전환되는 변곡점을 확인하게 될 전망이다.

에지 사업의 주도, 판매량 및 가격의 시너지로 매출 회복력 뒷받침

샌디스크의 핵심 매출원인 에지 솔루션(Edge Solutions) 사업은 지난 분기 13억 8,700만 달러를 기록하며 전체 매출의 60.1%를 차지한 가장 안정적인 캐시카우다. 이 사업은 스마트폰용 UFS, 차량용 임베디드 스토리지, 산업용 eMMC 등 진입 장벽이 높은 분야를 아우르며, 애플, 테슬라, 삼성 등 주요 제조사를 고객사로 두고 있다.

최근 공급망 데이터에 따르면 지난 6개월간 주력 용량 제품(256GB/512GB UFS 등)의 가격이 지속적으로 상향 조정되었으며 일부 모델은 최대 10% 인상되었다. 제프리스(Jefferies) 애널리스트들은 샌디스크가 주요 고객사를 대상으로 '유연하지만 단호한' 가격 인상 전략을 시행하고 고밀도 BiCS 6 기술을 통해 단위당 원가를 절감함으로써 '안정적인 판매량, 가격 상승, 매출총이익률 개선'이라는 선순환을 달성했다고 분석했다.

이번 분기는 통상적인 연말 연휴 이후의 비수기임에도 불구하고, 하이엔드 모델 교체 수요가 출하 구조를 대용량 중심으로 전환시키고 있다. 평균 판매 가격(ASP)이 높게 유지되고 제조 수율이 안정적이라면, 에지 사업의 매출총이익률은 이전 수준인 29.77%를 유지하거나 소폭 개선될 것으로 예상된다.

AI 스토리지 주문의 가시화로 데이터 센터 사업이 최대 탄력성 확보원으로 부상

상대적으로 작은 규모(지난 분기 매출 2억 6,900만 달러, 비중 11.66%)에도 불구하고 데이터 센터 사업은 샌디스크의 가장 유망한 성장 동력이 되고 있다. 엔비디아 블랙웰 GPU의 본격 가동과 클라우드 서비스 제공업체들의 자본 지출 급증에 따라 AI 학습 클러스터용 고성능 NVMe SSD 수요가 기하급수적으로 늘고 있기 때문이다.

업계 보고서에 따르면 샌디스크는 마이크로소프트 애저(Azure)와 아마존 AWS에 서버당 최대 32TB 용량의 PCIe 5.0 기반 AI 최적화 SSD 초도 물량을 공급했다. 벤치마크(Benchmark)의 한 애널리스트는 "샌디스크의 기업용 SSD는 지연 시간과 내구성 지표 면에서 삼성에 근접했으며, 더욱 경쟁력 있는 가격은 클라우드 업체 공급망 내 점유율 확대를 위한 핵심 지렛대가 되고 있다"고 강조했다.

이번 분기에 AI 관련 주문이 성공적으로 매출로 인식된다면 데이터 센터 부문의 성장세를 견인할 뿐만 아니라 고부가가치 제품을 통해 전체 매출총이익률을 끌어올릴 가능성이 높다. 시장은 경영진이 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 'AI 스토리지 매출 비중'이나 '클라우드 고객 주문 잔고'와 같은 선행 지표를 공개할지 예의주시하고 있다.

채널 재고 압박 완화에 따른 소비자 부문의 원활한 전환

소비자 사업(SD 카드, USB 드라이브, 휴대용 SSD 포함)은 지난 분기 전체의 28.25%인 6억 5,200만 달러의 매출을 기록했다. 비록 핵심 성장 동력은 아니지만 안정적인 현금 흐름을 제공하며 연말 연휴 기간 말기까지 양호한 판매 동력을 보여주었다.

타이거 리서치(Tiger Research)는 채널 재고가 2024년 말 고점에서 6~8주 수준의 건전한 범위로 하락했으며 프로모션 강도도 약화되어 평균 가격이 안정되고 있다고 지적했다. 샌디스크는 저가형 SKU를 축소하고 익스트림 프로(Extreme Pro)와 같은 프리미엄 시리즈에 집중함으로써 브랜드 가치를 유지하고 가격 경쟁의 늪에서 성공적으로 벗어났다.

샌디스크는 지난 분기 1억 1,200만 달러의 순이익과 4.85%의 순이익률을 기록했는데, 이는 전분기 대비 586.96%라는 경이로운 급증세를 나타낸 것으로 수익성 전환점이 마련되었음을 의미한다.

여러 기관은 샌디스크가 소비자 및 기업용 제품군 전체에서 주문량에 큰 지장을 주지 않으면서 10% 이상의 구조적인 가격 인상을 단행했다고 언급하며, 이는 샌디스크의 브랜드 프리미엄과 기술적 장벽을 반영하는 것이라고 평가했다.

지난 6개월 동안 샌디스크를 담당하는 주요 기관들은 대체로 '매수' 의견을 유지해 왔다. 제프리스 파이낸셜 그룹(Jefferies Financial Group)은 이번 실적 발표 컨퍼런스 콜이 '가격 책정 전략의 지속 가능성'을 검증하는 중요한 창구가 될 것이라고 언급했다.

이번 샌디스크의 실적은 단순한 단기 주가 향방을 넘어, 자본 시장이 샌디스크를 전통적인 소비자 브랜드가 아닌 'AI 시대의 핵심 스토리지 제공업체'로 재평가할 수 있을지를 결정할 것이다. 스토리지 사이클의 상승세와 AI 수요 폭발, 강화된 가격 규율에 힘입어 샌디스크는 '순환적 반등'의 굴레를 벗어나 '구조적 성장'으로 나아가는 실적을 보여줄 것으로 기대된다.