AI 칩 관세 서프라이즈, TSMC 실적 예상치 상회. 반도체주가 '견조한 상승'의 흐름을 주도할 전망이며, 2026년 가장 강력한 AI 투자 테마가 부상하고 있다.

TradingKey - Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) 최신 분기 실적에 따르면, AI 하드웨어의 강력한 수요에 힘입어 회사의 이익이 크게 증가하며 시장 예상치를 대폭 상회했고, 이에 따라 야간 거래에서 주가가 4% 이상 상승했다.

[TSM 야간 주가 차트, 출처: Futu]

이러한 실적은 TSMC가 세계 최고의 파운드리라는 입지를 더욱 공고히 할 뿐만 아니라, AI 붐의 지속 가능성에 대한 미국 칩 설계 기업들의 낙관적인 판단에 강력한 근거를 제공한다.

한편, 현지 시각 수요일 트럼프 미국 대통령은 백악관이 발표한 새로운 국가 안보 명령에 따라 특정 AI 칩에 대해 25%의 관세를 부과했으며, 이 조치로 미국 내 반도체 제조업체들의 주가가 급등했다.

또한 KeyBanc에 따르면 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체들의 공격적인 매수로 인해 칩 거두인 AMD와 인텔은 사실상 연간 서버용 CPU 생산 용량이 매진된 상태다.

극심한 수급 불균형에 대응하고 향후 안정적인 공급을 확보하기 위해, 두 회사는 서버용 CPU 가격을 10-15% 인상할 계획이며, 이 소식은 주가에 대한 낙관적 심리를 지속적으로 자극할 수 있다.

TSMC의 기대치를 상회하는 실적 보고는 인텔 (INTC) , Advanced Micro Devices (AMD) 및 기타 반도체 테마주들의 주가를 동시에 끌어올렸다.

2025년 이후, 반도체 테마주들은 단계적 시스템 리스크를 경험한 후 급등했다. 정부 지원을 받는 인텔은 자연스럽게 반도체 섹터의 '시장 총아'가 되었으며, 이전에 가장 소외되었던 인텔은 한때 섹터의 상승 선두주자가 된 것으로 보였으며, 2025년 초 기준 연초 대비 주가 상승률은 140%에 달했다.

[AMD, TSM, INTC 2025년 주가 수익률 차트, 출처: TradingView]

여러 호재 속에 반도체 거대 기업들의 주가는 계속 상승하고 있다. 비록 최근 시장이 'AI 거품론'으로 시험대에 올랐으나, 특히 AI 공급망의 상류 제조업체들 사이에서 대규모 차익 실현 심리는 나타나지 않고 있다.

왜 반도체 기업들은 시장의 의견 엇갈림에도 더 강한 회복력을 보이는가?

우리는 AI 분야에 설령 거품이 존재하더라도, 압박과 상당한 조정을 가장 먼저 겪게 될 곳은 산업 체인의 하류 부문, 즉 AI 애플리케이션, 거대 모델 개발 또는 소프트웨어 서비스 기업들이 될 것이라고 본다. 예를 들어 마이크로소프트 (MSFT) , 알파벳 (GOOGL) , 메타 , 아마존 (AMZN) , 팔란티어 (PLTR) 등이다.

이러한 기업들은 대개 시장 심리와 미래 서사에 의존해 밸류에이션을 높인다. 안정적인 수익성이나 명확한 상업화 경로가 부족한 상황에서, AI 구현 속도가 기대에 못 미치거나 자본의 열기가 식으면 이들의 주가는 직격탄을 맞게 될 것 .

이와 대조적으로 중상류 부문(칩 제조, 첨단 패키징, 반도체 장비 및 파운드리 등)은 AI 붐의 혜택을 입으면서도, 일반적으로 더 견고한 수주 잔고와 가시적인 설비 확장 계획을 바탕으로 수익 성장이 뒷받침된다. 이들의 수요는 본질적으로 하류 섹터에서 검증된 이후에 전달되기에 거품 붕괴에 대한 반응은 시차를 두고 완만하게 나타날 것이다.

설령 하류 수요가 최종적으로 허위임이 밝혀지더라도, 중상류 기업들은 대개 몇 분기 분량의 수주 가시성과 재고 완충력을 확보하고 있어 조정 기간 동안 더 강력한 회복력을 보일 수 있다.

더욱 중요한 것은, '시간으로 공간을 확보한다'는 논리에 따르면, 업스트림 수익이 실현되고 시장 심리가 정점에 도달했을 때 투자자가 적기에 차익을 실현한다면, 설령 이후 버블로 인해 AI 섹터 전반에 조정이 발생하더라도 해당 포지션은 여전히 플러스 수익을 기록할 수 있습니다.

이는 정확히 현재 인공지능 투자 사이클의 주목할 만한 구조적 차별화 입니다.